17.11.2025
Gospodarska rast v Severni Makedoniji naj bi se v obdobju napovedi postopoma pospešila, kar bo posledica naložb in močne zasebne potrošnje. Realna rast BDP naj bi v letu 2025 znašala 3,2 %, v letih 2026 in 2027 pa 3,3 %, kar bo podprlo velika javna infrastrukturna dela in izboljšanje razpoloženja za zasebne naložbe. Inflacija naj bi bila v letu 2025 višja zaradi domačih pritiskov, vendar naj bi se do leta 2027 znižala na 2-odstotni cilj centralne banke. Primanjkljaj javnih financ naj bi v celotnem obdobju ostal nad 3 % BDP, medtem ko naj bi se bruto javni dolg do leta 2027 povečal na približno 55 % BDP.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 3,2 | 3 | 3 |
| Inflacija (%, letno) | 3,9 | 3,2 | 2,3 |
| Brezposelnost (%) | 11 | 11,3 | 11 |
| Splošni javnofinančni saldo (% BDP) | - | -3,8 | -3,2 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 54 | 54,6 | 55 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | -2,3 | -2,1 | -2,2 |
Naložbe za spodbujanje rasti
Gospodarska aktivnost v prvi polovici leta 2025 je bila v glavnem pogojena z naložbami in zasebno potrošnjo, medtem ko je javna potrošnja po močnem povečanju v letu 2024 ostala nespremenjena. Potrošnja gospodinjstev se je povečala, podprta z naraščanjem realnih razpoložljivih dohodkov zaradi močne rasti pokojnin in plač, širitve kreditov in umirjanja inflacije. Neto izvoz je še naprej zaviral rast, čeprav je bila trgovinska uspešnost v prvi polovici leta 2025 močnejša od pričakovane. V obdobju napovedi naj bi zasebna potrošnja ostala močna, čeprav naj bi se rast dohodkov umirila, medtem ko bodo bruto naložbe verjetno glavni dejavnik rasti. Velikih javnih del na cestnih koridorjih 8 in 10d so se začela leta 2025, njihov vpliv na rast pa naj bi dosegel vrhunec leta 2027, medtem ko zasebne naložbe podpirajo izboljšano razpoloženje in subvencionirano financiranje prek zunanjih posojilnih sredstev in kreditnih linij. Negativni prispevek zunanjega salda naj bi se zmanjšal, ko se bo rast izvoza normalizirala in uvoz povečal, da bo zadovoljil domače povpraševanje.
Inflacija, ki jo poganjajo domači dejavniki
Inflacija se je od septembra 2024 ponovno povečala, sprva zaradi višjih cen hrane, začasno pa jo je v začetku leta 2025 zmanjšal vladni nadzor cen. Ko je ta nadzor prenehal veljati, je inflacijo v letu 2025 vse bolj poganjala domača dejavniki, kot so rast plač in širitev kreditov, kar se je odrazilo v višji inflaciji brez energije in hrane. Inflacija naj bi v letu 2025 ostala višja od prej pričakovane, vendar naj bi se do leta 2027 znižala na 2-odstotni cilj centralne banke, podprta z bolj restriktivno fiskalno politiko in zmanjšanjem domačih pritiskov. Centralna banka je ključno obrestno mero znižala v več korakih od konca leta 2024 do začetka leta 2025.
Visoka neaktivnost in pomanjkanje delovne sile pritiskata na plače
Kljub rasti zaposlenosti in upadanju brezposelnosti ostaja neaktivnost med delovno aktivnim prebivalstvom visoka, kar prispeva k pomanjkanju delovne sile in pritiskom na plače. Po močni nominalni rasti plač v letu 2024 se je rast plač v prvi polovici leta 2025 nekoliko umirila. Rast zaposlenosti naj bi ostala zmerna, dokler ne bodo rešeni strukturni izzivi, kot je nizka udeležba na trgu dela, medtem ko naj bi se brezposelnost v obdobju napovedi nadaljevala s postopnim upadanjem.
Načrti za fiskalno konsolidacijo ostajajo negotovi
Kljub močnim prihodkom je bila v letu 2025 potrebna revizija proračuna, saj so se tekoči odhodki v volilnem letu povečali nad prvotne načrte. Primanjkljaj naj bi se v obdobju napovedi postopno zmanjševal zaradi bolj omejenega povečanja plač in pokojnin, usmerjenih socialnih izdatkov in trdnih prihodkov v skladu z rastjo. Vendar pa se zdi, da brez jasno opredeljenih ukrepov za konsolidacijo ne bo mogoče doseči cilja 3-odstotnega primanjkljaja BDP do leta 2027, poleg tega pa ostajajo visoke bruto finančne potrebe, vključno z velikim odplačilom evroobveznic, ki zapade v sredini leta 2026.
Tveganja so večinoma negativna
Tveganja za poslabšanje vključujejo šibkejše domače povpraševanje, če se inflacija ponovno poveča zaradi trajnih pritiskov na plače ali fiskalnih odstopanj, ter morebitne težave pri izvajanju večjih infrastrukturnih del. Tveganja za izboljšanje so povezana s hitrejšim izvajanjem reform v okviru načrta EU za rast, ki bi lahko izboljšalo produktivnost in možnosti za rast.
Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.
