Belçika için ekonomik tahmin

17.11.2025

Belçika'nın ekonomik büyümesinin, özellikle küresel belirsizliğin yüksek olması ve ihracatın azalması nedeniyle 2025 yılında yavaşlaması beklenmektedir. Dış talebin ve yatırımların iyileşmesi ile desteklenen GSYİH büyümesinin 2026 ve 2027 yıllarında hafifçe artması öngörülmektedir. Enflasyonun, endüstriyel ürünler ve enerji fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle 2025 ve 2026 yıllarında azalması, ardından enerji fiyatlarındaki artışın etkisiyle 2027 yılında yükselmesi beklenmektedir. Mevcut politikalar temelinde, genel kamu açığının savunma ve faiz harcamalarının etkisiyle tahmin dönemi boyunca artması öngörülmektedir. Sonuç olarak, kamu borcunun artış eğilimini sürdürmesi beklenmektedir.

2025'te ekonomik faaliyetin yavaşlaması bekleniyor

GSYİH büyümesi, 2025'in ilk çeyreğinde çeyrek bazda %0,4 ile güçlü seyrini sürdürdü, ardından ticaret belirsizliği nedeniyle ikinci çeyrekte %0,2'ye geriledi ve üçüncü çeyrekte %0,3'e ulaştı.

İç talebin 2025'te yavaşlaması, ancak 2026 ve 2027'de yatırımların desteğiyle biraz daha hızlı büyümesi bekleniyor. İstihdam artışının zayıf olması, işsizlik yardımlarının kesilmesi ve 2027'de enflasyonda yaşanan toparlanmanın önümüzdeki iki yıl boyunca özel tüketim üzerinde baskı yaratması öngörülüyor. Kapasite kullanımı tarihsel seviyesinin altında ve mortgage faiz oranları nispeten yüksek seyrediyor, bu da 2025 yılında brüt sabit sermaye oluşumunda düşüşe yol açıyor. Ancak, daha iyi finansman koşulları nedeniyle 2026 ve 2027 yıllarında toparlanması bekleniyor. İnşaat sektörü büyüyecek ve dış ortamdaki belirsizliğin azalması ekipman yatırımlarını teşvik edecek. ABD'nin gümrük vergileri, Belçika'nın dördüncü büyük ihracat pazarı olan ABD'ye yapılan ihracatı olumsuz etkilemektedir, ancak bu etki, önceden yapılan ihracat nedeniyle 2025 yılında sınırlı kalmıştır. İthalatın ihracattan daha az azalması beklenmektedir, bu da 2025 yılında net ihracatın büyümeye olumsuz katkı yapmasına neden olacaktır. Ücret artışlarının yavaşlamasıyla maliyet rekabet gücünün toparlanmasıyla birlikte, 2026 ve 2027 yıllarında ihracatın toparlanması beklenmektedir. İthalat talebinin de artması beklenmekle birlikte, net ihracatın GSYİH büyümesine katkısının 2027 yılına kadar iyileşeceği öngörülmektedir. Genel olarak, ekonomik faaliyetin 2025 yılında %1,0 büyüyeceği, ardından 2026 yılında %1,1 ve 2027 yılında %1,3 oranında kademeli bir toparlanma yaşanacağı tahmin edilmektedir. Potansiyel bir aşağı yönlü risk, AB talebinin beklenenden daha yavaş toparlanmasıdır.

İşsizlik 2025'te artacak

İstihdam artışı, 2024'te %0,3'e geriledi; bunun başlıca nedeni, sanayi sektöründeki istihdam düşüşüydü. Tahmin dönemi boyunca mütevazı bir büyüme beklenmekle birlikte, yatırımların toparlanması ve işsizlik yardımı ile emeklilik reformlarının etkisiyle bir artış öngörülüyor. İşsizlik oranı, işgücü piyasası ve emeklilik reformlarının kısa vadeli bir sonucu olarak 2025 yılında %6,0'a, 2026 yılında %6,2'ye yükselecek, ardından 2027 yılında hafifçe düşecektir. İşgücü arzının artmasıyla ücret artışı kademeli olarak yavaşlayacaktır.

Enflasyonda kademeli düşüş 

Genel enflasyonun 2024'te %4,3'ten 2025'te %2,8'e düşmesi öngörülmektedir. Enerji emtia fiyatlarındaki düşüş ve düşük ithal enflasyonun desteğiyle mal enflasyonu önemli ölçüde yavaşlayacaktır. Ancak, hizmet kuponları ve toplu taşıma fiyatlarındaki artışın etkisiyle hizmet enflasyonunun 2025'te daha yüksek seviyelerde kalması öngörülmektedir. Enflasyonist baskılar, tüm bileşenlerde fiyat artışının yavaşlamasıyla 2026 yılında %1,8'e kadar daha da azalacağı tahmin edilmektedir. 2027 yılında, ETS2'nin gecikme olmaması halinde uygulamaya girmesi, enerji fiyatlarında artışa yol açarak manşet enflasyonun %2,0'a yükselmesine neden olacağı tahmin edilmektedir.

Yeni hükümet önlemleri, artan savunma ve faiz harcamalarıyla dengeleniyor

2025 yılında, bütçe açığının 2024'teki %4,4'ten %5,3'e çıkması beklenmektedir. Yaşlanma maliyetleri (2024'e kıyasla GSYİH'nin %0,2'si), özellikle emeklilik ve sağlık hizmetleri, faiz ödemeleri (GSYİH'nin %0,2'si) ve savunma (GSYİH'nin %0,1'i) harcamaları artırması beklenmektedir. En son savunma tahminleri, askeri teçhizatın teslim süresini dikkate alarak, harcamaların 2027 yılında GSYİH'nin %2'sine doğru kademeli olarak artacağını göstermektedir. Ayrıca, hükümet gelirlerinin (-GSYİH'nin %0,3'ü), özellikle bölgesel düzeyde alınan ihtiyari önlemlerden olumsuz etkilenen üretim ve ithalat vergilerinde düşmesi beklenmektedir.

2026 tahminleri, 2025 Ekim ayı sonuna kadar kararlaştırılan federal ve bölgesel önlemlerin beklenen etkisini içermektedir. 2026 yılında, savunma harcamalarının GSYİH'nin %0,3'ü kadar artması nedeniyle açığın GSYİH'nin %5,5'ine ulaşacağı tahmin edilmektedir. Ayrıca, artan borç seviyesi ve daha yüksek refinansman oranları nedeniyle faiz harcamalarının (+GSYİH'nin %0,2'si) artması beklenmektedir. Federal ve bölgesel düzeyde konsolidasyon önlemlerinin uygulanmasıyla sosyal yardım harcamalarının GSYİH'nin %25,8'inde sabitleneceği öngörülmektedir. Ürün ve ithalat vergileri ile gelir ve servet vergilerinin desteğiyle, GSYİH'nin yüzdesi olarak gelirlerin 2026 yılında genel olarak istikrarlı kalacağı tahmin edilmektedir. Sonuç olarak, birincil dengede istikrarın korunması beklenmektedir.

2027 yılında, diğer cari gelirler ve sermaye transferlerindeki düşüşe bağlı olarak gelirlerdeki azalma (GSYİH'nin %0,3'ü) ve harcamalardaki küçük artış (GSYİH'nin %0,1'i) nedeniyle açığın GSYİH'nin %5,9'una çıkacağı tahmin edilmektedir. Harcama tarafında, savunma harcamalarındaki artış (+GSYİH'nin %0,2'si) ve faiz ödemelerindeki artış (+GSYİH'nin %0,2'si), erişim için daha sıkı kuralların kabul edilmesinin ardından sosyal yardımlarda beklenen düşüş (-GSYİH'nin %0,2'si) ve hem çalışan sayısındaki hem de kamu sektörü ücretlerindeki büyümenin yavaşlaması nedeniyle çalışanların ücretlerinde (-GSYİH'nin %0,1'i) beklenen düşüşle dengelenmektedir.

Genel kamu brüt borcu, 2024 sonunda GSYİH'nin %103,9'u olarak gerçekleşmiştir. Genel kamu açıklarının yüksek seviyelerde seyretmesi, 2027'de %112,2'ye yükseleceği tahminini açıklamaktadır.

Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.