20.05.2026

เศรษฐกิจของแซมเบียยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 2568 โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมการทำเหมืองแร่ที่แข็งแกร่งขึ้น การผลิตข้าวโพดที่ทำสถิติสูงสุด การขาดแคลนไฟฟ้าที่บรรเทาลง และความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นหลังจากมีความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างหนี้ คาดว่าเศรษฐกิจจะยังคงเติบโตอย่างมั่นคงในปี 2569-2570 โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการผลิตทองแดง การเกษตร บริการ และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของการผลิตไฟฟ้า คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงสู่ช่วงเป้าหมายของธนาคารกลางแซมเบียที่ 6%–8% โดยได้รับแรงหนุนจากค่าเงินควาชากลางที่แข็งค่าขึ้น การจัดหาอาหารที่ดีขึ้น และนโยบายการเงินที่ยืดหยุ่นน้อยลง อย่างไรก็ตาม แรงกดดันทางการคลังและหนี้สินยังคงมีนัยสำคัญ แต่คาดว่าอัตราส่วนหนี้สาธารณะจะลดลงเมื่อการปรับโครงสร้างหนี้ได้ผล การเติบโตทางเศรษฐกิจ และการรวมตัวทางการคลังเริ่มมีผล สถานะภายนอกคาดว่าจะดีขึ้น โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งออกทองแดงและเงินทุนไหลเข้าจากภาคเหมืองแร่ที่แข็งแกร่งขึ้น

ตัวชี้วัด 2025 2026 2027
การเติบโตของ GDP (ร้อยละ, เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน) 5.8 6.1 5.8
อัตราเงินเฟ้อ (ร้อยละ, เทียบกับปีก่อน) 9.0 8.0 เจ็ดจุดศูนย์
อัตราการจ้างงาน (ร้อยละของประชากรในวัยทำงาน, 15 ปีขึ้นไป) 57.2 57.3 57.3
สมดุลทางการคลัง (ร้อยละของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ) -4.9 -4.4 -3.1
หนี้สาธารณะรวม (ร้อยละของ GDP) 83.5 เจ็ดสิบแปดจุดสาม 73.2
ยอดคงเหลือบัญชีเดินสะพัด (ร้อยละของ GDP) 0.9 หนึ่งจุดเก้า 2.1

การเติบโตแข็งแกร่งขึ้นจากการทำเหมืองแร่และเกษตรกรรม

การเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของแซมเบียคาดว่าจะอยู่ที่ 5.8% ในปี 2025 ฟื้นตัวจากการชะลอตัวที่ได้รับผลกระทบจากภัยแล้งในปี 2024 การเติบโตได้รับการสนับสนุนจากผลผลิตการทำเหมืองแร่ที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะทองแดง การผลิตข้าวโพดที่ทำสถิติสูงสุด ฝนที่ตกดีขึ้น และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของการผลิตไฟฟ้า ภาคบริการก็มีส่วนช่วยในกิจกรรมทางเศรษฐกิจเช่นกัน เนื่องจากความเชื่อมั่นที่ดีขึ้นหลังจากมีความคืบหน้าในการปรับโครงสร้างหนี้ต่างประเทศ

การเติบโตคาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยอยู่ที่ 6.1% ในปี 2569 และ 5.8% ในปี 2570 การผลิตทองแดงและการลงทุนในเหมืองแร่จะยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก โดยได้รับการสนับสนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เอื้ออำนวยและการจัดหาเงินตราต่างประเทศที่ดีขึ้นจากภาคเหมืองแร่ การเกษตรก็ควรช่วยสนับสนุนการเติบโตหากสภาพอากาศยังคงเอื้ออำนวย อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดด้านไฟฟ้า ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และความล่าช้าในการลงทุนในภาคเหมืองแร่ยังคงเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ

อัตราเงินเฟ้อลดลงสู่ช่วงเป้าหมาย

อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2025 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 9.0% แต่แนวโน้มปรับตัวดีขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงปลายปีและต้นปี 2026 ค่าเงินควาช่าที่แข็งค่าขึ้น สภาพการเกษตรที่ดีขึ้น และการจัดหาอาหารที่ปรับปรุงดีขึ้น ช่วยลดแรงกดดันด้านราคา ทำให้ธนาคารกลางแซมเบียสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงต้นปี 2026

คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงเหลือ 8.0% ในปี 2026 และ 7.0% ในปี 2027 โดยจะกลับเข้าสู่ช่วงเป้าหมายที่ 6%–8% เส้นทางการลดอัตราเงินเฟ้อยังคงมีความเสี่ยงต่อราคาอาหาร ต้นทุนเชื้อเพลิง การเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน และการขาดแคลนไฟฟ้าที่อาจเกิดขึ้นใหม่ การรักษาท่าทีทางการเงินที่ระมัดระวังจะมีความสำคัญจนกว่าความคาดหวังของอัตราเงินเฟ้อจะมั่นคงอย่างแน่นหนา

การรวมตัวทางการคลังยังคงดำเนินต่อไป แต่แรงกดดันยังคงอยู่

การขาดดุลงบประมาณคาดว่าจะอยู่ที่ร้อยละ 4.9 ของ GDP ในปี 2568 และคาดว่าจะลดลงเหลือร้อยละ 4.4 ในปี 2569 และร้อยละ 3.1 ในปี 2570 รายได้คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจากกิจกรรมการทำเหมืองแร่ที่แข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่การบรรเทาภาระหนี้และการปฏิรูปการคลังที่ดำเนินอยู่จะสนับสนุนการรวมตัว อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านการใช้จ่ายยังคงมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะจากค่าจ้าง การสนับสนุนภาคเกษตร ความต้องการในภาคพลังงาน และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้ง

หนี้สาธารณะยังคงอยู่ในระดับสูง แต่คาดว่าจะลดลงอย่างต่อเนื่อง จาก 83.5% ของ GDP ในปี 2025 เป็น 73.2% ในปี 2027 การปรับโครงสร้างหนี้ได้ปรับปรุงมุมมองให้ดีขึ้น แต่ซามเบียยังคงเผชิญกับความต้องการทางการเงินที่สูงและความเสี่ยงจากหนี้ภายในประเทศ หนี้ค้างชำระ และหนี้ที่อาจเกิดขึ้น การรักษาวินัยทางการคลังอย่างต่อเนื่องและการดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้ที่เหลือให้เสร็จสิ้นจะเป็นสิ่งจำเป็นอย่างยิ่ง

ฐานะการเงินระหว่างประเทศดีขึ้นด้วยการส่งออกทองแดง

บัญชีเดินสะพัดคาดว่าจะกลับมาเกินดุล โดยเพิ่มขึ้นจาก 0.9% ของ GDP ในปี 2025 เป็น 1.9% ในปี 2026 และ 2.1% ในปี 2027 การส่งออกทองแดงที่แข็งแกร่งขึ้น การไหลเข้าของเงินตราต่างประเทศจากภาคการทำเหมืองแร่ที่สูงขึ้น และการผลิตที่ดีขึ้นควรสนับสนุนสมดุลภายนอก

มุมมองภายนอกยังคงพึ่งพาอย่างมากต่อราคาทองแดง, ผลผลิตการขุด, ความพร้อมของไฟฟ้า และความต้องการทั่วโลก โดยเฉพาะจากจีน ต้นทุนการนำเข้าน้ำมันที่สูงขึ้น, ราคาทองแดงที่อ่อนแอลง หรือการหยุดชะงักของการผลิตเหมืองแร่ จะทำให้ดุลการชำระเงินอ่อนแอลงอย่างรวดเร็ว การสร้างสำรองใหม่และการรักษาความยืดหยุ่นของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีความสำคัญต่อเสถียรภาพภายนอก

มุมมองโดยรวม

มุมมองของแซมเบียได้ปรับปรุงขึ้นหลังจากผลกระทบจากภัยแล้งและกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้ที่ยาวนาน แต่ความเปราะบางยังคงสูงอยู่ การเติบโตควรคงความแข็งแกร่งในปี 2569–2570 โดยได้รับการสนับสนุนจากภาคเหมืองแร่ เกษตรกรรม และบริการ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อคาดว่าจะค่อย ๆ กลับเข้าสู่ช่วงเป้าหมาย นโยบายหลักที่ต้องเผชิญคือการรักษาวินัยการคลังควบคู่กับการสนับสนุนการเติบโต ฟื้นฟูความยั่งยืนของหนี้ และแก้ไขข้อจำกัดในภาคไฟฟ้า ประสิทธิภาพในระยะกลางจะขึ้นอยู่กับการลงทุนในเหมืองแร่ ความยืดหยุ่นของภาคเกษตร การจัดหาพลังงานที่เชื่อถือได้ การบริหารหนี้ และการปฏิรูปอย่างต่อเนื่องภายใต้กรอบเศรษฐกิจมหภาคที่น่าเชื่อถือ

แหล่งข้อมูล:

ธนาคารโลก, มุมมองความยากจนระดับมหภาคของแซมเบีย, เมษายน 2026.

ธนาคารโลก, อัปเดตเศรษฐกิจแซมเบีย: การใช้ประโยชน์จากแร่ธาตุในการเปลี่ยนผ่านพลังงานเพื่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ, กรกฎาคม 2025.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แซมเบีย: การทบทวนครั้งที่หกภายใต้โครงการสินเชื่อขยายเวลา, มกราคม 2026.

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ, แนวโน้มเศรษฐกิจโลก, เมษายน 2026.

ธนาคารแห่งแซมเบีย, รายงานนโยบายการเงิน, กุมภาพันธ์ 2026.

ธนาคารเพื่อการพัฒนาแห่งแอฟริกา, แนวโน้มเศรษฐกิจแซมเบีย, 2026.