Економска прогноза за Луксембург

17.11.2025

Пројектовано је да ће раст реалног БДП-а у Луксембургу остати низак у 2025. години, ограничен слабијим инвестицијама и нето извозом, али подржан приватном потрошњом. Очекује се да ће се раст убрзати у 2026. и 2027. години, уз користи од ниских каматних стопа које би требало да стимулишу инвестиције и приватну потрошњу, а истовремено подрже извоз финансијских услуга. Након што је остала висока у 2025. години, очекује се да ће се успорити у 2026. години након смањења цена електричне енергије, пре него што порасте на нешто испод 2% у 2027. години. Неочекивани приходи довели су до суфицита биланса опште државе у 2024. години, који се очекује да ће се претворити у дефицит током периода 2025-27.

Слаб раст у 2025. години

Након раста од 0,4% у 2024. години, реални БДП је порастао за 0,7% и 0,6% у односу на претходни квартал у првом и другом кварталу 2025. године, респективно, углавном захваљујући усмеравању извоза на почетку првог квартала и сталном расту државне потрошње.

Раст потрошње се опоравио у другом кварталу 2025. године (0,2% након -0,5% у првом кварталу 2025. године) захваљујући индексацији плата у мају. Након побољшања поверења потрошача, очекује се да ће раст потрошње порасти за 1,4% у 2025. години, у односу на 3,2% у 2024. години. Недавни пораст потражње за кредитима за домаћинства указује на спор, али стабилан опоравак у сектору становања. Изгледи се побољшавају иако су индикатори поверења и даље испод историјских просека. Укупно се пројектује да ће БДП порасти за 0,9% у 2025. години.

Очекује се да ће се економски раст убрзати у 2026. и 2027. години, уз подршку континуирано повољних услова финансирања који би требало да подстакну инвестиције и приватну потрошњу. Очекује се да ће домаћа тражња наставити да подржава економију, док ће благо смањена неизвесност у трговини подржати нето извоз. Прогнозира се да ће финансијски сектор који се већ опоравља такође имати користи од ниских каматних стопа и да ће подстаћи извоз финансијских услуга.

Запошљавање заустављено

Након успоравања економске активности последњих година, раст запослености се успорио и очекује се да ће порасти за 1,0% у 2025. години, што је знатно испод историјског просека Луксембурга, док ће се постепено убрзавати на 1,4% и 1,6% у 2026. и 2027. години, респективно. Очекује се да ће успоравање раста становништва обуздати стопу незапослености која ће порасти са 6,4% у 2024. на 6,6% у 2025. години, достићи врхунац од 6,7% у 2026. години и благо пасти на 6,5% у 2027. години како се раст запослености буде опорављао.

Упорна инфлација у 2025. години

Очекује се да ће укупан инфлациони раст остати на 2,3% у 2025. години, непромењен у односу на 2024. годину, јер је ублажавање инфлације услуга углавном надокнађено успоравањем дефлације у сектору енергије. Пројектовано је да ће инфлација успорити на 1,7% у 2026. години, због поновног пада цена енергије (накнада за струју) и ниже инфлације хране, пре него што порасте на 1,9% у 2027. години, што одражава опоравак инфлације енергије који више него надокнађује успоравање инфлације хране и услуга.

Општи државни биланс ће остати у малом дефициту

Након суфицита од 0,9% БДП-а у 2024. години, очекује се да ће се биланс опште државе претворити у дефицит од 0,8% БДП-а у 2025. години. Пројектовано је да ће укупни приходи пасти за 0,3 процентна поена БДП-а на 47,4% БДП-а, док се очекује да ће јавна потрошња порасти за 1,4 процентна поена БДП-а на 48,2% БДП-а. Пројектовано успоравање раста прихода углавном је последица утицаја мера за подршку куповној моћи домаћинстава, конкурентности предузећа и грађевинског сектора. Приметно је да ће на приходе утицати повећање пореских разреда пореза на доходак грађана за 2025. годину након неколико индексација плата. Очекује се да ће порези на добит предузећа наставити да расту, али споријим темпом него у претходним годинама. Пројектовано је да ће раст расхода убрзати у 2025. години, такође због утицаја аутоматске индексације од маја. Очекује се да ће аутоматска индексација, уз примену споразума о платама у јавном сектору и динамично запошљавање, повећати трошкове зарада у јавном сектору. Очекује се да ће се и социјални трансфери, укључујући расходе за пензије, значајно повећати. Пројектовано је да ће се јавне инвестиције, укључујући и оне због лансирања војног сателита, додатно повећати.

У 2026. години пројектован је нижи дефицит од 0,5% БДП-а, првенствено због повећања стопе социјалних доприноса са 24% на 25,5%. У складу са пројектованим економским опоравком, очекује се убрзање раста прихода. Приметно је да ће се приходи од пореза на доходак грађана повећати у складу са побољшаним тржиштем рада и одсуством индексирања пореских категорија према инфлацији ове године. Већа приватна потрошња у комбинацији са повећањем акциза на дуван требало би да повећа индиректне порезе, иако ће то делимично бити надокнађено владином мером за трошкове електричне мреже ради ублажавања утицаја високих цена енергије.

Очекује се да ће дефицит порасти на 0,8% БДП-а у 2027. години, јер се очекује да ће раст расхода поново надмашити раст прихода. Пројектовано је да ће јавне инвестиције остати на високом нивоу током прогнозног периода и подржати социјалну, дигиталну и зелену агенду владе.

Очекује се да ће расходи за камате порасти због виших трошкова рефинансирања новоемитованог дуга, достижући 0,4% и 0,5% БДП-а у 2026. и 2027. години, респективно. Пројектовано је да ће се однос дуга према БДП-у повећати са 26,3% у 2024. на 26,8% у 2025. години и да ће порасти на 27,2% БДП-а у 2027. години, због буџетских дефицита и прилагођавања стања и токова повезаних са фондовима социјалног осигурања.

Извор: Европска комисија. Европска економска прогноза, јесен 2025.