05.06.2026
Arjantin ekonomisi, 2024’teki sert ayarlamanın ardından 2025 yılında mali konsolidasyon, düşük enflasyon, döviz kuru reformu ve enerji, tarım ve madencilik sektörlerine yapılan yeni yatırımların desteğiyle istikrar kazanmaya devam etti. Büyümenin 2026–2027 yıllarında da pozitif seyretmesi beklenmekle birlikte, rezerv tamponlarının hâlâ zayıf olması, enflasyonun yüksek seyretmesi ve piyasalara erişimin politika güvenilirliğinin sürmesine bağlı olması nedeniyle toparlanma hâlâ kırılgan bir yapıdadır. Mali durum, yıllardır ilk kez birincil fazla verilmesi ile belirgin bir şekilde iyileşti, ancak dış pozisyon döviz kuru baskılarına, sermaye akışındaki dalgalanmalara ve büyük döviz finansmanı ihtiyaçlarına karşı savunmasız kalmaya devam ediyor.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 4,4 | 3,6 | 3,7 |
| Enflasyon (özel tüketim deflatörü, %) | 40,7 | 28,0 | 15,0 |
| İstihdam oranı (çalışma çağındaki nüfusun %'si, 15+) | 58,4 | 58,8 | 59,0 |
| Mali denge (GSYİH'nin %'si) | -0,1 | 0,2 | 0,4 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 80,3 | 68,6 | 64,7 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | -1,3 | -0,3 | -1,0 |
2024'teki ayarlamanın ardından toparlanma devam ediyor
Arjantin'in reel GSYİH'si, olumlu baz etkisi, toparlanan iç talep ve enerji, tarım ve madencilik alanlarındaki artan yatırımların desteğiyle 2025'te %4,4 büyüdü. Büyümeye, mali konsolidasyon ve döviz kuru reformlarının ardından makroekonomik güvenin artması da katkıda bulundu.
Büyümenin 2026'da %3,6 ve 2027'de %3,7 olması öngörülüyor. Elverişli bir tarım sezonu, enerji ve madencilik yatırımları ile ihracatın güçlenmesi, ekonomik faaliyeti destekleyecektir. Ancak toparlanma, siyasi belirsizliklere, küresel finansman koşullarına ve enflasyonu düşüş eğiliminde tutarken rezervleri yeniden oluşturma kabiliyetine karşı hassas olmaya devam ediyor.
Enflasyon düşüyor ancak
yüksek seviyelerde
kalıyor
Enflasyon, 2023–2024 yıllarındaki aşırı seviyelerden keskin bir düşüş göstermiş olsa da, 2025 yılında yüksek seviyelerde kalmıştır. Döviz kuru ayarlamalarının ardından aylık enflasyon 2025 yılının bazı dönemlerinde yeniden yükselmeye başlamıştır; ancak bu artışın ekonomiye yansıması önceki dönemlere kıyasla daha sınırlı kalmıştır. Mali disiplin ve sıkı para politikası sürdürülürse, enflasyonun 2026–2027'de düşmeye devam etmesi öngörülmektedir.
Dezenflasyonun önündeki başlıca riskler, fiyat düzenlemeleri, döviz kuru esnekliği, enerji fiyatları ve enflasyonun ataletinden kaynaklanmaktadır. IMF, dönem sonu enflasyonunun 2026'da %25 civarına düşmesini beklerken, piyasa beklentileri rezerv birikimi ve politika güvenilirliğine duyarlı olmaya devam etmektedir.
Mali konsolidasyon ana dayanak noktası olmaya devam ediyor
Mali konsolidasyon, Arjantin’in istikrar programının merkezinde yer almaktadır. Merkezi hükümet, PAIS vergisinin kaldırılmasına ve ihracat vergilerindeki indirimlere rağmen 2025 yılında küçük bir genel fazla kaydetmiştir. Harcama kısıtlamaları ve artan gelirlerin desteğiyle 2026 yılında GSYİH’nin yaklaşık %1,6’sı oranında bir birincil fazla beklenmektedir.
Mali dengenin 2026–2027'de hafif pozitif kalacağı öngörülürken, kamu borcunun 2025'teki GSYİH'nin %80,3'ünden 2027'de %64,7'ye düşmesi beklenmektedir. Bu yolun sürdürülmesi, harcama disiplininin devamını, daha iyi hedeflenmiş sübvansiyonları, vergi reformunu ve daha güçlü eyalet mali çerçevelerini gerektirecektir.
Dış tamponlar temel kırılganlık unsuru olmaya devam ediyor
Cari açık 2025 yılında daralmıştır ve 2026–2027 yıllarında düşük seviyede kalacağı öngörülmektedir. İhracat, tarım, enerji ve madencilikten fayda sağlayacakken, yatırımla ilgili ithalat ve faiz ödemeleri dış dengeyi baskı altında tutacaktır.
En büyük kırılganlık, net uluslararası rezervlerin düşük seviyesidir. Arjantin, 2026 yılında daha esnek bir döviz kuru bandı uygulamaya koydu ve bir rezerv biriktirme programına başladı, ancak tamponların yeniden oluşturulması zaman alacaktır. Kalıcı piyasa erişiminin yeniden sağlanması, doğrudan yabancı yatırımların çekilmesi ve büyük döviz cinsinden borç ödemelerinin yönetilmesi, dış sürdürülebilirlik açısından
hâlâ
hayati önem taşımaktadır
.
Genel görünüm
Arjantin’in görünümü, kriz dönemine kıyasla önemli ölçüde iyileşmiştir, ancak toparlanma hâlâ politikaya bağlıdır. 2026–2027 yıllarında büyümenin devam etmesi, enflasyonun daha da düşmesi ve mali disiplinin sürdürülmesi halinde kamu borcunun azalması beklenmektedir. Başlıca zorluklar, rezervlerin yeniden oluşturulması, reformlara yönelik sosyal ve siyasi desteğin sürdürülmesi, büyümeyi rayından çıkarmadan enflasyonun düşürülmesi, piyasaya erişimin yeniden sağlanması ve istikrarın, özel sektör öncülüğünde sürdürülebilir yatırım ve istihdam yaratımına dönüştürülmesidir.
Kaynaklar:
Dünya Bankası, Arjantin Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.
Uluslararası Para Fonu, Arjantin: 2026 Madde IV Danışma ve Genişletilmiş Fon Kolaylığı Kapsamında İkinci Gözden Geçirme, Mayıs 2026.
Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.
Arjantin Merkez Bankası, Piyasa Beklentileri Anketi, Mayıs 2026.
Arjantin Ulusal İstatistik ve Nüfus Sayımı Enstitüsü, Ulusal Hesaplar ve Enflasyon Verileri, 2025–2026.
