การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับอาร์เจนตินา

05.06.2026

เศรษฐกิจของอาร์เจนตินายังคงมีเสถียรภาพในปี 2025 ภายหลังการปรับตัวอย่างรุนแรงในปี 2024 โดยได้รับการสนับสนุนจากการปรับโครงสร้างทางการคลัง การลดลงของอัตราเงินเฟ้อ การปฏิรูปอัตราแลกเปลี่ยน และการลงทุนใหม่ในภาคพลังงาน เกษตรกรรม และเหมืองแร่ คาดว่าเศรษฐกิจจะยังคงเติบโตในเชิงบวกในปี 2026–2027 อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังคงเปราะบาง เนื่องจากเงินสำรองระหว่างประเทศยังคงอยู่ในระดับต่ำ อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง และการเข้าถึงตลาดขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของนโยบายที่ยังคงดำเนินต่อไป ฐานะการคลังได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน โดยมีดุลหลักเกินดุลเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี ขณะที่ฐานะการต่างประเทศยังคงเปราะบางต่อแรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน ความผันผวนของกระแสเงินทุน และความต้องการเงินทุนจากต่างประเทศในสกุลเงินตราต่างประเทศจำนวนมาก

การฟื้นตัวยังคงดำเนินต่อไปหลังการปรับในปี 2024

GDP ที่แท้จริงของอาร์เจนตินาเติบโตขึ้น 4.4% ในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากผลฐานที่เอื้ออำนวย ความต้องการภายในประเทศที่ฟื้นตัว และการลงทุนที่แข็งแกร่งขึ้นในภาคพลังงาน เกษตรกรรม และเหมืองแร่ การเติบโตยังได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นหลังจากการรวมตัวทางการคลังและการปฏิรูปอัตราแลกเปลี่ยน

การเติบโตคาดว่าจะอยู่ที่ร้อยละ 3.6 ในปี 2569 และร้อยละ 3.7 ในปี 2570 ฤดูกาลเกษตรที่เอื้ออำนวย การลงทุนด้านพลังงานและเหมืองแร่ และการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้นควรสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวยังคงอ่อนไหวต่อความไม่แน่นอนทางการเมือง เงื่อนไขทางการเงินโลก และความสามารถในการสร้างสำรองใหม่ในขณะที่รักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในทิศทางขาลง

อัตราเงินเฟ้อ

ลดลงแต่ยังคงอยู่ในระดับสูง

อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงสุดในปี 2023–2024 แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2025 อัตราเงินเฟ้อรายเดือนเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงบางส่วนของปี 2025 หลังจากการปรับอัตราแลกเปลี่ยน แม้ว่าผลกระทบที่ตามมาจะยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้มากกว่าในช่วงก่อนหน้า คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2569–2570 หากมีการรักษาวินัยทางการคลังและนโยบายการเงินเข้มงวดไว้ได้

ความเสี่ยงหลักต่อการลดอัตราเงินเฟ้อมาจากการปรับราคาสินค้าที่ควบคุม การยืดหยุ่นอัตราแลกเปลี่ยน ราคาพลังงาน และความเฉื่อยของเงินเฟ้อ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดว่าอัตราเงินเฟ้อในช่วงปลายปีจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 25% ในปี 2569 ขณะที่ความคาดหวังของตลาดยังคงไวต่อการสะสมเงินสำรองและความน่าเชื่อถือของนโยบาย

การรวมตัวทางการคลังยังคงเป็นเสาหลัก

การรวมตัวทางการคลังเป็นแกนกลางของโปรแกรมการเสถียรภาพของอาร์เจนตินา รัฐบาลกลางบันทึกการเกินดุลโดยรวมเล็กน้อยในปี 2025 แม้จะมีการยกเลิกภาษี PAIS และการลดภาษีการส่งออก คาดว่าจะมีการเกินดุลขั้นต้นประมาณ 1.6% ของ GDP ในปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการควบคุมการใช้จ่ายและรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้น

สมดุลการคลังคาดว่าจะยังคงเป็นบวกเล็กน้อยในปี 2026–2027 ในขณะที่หนี้สาธารณะคาดว่าจะลดลงจาก 80.3% ของ GDP ในปี 2025 เป็น 64.7% ในปี 2027 การรักษาเส้นทางนี้จะต้องอาศัยวินัยการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง การอุดหนุนที่มีเป้าหมายชัดเจนมากขึ้น การปฏิรูปภาษี และกรอบการคลังของจังหวัดที่แข็งแกร่งขึ้น

บัฟเฟอร์ภายนอกยังคงเป็นจุดอ่อนสำคัญ

บัญชีเดินสะพัดขาดดุลลดลงในปี 2025 และคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในปี 2026–2027 การส่งออกจะได้รับประโยชน์จากภาคเกษตรกรรม พลังงาน และเหมืองแร่ ขณะที่การนำเข้าที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนและการชำระดอกเบี้ยจะยังคงกดดันดุลการค้าต่างประเทศ

ช่องโหว่หลักคือระดับเงินสำรองระหว่างประเทศสุทธิที่ต่ำ อาร์เจนตินาได้นำระบบอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นมากขึ้นมาใช้และเริ่มโครงการสะสมเงินสำรองในปี 2026 แต่การสร้างบัฟเฟอร์ขึ้นมาใหม่จะต้องใช้เวลา การฟื้นฟูการเข้าถึงตลาดอย่างยั่งยืน การดึงดูดการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ และการจัดการการชำระหนี้สกุลเงินต่างประเทศจำนวนมากยังคงเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับความยั่งยืนภายนอกโดยรวม

ภาพรวมโดยรวม

มุมมองของอาร์เจนตินาได้ปรับตัวดีขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงวิกฤต แต่การฟื้นตัวยังคงขึ้นอยู่กับการดำเนินนโยบาย การเติบโตคาดว่าจะดำเนินต่อไปในปี 2026–2027 อัตราเงินเฟ้อควรลดลงเพิ่มเติม และหนี้สาธารณะคาดว่าจะลดลงหากมีการรักษาวินัยทางการคลังไว้ ความท้าทายหลักคือการฟื้นฟูเงินสำรอง การรักษาการสนับสนุนทางสังคมและการเมืองต่อการปฏิรูป การลดอัตราเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้การเติบโตสะดุด การฟื้นฟูการเข้าถึงตลาด และการเปลี่ยนการเสถียรภาพให้กลายเป็นการลงทุนและการสร้างงานที่นำโดยภาคเอกชนอย่างยั่งยืน

แหล่งข้อมูล:

ธนาคารโลก, รายงานการคาดการณ์ความยากจนระดับมหภาคของอาร์เจนตินา, เมษายน 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, อาร์เจนตินา: การปรึกษาหารือตามมาตรา 4 ประจำปี 2026 และการทบทวนครั้งที่สองภายใต้โครงการเงินกู้ขยายเวลา, พฤษภาคม 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

ธนาคารกลางอาร์เจนตินา, การสำรวจความคาดหวังของตลาด, พฤษภาคม 2026.

สถาบันสถิติและสำมะโนแห่งชาติอาร์เจนตินา, ข้อมูลบัญชีประชาชาติและเงินเฟ้อ, 2025–2026.