17.11.2025
Gospodarska aktivnost Rusije naj bi se po dveh letih pregrevanja zaradi vojne znatno oslabila. Po močnem upočasnitvi v letu 2025 zaradi omejenih zmogljivosti in restriktivne denarne politike naj bi realna rast BDP v letu 2025 znašala 0,8 %, sledilo pa naj bi ji zmerno okrevanje na 1,1 % v letu 2026 in 1,2 % v letu 2027. Zasebna potrošnja naj bi ostala ključni dejavnik rasti, medtem ko naj bi naložbe v letu 2025 stagnirale, nato pa se postopoma okrepile z upadanjem inflacije in zniževanjem obrestnih mer. Inflacija naj bi se znižala z visokih ravni, vendar ostala znatna, javne finance pa naj bi ostale v primanjkljaju, javni dolg pa naj bi se v obdobju napovedi povečal.
| Kazalniki | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Rast BDP (%, letno) | 0,8 | 1 | 1 |
| Inflacija (CPI, %, letno) | 8,9 | 5,4 | 4,6 |
| Stopnja brezposelnosti (%) | 2,3 | 2,6 | 2,8 |
| Splošni javnofinančni saldo (% BDP) | - | -2,7 | -2,4 |
| Bruto javni dolg (% BDP) | 22 | 24,2 | 25,6 |
Gospodarska rast: potrošnja stabilna, naložbe omejene
Po upadu v prvem četrtletju 2025 je Rusija v drugem četrtletju 2025 izognila tehnični recesiji. Visokofrekvenčni kazalniki kažejo na šibko gospodarsko aktivnost v drugi polovici leta 2025. Zasebna potrošnja naj bi ostala relativno stabilna (zaradi stabilne rasti realnih plač na omejenem trgu dela), medtem ko naj bi naložbe zaradi visokih obrestnih mer in strukturnih omejitev ostale na nizki ravni, preden se bodo v letih 2026–2027 postopoma okrepile.
Inflacija: postopno zniževanje inflacije v razmerah omejene denarne politike
Inflacija naj bi se zniževala le postopoma, kar odraža še vedno močne domače cenovne pritiske in zamude pri učinkih visokih obrestnih mer. Inflacija merjena s CPI naj bi v letu 2025 v povprečju znašala 8,9 %, nato pa se v letu 2026 znižala na 5,4 % in v letu 2027 na 4,6 %.
Javne finance: primanjkljaji ostajajo, dolg narašča
Zaradi nižjih prihodkov od ogljikovodikov in povečanih pritiskov na porabo se pričakuje, da bo proračun še naprej v primanjkljaju. Splošni javnofinančni saldo naj bi v letu 2025 znašal -3,1 % BDP, do leta 2027 pa naj bi se postopoma izboljšal na -2,4 %, medtem ko naj bi se bruto javni dolg do leta 2027 povečal na 25,6 % BDP.
Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.
