22.05.2026
Yetkililerin döviz kuru serbestleştirilmesi, sıkı para politikası, vergi reformları ve borç yeniden yapılandırmasına yönelik adımlar dahil olmak üzere önemli makroekonomik reformları hayata geçirmesiyle Etiyopya ekonomisi 2025 yılında güçlendi. Büyüme, tarım, madencilik, inşaat, imalat ve ihracattaki keskin artışın desteğiyle beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Enflasyon, fiyat baskılarının hala önemli düzeyde olmasına rağmen, önceki yüksek seviyelerinden önemli ölçüde geriledi. 2026–2027 dönemi için görünüm olumlu olmaya devam etmekle birlikte, döviz piyasasındaki bozulmalar, emtia fiyatları üzerindeki baskılar, bölgesel çatışmalar, borç müzakereleri ve istikrar döneminden özel sektör öncülüğündeki büyüme dönemine geçişin getirdiği zorluklar nedeniyle riskler yüksektir.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (%, yıllık) | 9,2 | 8,0 | 6,9 |
| Enflasyon (%, yıllık) | 16,0 | 11,6 | 12,1 |
| İstihdam oranı (çalışma çağındaki nüfusun %'si, 15+) | 64,9 | 64,6 | 64,4 |
| Mali denge (GSYİH'nin %'si) | -1,1 | -1,8 | -1,4 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 38,6 | 34,9 | 30,5 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | -1,1 | -2,3 | -1,8 |
Büyük reformların ardından büyüme güçlü seyrini sürdürüyor
Etiyopya’nın reel GSYİH büyümesi, güçlü tarım hasadı, madencilik, inşaat ve imalat sektörlerinin desteğiyle 2025 yılında %9,2’ye ulaştı. Altın ve kahve fiyatlarındaki artışın da etkisiyle ihracat keskin bir artış gösterirken, döviz likiditesindeki iyileşme ithalatı ve ticari faaliyeti destekledi.
Büyümenin 2026 yılında %8,0 ile güçlü seyrini sürdürmesi, ardından 2027 yılında %6,9'a gerilemesi öngörülüyor. Bu yavaşlama, emtia fiyatlarındaki artış ve bölgesel ticaretteki aksaklıklar gibi dış şokların etkisini yansıtıyor, ancak büyüme bölgesel standartlara göre yüksek seviyede kalmaya devam etmelidir. Bu performansın sürdürülebilirliği, reformların uygulanmaya devam etmesine, döviz piyasasının işleyişinin iyileştirilmesine ve özel sektör yatırımlarının güçlenmesine bağlı olacaktır.
Enflasyon düşüyor ancak önemli bir risk olmaya devam ediyor
Enflasyon, birkaç yıl süren çok yüksek fiyat artışının ardından 2025 yılında önemli ölçüde düşerek ortalama %16,0'a geriledi. 2026 yılının başlarında, sıkı para politikası, parasal finansmanın sona ermesi ve döviz kuru reformunun desteğiyle enflasyon %10'un altına indi.
Enflasyonun 2026'da %11,6 ve 2027'de %12,1 olması öngörülmektedir. Bu oranlar daha önce görülen aşırı seviyelerin çok altında olsa da, fiyat baskıları yüksek kalmaya devam etmektedir. Riskler gıda fiyatları, yakıt maliyetleri, döviz kuru ayarlamaları, hızlı para arzı artışı, bölgesel ticaretteki aksaklıklar ve emtia fiyatlarındaki şoklardan kaynaklanmaktadır. Hedefli güvenlik ağları aracılığıyla savunmasız hanehalklarını korumak önemini koruyacaktır.
Mali
durum iyileşiyor ancak reform maliyetleri devam ediyor
Mali açık, artan gelirler ve reform ivmesinin de katkısıyla 2025 yılında GSYİH’nin %1,1’ine gerilemiştir. Vergi gelirleri 2026 yılının ilk yarısında keskin bir artış göstermiş ve bu da yıllarca süren mali sıkılaştırmanın ardından sağlık, eğitim ve sosyal koruma alanlarında daha yüksek harcamalara olanak sağlamıştır.
Açığın 2026'da GSYİH'nin %1,8'ine çıkması, ardından 2027'de %1,4'e gerilemesi öngörülmektedir. Kamu borcunun, büyüme, borç yeniden yapılandırması ve mali reformların desteğiyle 2025'teki GSYİH'nin %38,6'sından 2027'de %30,5'e düşmesi beklenmektedir. Bununla birlikte, kamu iktisadi teşebbüsleri, özel alacaklılarla borç müzakereleri ve kalkınma ile sosyal harcamaların artırılması gerekliliği kaynaklı riskler devam etmektedir.
Dış pozisyon iyileşiyor ancak kırılganlığını koruyor
Cari işlemler açığı, güçlü ihracat artışı, yurtdışından gelen havaleler ve döviz girişlerindeki artışın desteğiyle 2025 yılında GSYİH’nin %1,1’ine gerilemiştir. Resmi rezervler önemli ölçüde artarak, reform programı öncesine kıyasla çok daha güçlü bir konuma ulaşmıştır.
Cari işlemler açığının, döviz mevcudiyetindeki iyileşmeyle birlikte ithalat talebinin artmasıyla 2026 yılında GSYİH’nin %2,3’üne yükselmesi, ardından 2027 yılında %1,8’e gerilemesi öngörülmektedir. Dış görünüm, eksik döviz reformu, azalan havaleler, artan yakıt fiyatları, çatışmalarla ilgili aksaklıklar ve borç yeniden yapılandırmasındaki gecikmeler nedeniyle kırılganlığını korumaktadır.
Genel görünüm
Reform programının başlatılmasından bu yana Etiyopya’nın görünümü, güçlü büyüme, düşen enflasyon, artan rezervler ve borç yeniden yapılandırmasında kaydedilen ilerlemeyle birlikte belirgin bir şekilde iyileşmiştir. Ancak reform süreci hâlâ hassas bir durumdadır. Temel zorluk, reformların istihdam, gelir ve yoksulluğun azaltılması alanlarında somut kazanımlar sağlamasını garanti ederken makroekonomik istikrarı korumaktır. Sürdürülebilir ilerleme, döviz reformunun tamamlanmasına, iş ortamının iyileştirilmesine, borç müzakerelerinin sonuçlandırılmasına, gelir mobilizasyonunun güçlendirilmesine ve yoksul hanehalklarının reform kaynaklı fiyat baskılarından korunmasına bağlı olacaktır.
Kaynaklar:
Dünya Bankası, Etiyopya Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.
Uluslararası Para Fonu, Etiyopya: Genişletilmiş Kredi Kolaylığı Anlaşması Kapsamında Dördüncü Gözden Geçirme, Ocak 2026.
Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.
Afrika Kalkınma Bankası, Etiyopya Ekonomik Görünümü, 2026.
Etiyopya Merkez Bankası, Para Politikası ve Enflasyon Gelişmeleri, 2025–2026.
