30.05.2026
Mongolsko gospodarstvo je v letu 2025 ostalo odporno, podprto z rudarstvom, kmetijstvom, gradbeništvom in storitvami. Pričakuje se, da se bo rast v letih 2026–2027 umirila, saj se bo izjemno močan zagon po pandemiji, ki ga je poganjalo povečano povpraševanje po surovinah, umiril, izvoz premoga se bo normaliziral, domače povpraševanje pa ohladilo. Proizvodnja bakra, zlasti iz rudnika Oyu Tolgoi, naj bi ostala glavni srednjeročni dejavnik rasti, medtem ko se kmetijstvo po hudem šoku zaradi dzuda postopoma okreva. Inflacija se je umirila, vendar ostaja občutljiva na cene hrane, javno porabo, rast plač in pritiske na menjalni tečaj. Fiskalno in zunanje ravnovesje ostajata zelo izpostavljena cenam surovin, zlasti premoga in bakra, ter povpraševanju iz Kitajske.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 6,3 | 5,0 | 6,0 |
| Inflacija (%, letno) | 7,2 | 7,1 | 6,5 |
| Stopnja zaposlenosti (% delovno aktivnega prebivalstva, 15+) | 55,8 | 56,0 | 56,2 |
| Proračunsko ravnovesje (% BDP) | -2,3 | -2,8 | -2,5 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 44,0 | 45,5 | 46,0 |
| Saldo tekočega računa (% BDP) | -8,0 | -7,0 | -6,5 |
Rast se umirja, a ostaja trdna
Realna rast BDP Mongolije je za leto 2025 ocenjena na približno 6,3 %, podprta z rudarstvom, kmetijstvom, gradbeništvom in storitvami. Proizvodnja bakra se je povečala zaradi širitve podzemne proizvodnje v rudniku Oyu Tolgoi, kmetijstvo pa se je začelo okrevati po hudih izgubah živine zaradi dzuda. Domače povpraševanje je ostalo močno, podprto z javno porabo, plačami in rastjo kreditov.
Rast naj bi se v letu 2026 umirila na okoli 5,0 %, preden se bo v letu 2027 ponovno okrepila. Upočasnitev v letu 2026 odraža normalizacijo po močni rasti v letu 2025, šibkejši zagon izvoza premoga in manjše domače povpraševanje. V letu 2027 naj bi rast imela koristi od višje proizvodnje bakra, nadaljnjih naložb v rudarstvo in stabilnejšega kmetijskega sektorja.
Rudarstvo ostaja glavni motor rasti
Rudarstvo bo ostalo osrednjega pomena za obete Mongolije. Proizvodnja bakra naj bi postala vse pomembnejša, saj se podzemna proizvodnja v rudniku Oyu Tolgoi povečuje, kar bo pomagalo izravnati šibkejšo rast izvoza premoga. Izvoz premoga ostaja močno odvisen od kitajskega povpraševanja, logistike na mejah in cen surovin.
Ta koncentracija ustvarja pomembne ranljivosti. Upočasnitev rasti na Kitajskem, nižje cene premoga ali bakra, motnje v prometu ali zamude pri naložbah v rudarstvo bi hitro vplivale na izvoz, fiskalne prihodke in rast. Diversifikacija izven rudarstva ostaja bistvena, vendar je napredek postopno.
Inflacija se
umirja,
vendar tveganja ostajajo
Inflacija se je v začetku leta 2026 umirila in se približala ciljnemu razponu Mongolske centralne banke. Nižja inflacija neprehrambnih izdelkov in storitev je pomagala zmanjšati cenovne pritiske, čeprav so cene hrane ostale pomemben vir inflacije. Centralna banka je ohranila previdno politiko in uporabila makrobonitetna orodja za obvladovanje kreditnih tveganj.
Inflacija naj bi v letu 2026 ostala okoli 7 %, preden se bo v letu 2027 še dodatno umirila. Tveganja za povečanje inflacije izhajajo iz povečanja plač v javnem sektorju, velikih vladnih projektov, cen hrane, stroškov energije, gibanj menjalnih tečajev in močnega domačega povpraševanja. Tudi vremenski šoki lahko hitro vplivajo na ponudbo hrane in cene.
Fiskalna tveganja se povečujejo zaradi večjih pritiskov na porabo
Fiskalno stanje Mongolije ostaja izpostavljeno surovinskim ciklom. Visoki prihodki iz rudarstva so v zadnjih letih podpirali javne finance, vendar ostajajo pritiski na porabo visoki, vključno s plačami, socialnimi transferji, investicijskimi projekti in obveznostmi v zvezi z infrastrukturo. Pričakuje se, da bo fiskalno ravnovesje v letih 2025–2027 ostalo v primanjkljaju.
Javni dolg je zmeren, vendar naj bi se po napovedih postopoma povečeval. Glavno fiskalno tveganje ni le raven dolga, temveč tudi nestabilnost prihodkov in disciplini porabe v obdobjih rasti cen surovin. Za zmanjšanje procikličnosti bodo pomembna strožja fiskalna pravila, varčevanje dela prihodkov iz rudarstva in boljše upravljanje javnih naložb.
Zunanji položaj ostaja občutljiv na cikle surovin
Primanjkljaj tekočega računa ostaja znaten, kar odraža visoko povpraševanje po uvozu, uvoz, povezan z naložbami, in odvisnost od izvoza surovin. Visok izvoz bakra naj bi v letih 2026–2027 postopoma pripomogel k zmanjšanju primanjkljaja, vendar zunanji položaj ostaja občutljiv na cene premoga, cene bakra in kitajsko povpraševanje.
Neposredne tuje naložbe v rudarstvo pomagajo financirati zunanje potrebe, vendar povečujejo tudi prihodnje odlive prihodkov. Ohranjanje ustreznih rezerv in prožnosti menjalnega tečaja bo pomembno, zlasti če se
cene
surovin znižajo ali se globalni pogoji financiranja zaostrijo.
Splošni izgledi
Izgledi za Mongolijo ostajajo pozitivni, vendar naj bi bila rast zmernejša in bolj odvisna od proizvodnje bakra. Inflacija naj bi se postopoma umirila, čeprav cene hrane in fiskalna ekspanzija ostajata tveganji. Glavni izziv politike je preudarno upravljanje prihodkov od surovin ob hkratni podpori diverzifikaciji, infrastrukturi, odpornosti na podnebne spremembe in razvoju zasebnega sektorja. Trajna rast bo odvisna od zmanjšanja odvisnosti od premoga, izboljšanja fiskalne discipline, okrepitve nadzora nad finančnim sektorjem in boljše uporabe prihodkov iz rudarstva za dolgoročno produktivnost.
Viri:
Svetovna banka, Makroekonomski izgledi revščine v Mongoliji, april 2026.
Svetovna banka, Mongolia Economic Update, april 2026.
Mednarodni denarni sklad, World Economic Outlook, april 2026.
Azijska razvojna banka, Asian Development Outlook, april 2026: Mongolija.
Mongolska centralna banka, Izjava odbora za monetarno politiko, marec 2026.
Evropska banka za obnovo in razvoj, Regional Economic Prospects, februar 2026.
