Економска прогноза за Монголију

30.05.2026

Економија Монголије остала је отпорна у 2025. години, потпомогнута рударством, пољопривредом, грађевинарством и услугама. Очекује се да ће раст успорити у периоду 2026–2027. године како ће нестајати изузетно снажан постпандемијски и робама покретан замах, извоз угља ће се нормализовати, а домаћа потражња ће се охладити. Производња бакра, посебно из Оју Толгоја, требало би да остане главни средњорочни покретач раста, док се пољопривреда опоравља након тешког удара dzud-а. Инфлација се ублажила, али остаје рањива на цене хране, јавну потрошњу, раст плата и притиске на девизни курс. Фискална и спољна равнотежа остају високо изложене ценама робе, посебно угља и бакра, и потражњи из Кине.

Раст успорава, али остаје солидан

Процењује се да ће раст реалног БДП-а Монголије износити око 6,3% у 2025. години, уз подршку рударства, пољопривреде, грађевинарства и услуга. Производња бакра је порасла јер се проширила подземна експлоатација у Оју Толгоју, док је пољопривреда почела да се опоравља након великих губитака стоке услед зуд-а. Домаћа потражња је остала јака, уз подршку јавних расхода, плата и раста кредита.

Пројектовано је да ће раст успорити на око 5,0% у 2026. години пре него што поново ојача у 2027. години. Успоравање у 2026. години одражава нормализацију након снажног учинка у 2025. години, слабијег замаха извоза угља и слабије домаће потражње. У 2027. години раст би требало да има користи од веће производње бакра, настављених улагања у рударство и стабилнијег пољопривредног сектора.

Рударство остаје главни покретач раста

Рударство ће остати у центру пажње за Монголију. Очекује се да ће производња бакра постати све важнија како се повећава подземна производња у Оју Толгоју, што ће помоћи да се надокнади слабљи раст извоза угља. Извоз угља остаје у великој мери зависан од кинеске потражње, пограничне логистике и цена роба.

Ова концентрација ствара важне рањивости. Успоравање у Кини, ниже цене угља или бакра, поремећаји у транспорту или кашњења у рударским инвестицијама брзо би утицали на извоз, фискалне приходе и раст. Диверзификација ван рударства остаје од суштинског значаја, али напредак је постепен.

Инфлација се успорава, али ризици остају

Инфлација се успорила почетком 2026. године, приближавајући се циљаном распону Банке Монголије. Нижа инфлација у секторима ван хране и услуга помогла је у смањењу ценовних притисака, иако су цене хране остале важан извор инфлације. Централна банка је задржала опрезну политику и користила макропруденцијалне алате за сузбијање кредитног ризика.

Очекује се да ће инфлација остати око 7% у 2026. години пре него што се додатно успори у 2027. години. Ризици од повећања потичу од повећања плата у јавном сектору, великих државних пројеката, цена хране, трошкова енергије, кретања курса и јаке домаће потражње. Временски шокови такође могу брзо утицати на понуду хране и цене.

Фискални ризици расту како се повећавају притисци на расходе

Фискална позиција Монголије и даље је изложена циклусима робе. Снажни приходи од рударства подржали су јавне финансије у последњих неколико година, али притисци на расходе остају високи, укључујући плате, социјалне трансфере, инвестиционе пројекте и обавезе за инфраструктуру. Очекује се да ће фискална равнотежа остати у дефициту у периоду 2025–2027. године.

Јавни дуг је умерен, али се предвиђа његов постепени раст. Главни фискални ризик није само ниво дуга, већ и нестабилност прихода и дисциплина у расходима током успона цена робе. Строжа правила фискалне политике, штедња дела прихода од рударства и боље управљање јавним инвестицијама биће важни за смањење процикличности.

Спољни положај остаје рањив на циклусе робе

Дефицит текућег рачуна остаје значајан, што одражава високу потражњу за увозом, увоз везан за инвестиције и зависност од извоза робе. Снажан извоз бакра требало би постепено да помогне у смањењу дефицита у периоду 2026–2027. године, али спољни положај остаје рањив на цене угља, цене бакра и кинеску потражњу.

Директне стране инвестиције у рударству помажу у финансирању спољних потреба, али такође повећавају будуће излазе дохотка. Одржавање адекватних резерви и флексибилности девизног курса биће важно, посебно ако

цене

робе ослабе или се глобални услови финансирања заоштре.

Укупни изгледи

Изгледи за Монголију остају позитивни, али се очекује да ће раст постати умеренији и више зависан од производње бакра. Инфлација би требало да се постепено ублажи, иако цене хране и фискална експанзија остају ризици. Главни изазов за политику јесте промишљено управљање приходима од робе уз истовремено подржавање диверзификације, инфраструктуре, климатске отпорности и развоја приватног сектора. Одрживи раст ће зависити од смањења зависности од угља, побољшања фискалне дисциплине, јачања надзора над финансијским сектором и бољег коришћења прихода од рударства за дугорочну продуктивност.

Извори:

Светска банка, Mongolia Macro Poverty Outlook, април 2026.

Светска банка, Економски преглед Монголије, април 2026.

Међународни монетарни фонд, Светски економски преглед, април 2026.

Азијска банка за развој, Азијски развојни преглед, април 2026: Монголија.

Банка Монголије, Изјава Комитета за монетарну политику, март 2026.

Европска банка за обнову и развој, Регионалне економске перспективе, фебруар 2026.