Gospodarska napoved za Španijo

17.11.2025

Realna rast BDP naj bi v letu 2025 ostala močna, in sicer 2,9 %, nato pa se bo postopoma umirila. Gospodarsko dejavnost naj bi poganjalo domače povpraševanje, ki ga bo podpiralo nadaljnje močno delovanje trga dela, ki ohranja zasebno potrošnjo, ter prispevek naložb. Inflacija naj bi se po napovedih zmanjšala z 2,5 % v letu 2025 na 2,0 % v letu 2026. Primanjkljaj javnih financ naj bi se nadaljeval z zmanjševanjem z 2,5 % BDP v letu 2025 na 2,1 % v letu 2027, k čemur bodo prispevali davčni paket, sprejet lani, postopna ukinitev energetskih ukrepov in ugodni gospodarski razvoj. Dolg v razmerju do BDP naj bi se nadalje zmanjšal in v prihodnjem letu padel pod 100 %.

Gospodarska aktivnost bo ostala močna

Po močni rasti v prvi polovici leta 2025 se je gospodarska rast nadaljevala tudi v tretjem četrtletju, ko je BDP dosegel 0,6 % v primerjavi s prejšnjim četrtletjem. Ta rezultat je podprl močan prispevek zasebne potrošnje in naložb, medtem ko je neto izvoz negativno vplival na BDP zaradi upada izvoza in trajnega povečanja uvoza. Gospodarska aktivnost naj bi v obdobju napovedi ostala močna, realna rast BDP pa naj bi v letu 2025 dosegla 2,9 %, kar odraža tudi višji prenos iz leta 2024, kot je bilo pričakovano. Realna rast BDP naj bi se postopoma umirila na 2,3 % v letu 2026 in na 2,0 % v letu 2027.

Domače povpraševanje bo ključni dejavnik rasti v obdobju 2025–2027, predvsem zaradi zasebne potrošnje in pozitivnih rezultatov naložb. Potrošnja naj bi imela koristi od nadaljnjega povečanja kupne moči in dodatne rasti zaposlenosti v okviru trajnega priseljevanja. Zdrava finančna situacija nefinančnih družb in nadaljnje izvajanje programa obnovitve in okrepitve (RRP) naj bi ohranila prispevek bruto naložb v osnovna sredstva. Nasprotno pa naj bi neto izvoz v letih 2025 in 2026 zaradi manj dinamičnega razvoja izvoza in trajnega povečanja uvoza nekoliko negativno vplival na rast BDP, preden bo v letu 2027 postal rahlo pozitiven.

Glavna tveganja za gospodarstvo so povezana z morebitnimi učinki prelivanja, ki izhajajo iz slabše od pričakovane gospodarske aktivnosti ključnih trgovinskih partnerjev Španije. To bi lahko negativno vplivalo na razvoj turistične dejavnosti in sprožilo daljše obdobje previdnega ravnanja zasebnega sektorja, kar bi zavleklo naložbe podjetij ali ohranilo stopnjo varčevanja gospodinjstev precej nad dolgoročnim zgodovinskim povprečjem. Na domačem trgu bi lahko bolj izrazito upočasnitev migracijskih tokov zmanjšala dinamiko trga dela, kar bi povzročilo manj ugodne obete za zasebno potrošnjo in naložbe.

Dinamičen trg dela in upadanje brezposelnosti

Predvideva se, da se bo pozitivno gibanje na trgu dela v zadnjih letih nadaljevalo skozi celotno obdobje napovedi. Pričakovano povečanje zaposlenosti je mogoče pripisati predvsem nadaljevanju migracijskih tokov, ki znatno povečujejo delovno silo in pospešujejo ustvarjanje novih delovnih mest. Stopnja brezposelnosti naj bi po napovedih ohranila svoj padajoči trend in leta 2025 dosegla 10,4 %, leta 2026 in 2027 pa padla pod 10 %. Takšnih ravni ni bilo že več kot deset let, vendar še vedno ostajajo med najvišjimi v EU.

Inflacija se bo v obdobju napovedi še dodatno umirila

Inflacija po HICP naj bi se še naprej umirjala in leta 2025 dosegla 2,6 %, leta 2026 pa 2,0 %, kar bo posledica umirjanja cen hrane in v manjši meri storitev, ki naj bi se umirile bolj postopno v skladu z upočasnjeno rastjo realnih plač. Kljub temu naj bi nominalna rast plač leta 2025 ostala nad stopnjo inflacije, realni dohodki pa naj bi se v naslednjih dveh letih umirili. V letu 2027 naj bi se HICP stabiliziral na 2,0 %.

Javnofinančni primanjkljaj in dolg se še naprej zmanjšujeta

V letu 2024 se je javnofinančni primanjkljaj zmanjšal na 3,2 % BDP, kar je posledica močne gospodarske rasti in nižjih stroškov ukrepov v zvezi z energijo. Ti razvojni dogodki so več kot nadomestili vpliv izrednih enkratnih ukrepov v zvezi s poplavami v valencijski skupnosti

,

ki so javnofinančni primanjkljaj povečali za približno 0,4 % BDP

.

V letu 2025 naj bi se primanjkljaj še naprej zmanjševal zaradi postopnega ukinjanja ukrepov na področju energije in manjšega vpliva enkratnih ukrepov v zvezi s poplavami, čeprav bo to delno izravnalo povečanje plačil obresti in izdatkov za obrambo. Prihodki naj bi se povečali tudi zaradi davčnih ukrepov, sprejetih decembra 2024, vključno s spremembami davka od dohodkov pravnih oseb, dodatnimi davki na elektronske cigarete in druge izdelke, povezane s tobakom, ter povečano davčno stopnjo na osebne dohodke iz finančnih sredstev. Na splošno naj bi se javnofinančni primanjkljaj v letu 2025 zmanjšal na 2,5 %.

V letu 2026 naj bi se javnofinančni primanjkljaj kljub višjim obrestnim in pokojninskim odhodkom nadalje zmanjšal na 2,1 % BDP. To zmanjšanje je posledica izteka izrednih ukrepov v zvezi s poplavami ter ugodnega vpliva globalnega minimalnega davka za multinacionalke. V letu 2027 naj bi se primanjkljaj stabiliziral na 2,1 %, saj bodo višji izdatki za obrambo in pokojnine izravnani z višjimi prihodki iz neposrednih davkov in prispevkov za socialno varnost. Po rahlo ekspanzivni fiskalni politiki v letih 2025–2026 naj bi fiskalna politika v letu 2027 po izteku RRF postala restriktivna.

Delež dolga v BDP naj bi se v letu 2025 nadaljeval s padanjem na 100,0 %, saj bo nominalna rast BDP presegla stroške servisiranja dolga. Zaradi zmanjševanja primanjkljaja naj bi se razmerje v letu 2026 še naprej zniževalo in prvič od leta 2019 padlo pod 100 %. V letu 2027 naj bi se dolg še naprej zmanjševal, k čemur bo prispevala trajna gospodarska rast.

Vir: Evropska komisija. Evropska gospodarska napoved, jesen 2025.