การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับมาเก๊า

19.05.2026

เศรษฐกิจของมาเก๊ายังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากการท่องเที่ยว รายได้จากการเล่นเกม และการกลับมาใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวอย่างค่อยเป็นค่อยไป คาดว่าเศรษฐกิจจะยังคงเติบโตในเชิงบวกในปี 2026 แต่แนวโน้มการเติบโตจะชะลอตัวลง เนื่องจากแรงฟื้นตัวหลังสถานการณ์โควิด-19 เริ่มลดลง และรายได้จากการเล่นเกมจะกลับเข้าสู่เส้นทางการเติบโตที่ปกติมากขึ้น คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ สะท้อนถึงแรงกดดันด้านราคาสินค้าที่นำเข้าที่อ่อนตัวลงและการเชื่อมโยงค่าเงินกับดอลลาร์ฮ่องกง การคลังสาธารณะยังคงแข็งแกร่งมาก โดยไม่มีหนี้สาธารณะและมีเงินสำรองทางการคลังจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม โครงสร้างการคลังยังพึ่งพาภาษีจากธุรกิจการพนันเป็นหลัก ความเสี่ยงหลักมาจากอุปสงค์ในประเทศจีนแผ่นดินใหญ่ที่อ่อนแอลง การใช้จ่ายของนักท่องเที่ยวที่ชะลอตัว การแข่งขันในภูมิภาค และการกระจายตัวทางเศรษฐกิจที่จำกัด

การเติบโตยังคงเป็นบวก แต่การฟื้นตัวกำลังชะลอตัว

การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของมาเก๊าคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4.6% ในปี 2025 หลังจากที่มีการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งในปี 2024 การฟื้นตัวยังคงได้รับแรงหนุนจากภาคการท่องเที่ยว กิจกรรมการเล่นเกม และบริการที่เกี่ยวข้องกับการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว อย่างไรก็ตาม อัตราการขยายตัวได้ชะลอลงเนื่องจากเศรษฐกิจกำลังก้าวผ่านช่วงการฟื้นตัวหลังการเปิดประเทศในระยะแรก

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์การเติบโตไว้ที่ 3.0% ในปี 2026 ขณะที่การคาดการณ์ของตลาดบางแห่งมีความเชื่อมั่นมากขึ้นเล็กน้อย โดยคาดว่าการเติบโตจะใกล้เคียงกับ 4% หากการไหลเข้าของนักท่องเที่ยวและรายได้จากการเล่นเกมยังคงปรับตัวดีขึ้น งบประมาณปี 2026 ของรัฐบาลตั้งเป้าหมายรายได้จากการเล่นเกมรวมไว้ที่ 236,000 ล้านปาตากา (MOP) ซึ่งสูงกว่าการประมาณการปรับปรุงใหม่สำหรับปี 2025 เล็กน้อย นี่ชี้ให้เห็นถึงการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง แต่ไม่ใช่การกลับมาสู่ภาวะบูมอย่างรวดเร็วเช่นก่อนการระบาดของโรคโควิด-19

การท่องเที่ยวและการเล่นเกมยังคงเป็นกลไกหลักในการเติบโต

จำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้ายังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2025 และต้นปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากการท่องเที่ยวจากจีนแผ่นดินใหญ่ นโยบายการเดินทางที่เอื้ออำนวย และโครงสร้างพื้นฐานด้านการท่องเที่ยวที่พัฒนาขึ้น รายได้จากการเล่นเกมยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนรายได้ภาครัฐและกิจกรรมภาคเอกชน แม้ว่าค่าใช้จ่ายต่อผู้เยี่ยมเยือนและความต้องการระดับพรีเมียมจะมีความสำคัญเพิ่มมากขึ้น

การฟื้นตัวยังคงไม่สม่ำเสมอ การเล่นเกมในตลาดมวลชนและการท่องเที่ยวควรสนับสนุนกิจกรรม แต่ความรู้สึกของผู้บริโภคที่อ่อนแอในจีนแผ่นดินใหญ่ยังคงมีผลกระทบต่อการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว ทางการกำลังส่งเสริมการลงทุนที่ไม่ใช่การเล่นเกม ความบันเทิง การประชุม การท่องเที่ยวเชิงวัฒนธรรม และการฟื้นฟูเมือง แต่การกระจายความเสี่ยงยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป

อัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำ

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ โดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคจะอยู่ที่ 1.8% ในปี 2026 การที่สกุลเงินของมาเก๊ายังคงผูกกับดอลลาร์ฮ่องกงและอัตราเงินเฟ้อจากการนำเข้าที่ต่ำ ช่วยควบคุมแรงกดดันด้านราคา ความต้องการภายในประเทศได้ฟื้นตัวแล้ว แต่ยังไม่ได้แข็งแกร่งเพียงพอที่จะสร้างแรงกดดันเงินเฟ้อในวงกว้าง

ความเสี่ยงด้านบนหลัก ๆ มาจากราคาอาหารและพลังงานที่สูงขึ้น, บริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยว, ค่าเช่า และค่าขนส่ง. อย่างไรก็ตาม, เนื่องจากความต้องการภายในประเทศที่ยังคงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป, อัตราเงินเฟ้อจึงน่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สามารถควบคุมได้ในช่วงเวลาที่คาดการณ์ไว้.

การเงินสาธารณะยังคงแข็งแกร่งแต่มีความกระจุกตัวสูง

มาเก๊ามีฐานะการคลังที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งของโลก โดยไม่มีหนี้สาธารณะและมีเงินสำรองการคลังจำนวนมาก งบประมาณปี 2026 คาดว่าจะมีดุลการคลังเกินดุล โดยได้รับการสนับสนุนจากรายได้ภาษีการพนัน ซึ่งคาดการณ์ว่ารายได้จากการพนันจะอยู่ที่ 236 พันล้านปาตากา และรายได้ภาษีการพนันพิเศษยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม โครงสร้างการคลังมีความกระจุกตัวสูง ภาษีจากการเล่นเกมคิดเป็นส่วนใหญ่ของรายได้รัฐบาล ทำให้งบประมาณมีความเสี่ยงต่อรายได้จากคาสิโนที่อ่อนแอลง ผู้บริหารสูงสุดได้เตือนในปี 2025 ว่าหากรายได้จากการเล่นเกมลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่ำกว่าเป้าหมาย รัฐบาลอาจเผชิญกับการขาดดุลงบประมาณ การรักษาวินัยการใช้จ่ายและการขยายฐานรายได้จึงยังคงมีความสำคัญ

ตำแหน่งภายนอกยังคงแข็งแกร่งแต่มีฐานที่แคบ

ตำแหน่งภายนอกของมาเก๊ายังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกบริการที่เกี่ยวข้องกับการท่องเที่ยวและการเล่นเกม เศรษฐกิจมีแนวโน้มเกินดุลภายนอกอย่างมากตามประเพณี สะท้อนถึงการออมที่สูง รายได้จากการบริการที่แข็งแกร่ง และการดูดซับการลงทุนภายในประเทศที่จำกัด

ในขณะเดียวกัน สถานะภายนอกมีฐานที่แคบ การชะลอตัวในจีนแผ่นดินใหญ่ การใช้จ่ายของครัวเรือนที่อ่อนแอลง การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเดินทาง หรือการแข่งขันจากจุดหมายปลายทางเกมและความบันเทิงอื่น ๆ ในภูมิภาคอาจส่งผลกระทบต่อรายได้อย่างรวดเร็ว ตลาดภายในประเทศที่เล็กและการกระจายอุตสาหกรรมที่จำกัดหมายความว่ามาเก๊ายังคงมีความเสี่ยงสูงต่อวัฏจักรการท่องเที่ยวและการเล่นเกม

ภาพรวมทั้งหมด

มุมมองของมาเก๊ายังคงเป็นบวก แต่การฟื้นตัวกำลังเข้าสู่ระยะที่ช้าลงและมีความเป็นผู้ใหญ่มากขึ้น การเติบโตควรได้รับการสนับสนุนจากอุตสาหกรรมการท่องเที่ยว รายได้จากการเล่นเกม และการลงทุนที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเล่นเกม ขณะที่อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่ในระดับต่ำ และฐานะการคลังของรัฐบาลยังคงแข็งแกร่งอย่างน่าทึ่ง ความท้าทายหลักในระยะกลางคือการกระจายความเสี่ยง: มาเก๊าจำเป็นต้องลดการพึ่งพาภาษีจากการเล่นเกมและการใช้จ่ายของนักท่องเที่ยว ขณะเดียวกันก็พัฒนาการท่องเที่ยวที่มีมูลค่าสูงขึ้น การประชุมและนิทรรศการ อุตสาหกรรมวัฒนธรรม การเงิน และการผสานรวมอย่างลึกซึ้งกับเขตเศรษฐกิจมหภาคของภูมิภาคอ่าวใหญ่

แหล่งข้อมูล:

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, สาธารณรัฐประชาชนจีน—ข้อมูลประเทศมาเก๊า, 2026.

รัฐบาลเขตบริหารพิเศษมาเก๊า, แผนงบประมาณปีงบประมาณ 2026

สำนักงานสถิติและสำมะโนประชากรแห่งเขตบริหารพิเศษมาเก๊า, สถิติผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศและกำลังแรงงาน, 2025–2026.

สถาบันการเงินแห่งมาเก๊า, รายงานการทบทวนเสถียรภาพทางการเงินและสถาบันการเงิน, มกราคม 2026.

ฟิตช์ เรทติ้งส์, ความคิดเห็นเกี่ยวกับการจัดอันดับมาเก๊าและแนวโน้มเศรษฐกิจ, ธันวาคม 2025.