17.11.2025
O crescimento econômico na Sérvia deverá desacelerar para 2,2% em 2025, em meio à menor confiança, ao declínio dos investimentos e ao aumento do déficit externo, antes de se recuperar para 3,3% em 2026 e se fortalecer ainda mais para 4,2% em 2027, à medida que os investimentos públicos em grande escala no âmbito do programa “Leap to the Future – Sérvia 2027” e a EXPO 2027 impulsionarem a demanda interna. A inflação está prevista em cerca de 4% em 2025 e deverá permanecer elevada ao longo do horizonte de previsão, enquanto o défice das administrações públicas deverá permanecer em 3% do PIB em 2025-27. Apesar dos défices persistentes, a dívida pública bruta deverá diminuir ligeiramente em percentagem do PIB, atingindo cerca de 46,5% em 2027, apoiada por um forte crescimento nominal.
| Indicadores | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Crescimento do PIB (%, em termos homólogos) | 2,2 | 3,3 | 4,2 |
| Inflação (%, ano a ano) | 4,0 | 4,1 | 3,7 |
| Desemprego (%) | 8,9 | 8,7 | 8,6 |
| Saldo das administrações públicas (% do PIB) | -3,0 | -3,0 | -3,0 |
| Dívida pública bruta (% do PIB) | 47,7 | 47,3 | 46,5 |
| Saldo da balança corrente (% do PIB) | -5,3 | -6,1 | -5,2 |
Procura interna estimulada pelo governo
O crescimento econômico desacelerou no primeiro semestre de 2025 em meio à menor confiança, menores fluxos de IDE e declínio dos investimentos, enquanto as importações superaram as exportações, ampliando o déficit em conta corrente. Indicadores de curto prazo apontam para a continuidade de uma atividade modesta no restante de 2025, e o crescimento anual do PIB está previsto em 2,2%. Entre 2026 e 2027, o crescimento deverá acelerar, à medida que grandes obras públicas impulsionam o investimento no âmbito do programa «Leap to the Future – Serbia 2027» (Salto para o Futuro – Sérvia 2027) e da EXPO 2027, com um forte afluxo de turistas previsto para 2027 a apoiar as exportações de serviços. O consumo das famílias deverá recuperar o ímpeto, uma vez que o forte crescimento dos salários será complementado por aumentos previstos nas pensões e nos salários mínimos, embora se espere que as importações ultrapassem as exportações, dada a forte procura interna.
O crescimento salarial deverá permanecer elevado
O mercado de trabalho enfraqueceu no início de 2025, com o emprego a diminuir ligeiramente e o desemprego a aumentar, enquanto os salários continuaram a aumentar de forma robusta e bem acima da inflação. Prevê-se que o crescimento salarial abrande a partir do pico de 2025, à medida que as pressões inflacionistas diminuem, mas que se mantenha elevado devido à persistente escassez de mão de obra e aos aumentos previstos do salário mínimo. Espera-se que o emprego cresça apenas lentamente, à medida que a oferta de mão de obra se torna mais restrita, enquanto o desemprego deverá diminuir apenas marginalmente entre 2026 e 2027.
Inflação pressionada por medidas pontuais
A inflação diminuiu em meados de 2025, mas recuperou durante o verão, impulsionada principalmente pelos preços mais elevados dos alimentos, antes de abrandar acentuadamente em setembro devido a um limite temporário das margens de retalho. Prevê-se que a inflação global se situe em média em cerca de 4 % em 2025 e que se mantenha elevada em 2026, uma vez que o limite das margens expira e o crescimento do rendimento continua forte, impulsionado pelos aumentos das pensões e do salário mínimo. Em 2027, espera-se que os grandes fluxos turísticos relacionados com a EXPO mantenham a inflação relativamente elevada, mesmo com a diminuição de outros fatores que impulsionam os preços.
Meta de déficit mais flexível impulsiona as despesas
As receitas do governo geral cresceram no início de 2025, mas as despesas aumentaram mais rapidamente, impulsionadas por subsídios, pensões e investimentos de capital. O déficit orçamentário deve subir para 3% do PIB em 2025 e permanecer nesse nível em 2026-27, em linha com a meta fiscal flexibilizada acordada com o FMI, refletindo as necessidades de investimento para a EXPO 2027 e os maiores gastos com pensões. Apesar dos défices persistentes, prevê-se que a dívida pública diminua ligeiramente em percentagem do PIB, graças ao forte crescimento nominal, embora os riscos de revisão em baixa incluam despesas superiores às previstas, num contexto de turbulência interna e potenciais impactos orçamentais ligados às sanções impostas à empresa petrolífera NIS.
Fonte: Comissão Europeia. Previsões económicas europeias, outono de 2025.
