05.06.2026

Kanada ekonomisi, ticaretteki belirsizlik, zayıf iş yatırımları, işgücü piyasasındaki gevşeme ve yüksek hanehalkı borcunun faaliyetler üzerinde baskı yaratmasıyla 2025 sonu ve 2026 başında yavaşladı. Büyümenin 2026'da ılımlı seyrini sürdürmesi, ardından 2027'de reel gelirlerin toparlanması, para politikasının daha az kısıtlayıcı hale gelmesi ve yatırımların kademeli olarak güçlenmesiyle iyileşmesi bekleniyor. Enflasyonun, enerji fiyatlarındaki artış nedeniyle 2026'da geçici olarak yükselmesi, ardından 2027'de Kanada Merkez Bankası'nın %2'lik hedefine yakın bir seviyeye gerilemesi öngörülüyor. Mali açıklar ılımlı seviyelerde kalırken, brüt kamu borcu yüksek seviyede seyrediyor; ancak Kanada'nın düşük net borç pozisyonu ve güçlü kurumları, önemli bir dayanıklılık sağlıyor.

Göstergeler 2025 2026 2027
GSYİH büyümesi (%, yıllık) 1,7 1,2 1,6
Enflasyon (%, yıllık) 2,4 2,3 2,1
İşsizlik oranı (%) 6,8 6,5 6,3
Mali denge (GSYİH'nin %'si) -2,2 -2,0 -1,8
Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) 110,7 109,5 108,2
Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) -0,4 -0,8 -0,7

Büyüme zayıf seyrini sürdürüyor ancak kademeli olarak iyileşmesi bekleniyor

Kanada’nın reel GSYİH büyümesi 2025 yılının sonlarında yavaşladı ve ekonomi, yıllık bazda iki çeyrek üst üste daralmanın ardından teknik resesyona girdi. Bu yavaşlama, gümrük vergileriyle ilgili belirsizlik, zayıflayan iş yatırımları, istihdamdaki yavaşlama ve hanehalkı harcamalarındaki temkinli tutumu yansıtıyordu. Ancak bu zayıflık, derin bir resesyonu işaret edecek kadar yaygın değildi ve erken göstergeler 2026 ilkbaharında bir miktar toparlanmaya işaret ediyordu.

Büyümenin 2026'da %1,2 civarında mütevazı bir seviyede kalması, ardından 2027'de %1,6'ya yükselmesi öngörülmektedir. Toparlanma, daha düşük borçlanma maliyetleri, toparlanan reel gelirler, devam eden nüfus artışı, kamu altyapı harcamaları ve özel yatırımlardaki kademeli iyileşme tarafından desteklenmelidir. Ancak, verimlilikteki zayıflık, konut satın alınabilirliğindeki kısıtlamalar ve ABD'ye olan ticaret bağımlılığı, toparlanmanın hızını sınırlayacaktır.

Enerji fiyatları nedeniyle enflasyon geçici olarak yükseliyor

Enflasyon 2025 yılında ılımlı bir seyir izlemiş, ancak 2026 yılının başlarında enerji fiyatlarındaki artışın benzin ve ulaşım maliyetlerini yukarı çekmesiyle yeniden yükselmiştir. Kanada Merkez Bankası, enflasyonun 2026 yılında ortalama %2,3 civarında seyredeceğini ve 2027 yılında %2,1 civarına gerileyerek %2'lik hedefe yaklaşacağını öngörmektedir.

Çekirdek enflasyon daha istikrarlı seyretmiştir; bu durum, enerji şokunun henüz geniş tabanlı bir enflasyon sorunu haline gelmediğini göstermektedir. Yine de yakıt fiyatları, barınma maliyetleri, gümrük vergileri, ücret baskıları ve tedarik zinciri kesintilerinden kaynaklanan riskler devam etmektedir. Bu nedenle, enflasyon beklentileri net bir şekilde sabitlenene kadar para politikası ihtiyatlı kalmaya devam edecektir.

İşgücü piyasası zayıfladı

Kanada'nın işgücü piyasası 2025 ve 2026'nın başlarında zayıfladı; işsizlik oranı %7'ye doğru yükselirken, ardından kademeli bir iyileşme beklenmektedir. İşletmelerin zayıflayan talebe ve ticaret politikası konusundaki belirsizliğe tepki vermesi sonucunda istihdam artışı yavaşladı. Genç istihdamı ile inşaat, gayrimenkul ve perakende gibi faiz oranlarına duyarlı sektörler özellikle risk altındaydı.

İşsizlik oranının 2025'teki %6,8 seviyesinden 2027'de %6,3'e sadece kademeli olarak düşeceği tahmin edilmektedir. Nüfus artışı işgücü arzını genişletmeye devam edecek, ancak daha düşük göç hedefleri konut ve kamu hizmetleri üzerindeki baskıyı bir miktar hafifletebilir. Ücret artışı pozitif seyretmeye devam etmelidir, ancak zayıflayan işgücü talebi daha fazla hızlanmayı sınırlayacaktır.

Mali durum yönetilebilir seviyede kalıyor

Kanada’nın mali açığı, program harcamalarındaki artış ve gelir artışındaki yavaşlamayı yansıtarak 2025/26 mali yılında genişledi. Ancak, açık birçok gelişmiş ekonomiye kıyasla ılımlı seviyede kalıyor ve hükümetin İlkbahar Ekonomi Güncellemesi, daha önce öngörülenden daha düşük bir açık işaret ediyor.

Büyümenin iyileşmesi ve harcama kısıtlamalarının etkisini göstermesiyle birlikte, mali açığın 2026–2027 yıllarında kademeli olarak daralması beklenmektedir. Brüt kamu borcu, GSYİH’nin yaklaşık %110’u seviyesinde yüksek kalmaya devam etmektedir; ancak Kanada’nın net borç pozisyonu, büyük kamu emeklilik varlıkları ve güçlü yerel yönetim bilançoları nedeniyle brüt rakamın gösterdiği kadar kötü değildir. Yine de yaşlanma, savunma, konut, sağlık ve iklimle ilgili harcama ihtiyaçları, maliye politikası üzerinde baskı oluşturacaktır.

Dış pozisyon, ABD

talebine

ve emtialara

karşı

maruz kalmaya devam ediyor

Kanada’nın cari hesabının 2025–2027 yıllarında küçük bir açık vermeye devam etmesi beklenmektedir. Enerji ihracatı, metaller, tarım, hizmetler ve yatırım gelirleri destek sağlamaktadır, ancak ithalat talebi, zayıf verimlilik ve ABD ticaret politikasına maruz kalma dengede baskı yaratmaktadır.

Dış görünüm, petrol fiyatlarına, ABD talebine, USMCA gözden geçirme gelişmelerine, gümrük vergilerine, emtia fiyatlarına ve küresel finansal koşullara karşı son derece duyarlı olmaya devam etmektedir. Kanada’nın çeşitlendirilmiş ihracat tabanı ve güçlü kurumları dayanıklılık sağlıyor, ancak ABD pazarına olan yoğun bağımlılık temel bir kırılganlık unsuru olmaya devam ediyor.

Genel görünüm

Kanada’nın görünümü istikrarlı ancak zayıf. Büyümenin 2026’da zayıf seyrini sürdürmesi ve 2027’de kademeli olarak iyileşmesi beklenirken, enflasyonun enerji kaynaklı geçici bir artışın ardından hedefe yakın seviyelere dönmesi öngörülüyor. Mali ve dış pozisyonlar yönetilebilir seviyede kalıyor, ancak yapısal zorluklar önemli boyutta. Sürdürülebilir iyileşme, daha güçlü verimlilik, konut arzı, altyapı yatırımları, iş dünyasının rekabet gücü, ticaretin çeşitlendirilmesi ve daha belirsiz bir Kuzey Amerika ticaret ortamına başarılı bir şekilde uyum sağlanmasına bağlı olacaktır.

Kaynaklar:

Kanada Merkez Bankası, Para Politikası Raporu, Nisan 2026.

Kanada Merkez Bankası, Finansal İstikrar Raporu, 2026.

Kanada Hükümeti, 2026 İlkbahar Ekonomi Güncellemesi.

Kanada Hükümeti, 2025 Bütçesi ve Mali Referans Tabloları.

Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.

Uluslararası Para Fonu, Mali İzleme Raporu, Nisan 2026.

OECD, Ekonomik Görünüm, Cilt 2026 Sayı 1: Kanada.

Kanada İstatistik Kurumu, Ulusal Hesaplar, İşgücü Anketi ve Kamu Maliyesi İstatistikleri, 2025–2026.