17.11.2025

Tahmin dönemi boyunca iç talebin Karadağ'daki ekonomik büyümenin ana itici gücü olmaya devam etmesi beklenmektedir. Avrupa Şimdi 2.0 programı ve devam eden büyük altyapı projeleriyle desteklenen reel GSYİH büyümesinin 2025-27 döneminde %3 civarında genel olarak istikrarlı kalması beklenirken, elektrik üretiminin normale dönmesiyle ihracatın kademeli olarak toparlanması öngörülmektedir. Enflasyon, iç fiyat baskıları nedeniyle 2025 yılında yükseldi, ancak politikaların değişmemesi durumunda 2026-27 yıllarında yavaşlaması beklenmektedir. Genel kamu açığının dönem boyunca GSYİH'nin %3'ünü aşması, brüt kamu borcunun ise 2027 yılına kadar GSYİH'nin %60'ının üzerine çıkması öngörülmektedir.

Göstergeler 2025 2026 2027
GSYİH büyümesi (%, yıllık) 3 3 3
Enflasyon (yıllık bazda, %) 3,8 3,2 2
İşsizlik (%) 10 10,6 10,3
Genel kamu dengesi (% GSYİH) - -3 -3,2
Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) 60 62,5 64,4
Cari hesap dengesi (GSYİH'nin %'si) - -17,4 -17,2

Yurt içi talep GSYİH büyümesini destekliyor

Reel GSYİH büyümesi 2024 yılında %3,2'ye revize edildi ve ekonomi, yüksek harcanabilir gelir ve kredi genişlemesi ile desteklenen güçlü yatırımlar ve sağlam özel tüketim sayesinde 2025 yılının ilk yarısında yıllık bazda %3,1 büyüdü. Pljevlja termik santralinin geçici olarak kapatılması ve turizm sektörünün zayıf performansı ihracatı olumsuz etkilerken, ithalatın güçlü seyretmesi büyümeye dışsal katkının negatif olmasına neden oldu. 2025-27 döneminde büyümenin %3 civarında kalması bekleniyor. Europe Now 2.0 programı ve devam eden altyapı yatırımları, 2025 yılında tüketim ve yatırımları destekleyecek, ancak bunun tüketim üzerindeki etkisi daha sonra azalacak. Elektrik santralinin yeniden açılmasıyla birlikte 2026-27 döneminde ihracatın kademeli olarak toparlanması beklenirken, turizmdeki büyümenin ılımlı seyrini sürdürmesi öngörülüyor. Büyük cari açıkların, özellikle güçlü ithalat talebini yansıtarak, devam etmesi beklenmektedir.

İşgücü piyasasında iyileşme

İstihdam artışı, kısmen Europe Now 2.0 programının uygulanmasıyla bağlantılı olarak azalan kayıt dışı istihdamın da desteğiyle 2025 yılında da devam etmiş ve işsizlik oranı 2025-Q2'de yeni bir rekor düşük seviyeye gerilemiştir. İstihdam artışının devam etmesi, ancak 2026-27'de yavaşlaması beklenmektedir, zira yüksek ücretlerin hizmet sektöründe istihdam yaratılmasını olumsuz etkileyebileceği düşünülmektedir.

Yurt içi politika önlemleri fiyat baskılarının yeniden artmasına katkıda bulunuyor

Enflasyon, sağlık hizmetleri, konaklama, catering ve alkollü içeceklerin fiyatlarındaki artışın yanı sıra, yüksek ücretlerden kaynaklanan iç fiyat baskılarının etkisiyle 2025 yılı boyunca hızlandı. Politikalarda değişiklik olmadığı varsayımıyla, enflasyonun 2026-27 yıllarında ılımlı bir seyir izlemesi beklenmekle birlikte, küresel belirsizlik ve ihracatın beklenenden daha yavaş toparlanma olasılığı nedeniyle, görünümdeki riskler aşağı yönlü olmaya devam etmektedir.

Bütçe açıkları devam edecek

Revize edilen bütçe, 2025 yılında GSYİH'nin %3,5'i oranında bir açık hedeflemektedir ve ek konsolidasyon önlemleri alınmazsa, genel kamu açığının 2026-27 yıllarında GSYİH'nin %3'ünün üzerinde kalacağı tahmin edilmektedir. Kamu borcunun, devam eden açıkların etkisiyle kademeli olarak artacağı tahmin edilirken, tüketim vergilerine bağımlılık ve yüksek zorunlu harcamalar nedeniyle mali risk dengesi aşağı yönlü olmaya devam etmektedir.

Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.