การคาดการณ์เศรษฐกิจสำหรับอุรุกวัย

05.06.2026

เศรษฐกิจของอุรุกวัยชะลอตัวลงในปี 2025 หลังจากฟื้นตัวจากภาวะแล้งในปี 2024 อย่างไรก็ตาม กรอบเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีเสถียรภาพ คาดว่าอัตราการเติบโตจะยังคงอยู่ในระดับปานกลางในปี 2026–2027 โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ภายในประเทศ การส่งออก การเกษตร และการลงทุน ขณะที่ประสิทธิภาพการผลิตที่อ่อนแอและขนาดเศรษฐกิจที่จำกัดยังคงเป็นปัจจัยจำกัดการเติบโตในระยะกลาง อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในช่วงเป้าหมายที่ธนาคารกลางแห่งอุรุกวัยยอมรับได้ โดยได้รับความช่วยเหลือจากความน่าเชื่อถือของนโยบายและความแข็งแกร่งของเงินเปโซ การปรับสมดุลงบประมาณคาดว่าจะดำเนินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่คาดว่าหนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ สถานะภายนอกยังคงมีเสถียรภาพโดยรวม โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์และการท่องเที่ยว แต่ยังคงมีความเสี่ยงต่อราคาพลังงาน ความต้องการในภูมิภาค และผลกระทบจากสภาพภูมิอากาศ

การเติบโตยังคงอยู่ในระดับปานกลาง

การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของอุรุกวัยชะลอตัวลงเหลือ 1.8% ในปี 2025 หลังจากอยู่ที่ 3.3% ในปี 2024 การชะลอตัวนี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวหลังภัยแล้งที่เริ่มลดลงและการปิดชั่วคราวของโรงกลั่นน้ำมันของประเทศ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการผลิต ภาคเกษตรกรรมยังคงให้การสนับสนุน โดยได้รับแรงหนุนจากผลผลิตถั่วเหลืองและข้าวโพดที่ดีขึ้น ขณะที่การส่งออกและการบริโภคภาคเอกชนมีส่วนสนับสนุนการเติบโตในระดับปานกลาง

คาดการณ์ว่าการเติบโตจะอยู่ที่ร้อยละ 1.6 ในปี 2569 และร้อยละ 1.9 ในปี 2570 อุปสงค์ภายในประเทศ การส่งออก และการลงทุนควรช่วยสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ แต่การเติบโตยังคงอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใกล้เคียงกัน ตลาดภายในประเทศของอุรุกวัยที่มีขนาดเล็ก ประชากรสูงอายุ การลงทุนต่ำ และการเติบโตของผลิตภาพที่อ่อนแอ ยังคงเป็นข้อจำกัดต่อศักยภาพการเติบโต

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมาย

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ในปี 2025 โดยอยู่ในช่วงความอดทน 3%–6% ของธนาคารกลาง การลดลงของอัตราเงินเฟ้อสะท้อนถึงการแข็งค่าของเงินเปโซ แรงกดดันด้านราคาอาหารที่ลดลง และความน่าเชื่อถือของกรอบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งขึ้นของอุรุกวัย

คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 4.9% ในปี 2569 และ 4.6% ในปี 2570 ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายกลางที่ 4.5% ความคาดหวังที่มั่นคงควรเอื้อให้ธนาคารกลางสามารถดำเนินนโยบายการเงินที่ระมัดระวังแต่ผ่อนคลายมากขึ้นได้ หากแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ความเสี่ยงที่อาจทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นมาจากราคาพลังงาน การกระทบกระเทือนของอาหาร การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และการขัดขวางทางการค้าระหว่างประเทศ

การรวมตัวทางการคลังยังคงค่อยเป็นค่อยไป

การขาดดุลของภาครัฐที่ไม่เกี่ยวข้องกับการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% ของ GDP ในปี 2025 โดยมีสาเหตุหลักจากการใช้จ่ายในปัจจุบันที่สูงขึ้น การจัดซื้อสินค้าและบริการ และการจ่ายเงินช่วยเหลือทางสังคม งบประมาณใหม่ในระยะเวลาห้าปีได้กำหนดเส้นทางการรวมตัวทางการคลังไว้ แต่การบรรลุเป้าหมายนี้จะต้องอาศัยความพยายามทางการคลังอย่างต่อเนื่อง

การขาดดุลการคลังคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% ของ GDP ในปี 2026 ก่อนที่จะลดลงเล็กน้อยเป็น 3.9% ในปี 2027 หนี้สาธารณะคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 62.0% ของ GDP ในปี 2025 เป็น 66.5% ในปี 2027 ก่อนที่จะคงที่ในภายหลังในทศวรรษนี้ การเสริมสร้างกฎการคลังและความเป็นอิสระของคณะกรรมการการคลังควรช่วยรักษาความน่าเชื่อถือไว้ได้ แต่แรงกดดันทางการคลังยังคงมีนัยสำคัญอยู่

ฐานะการเงินระหว่างประเทศยังคงมีเสถียรภาพโดยรวม

ดุลบัญชีเดินสะพัดหดตัวเหลือ 0.4% ของ GDP ในปี 2025 โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกถั่วเหลือง เนื้อวัว และผลิตภัณฑ์นมที่แข็งแกร่งขึ้น การรับรายได้จากบริการที่สูงขึ้น และการนำเข้าสินค้าที่ลดลง การท่องเที่ยวก็มีส่วนช่วยสร้างความมั่นคงภายนอก ขณะที่เงินสำรองระหว่างประเทศยังคงอยู่ในระดับที่เพียงพอ

คาดว่าภาวะขาดดุลจะยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 0.6% ของ GDP ในปี 2026 และ 0.5% ในปี 2027 อย่างไรก็ตาม อุรุกวัยยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากภาวะการค้าที่ไม่เป็นธรรม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความต้องการที่อ่อนแอจากอาร์เจนตินาและบราซิล และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศซึ่งส่งผลกระทบต่อการเกษตร ในฐานะผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิและผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ สถานะภายนอกมีความอ่อนไหวต่อทั้งราคาน้ำมันโลกและผลผลิตทางการเกษตร

แนวโน้มโดยรวม

แนวโน้มของอุรุกวัยยังคงมีเสถียรภาพแต่ค่อนข้างต่ำ คาดว่าการเติบโตจะยังคงต่ำกว่า 2% ในปี 2026–2027 อัตราเงินเฟ้อควรจะอยู่ใกล้เคียงกับเป้าหมาย และดุลบัญชีเดินสะพัดคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ ความท้าทายหลักคือด้านการคลัง: คาดว่าหนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้นในระยะใกล้ข้างหน้า ซึ่งจำเป็นต้องมีการรวมตัวที่น่าเชื่อถือและการใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น การปรับปรุงในระยะกลางอย่างยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับการเติบโตของผลิตภาพ การลงทุนภาคเอกชน การพัฒนาทุนมนุษย์ นวัตกรรม ความยืดหยุ่นต่อสภาพภูมิอากาศ และการรวมตัวที่ลึกซึ้งขึ้นในตลาดโลก

แหล่งข้อมูล:

ธนาคารโลก, รายงานการคาดการณ์ความยากจนเชิงมหภาคของอุรุกวัย, เมษายน 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, อุรุกวัย: การปรึกษาหารือตามมาตรา IV ประจำปี 2025 และรายงานของเจ้าหน้าที่, ตุลาคม 2025.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

ธนาคารกลางแห่งอุรุกวัย, การตัดสินใจของคณะกรรมการนโยบายการเงินและการพัฒนาด้านเงินเฟ้อ, 2025–2026.

กระทรวงเศรษฐกิจและการคลังแห่งอุรุกวัย, เอกสารงบประมาณและกฎเกณฑ์การคลัง, 2025–2026.