17.11.2025
Sırbistan'da ekonomik büyümenin, güvenin zayıflaması, yatırımların azalması ve dış açığın genişlemesi nedeniyle 2025 yılında %2,2'ye yavaşlayacağı, ardından 2026 yılında %3,3'e yükselip 2027 yılında "Geleceğe Atılım – Sırbistan 2027" programı ve EXPO 2027'nin iç talebi canlandırmasıyla 2027'de %4,2'ye yükseleceği tahmin edilmektedir. Enflasyonun 2025 yılında %4 civarında olması ve tahmin dönemi boyunca yüksek seviyelerde kalması beklenirken, genel kamu açığının 2025-27 yıllarında GSYİH'nin %3'ünde kalacağı tahmin edilmektedir. Sürekli açıklar olmasına rağmen, brüt kamu borcunun GSYİH içindeki payının, güçlü nominal büyümenin desteğiyle 2027 yılına kadar %46,5 civarına gerileyeceği tahmin edilmektedir.
| Göstergeler | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GSYİH büyümesi (% , yıllık) | 2 | 3 | 4 |
| Enflasyon (yıllık bazda, %) | 4 | 4,1 | 3,7 |
| İşsizlik (%) | 8,9 | 8,7 | 8,6 |
| Genel kamu dengesi (% GSYİH) | - | -3 | -3 |
| Brüt kamu borcu (GSYİH'nin %'si) | 47 | 47 | 46,5 |
| Cari işlemler dengesi (GSYİH'nin %'si) | - | -6,1 | -5,2 |
Hükümet tarafından teşvik edilen iç talep
2025 yılının ilk yarısında, güvenin zayıflaması, doğrudan yabancı yatırımların azalması ve yatırımların düşmesi nedeniyle ekonomik büyüme yavaşlarken, ithalat ihracatı geride bırakarak cari işlemler açığını genişletti. Kısa vadeli göstergeler, 2025 yılının geri kalanında faaliyetlerin ılımlı seyrini sürdüreceğine işaret ederken, yıllık GSYİH büyümesinin %2,2 olacağı tahmin edilmektedir. 2026-27 yıllarında, "Geleceğe Atılım - Sırbistan 2027" programı ve EXPO 2027 kapsamında büyük kamu yatırımlarının yatırımı artırması ve 2027'de beklenen güçlü turist akışının hizmet ihracatını desteklemesi ile büyümenin hızlanması öngörülmektedir. Güçlü ücret artışlarının emekli maaşları ve asgari ücretlerdeki planlanan artışlarla desteklenmesi nedeniyle hanehalkı tüketiminin yeniden ivme kazanması beklenmektedir, ancak güçlü iç talep nedeniyle ithalatın ihracatı geçmesi öngörülmektedir.
Ücret artışı yüksek seviyede kalacak
İşgücü piyasası 2025 yılının başında zayıfladı, istihdam hafifçe azalırken işsizlik arttı, ancak ücretler enflasyonun oldukça üzerinde güçlü bir şekilde artmaya devam etti. Enflasyonist baskılar hafifledikçe ücret artışının 2025'teki zirveden sonra yavaşlaması, ancak süregelen işgücü kıtlığı ve planlanan asgari ücret artışları nedeniyle yüksek seviyede kalması beklenmektedir. İşgücü arzının daralmasıyla istihdamın sadece yavaş bir şekilde artması beklenirken, işsizliğin 2026-27 yıllarında sadece marjinal bir şekilde azalacağı tahmin edilmektedir.
Enflasyon, tek seferlik önlemlerle düşürüldü
Enflasyon 2025 ortasına kadar geriledi, ancak yaz aylarında, özellikle gıda fiyatlarındaki artışın etkisiyle yeniden yükseldi, ardından geçici perakende marj sınırlaması nedeniyle Eylül ayında keskin bir düşüş gösterdi. Genel enflasyonun 2025 yılında ortalama %4 civarında olması ve marj sınırlamasının sona ermesi ve emekli maaşı ve asgari ücret artışlarının etkisiyle gelir artışının güçlü seyretmesi nedeniyle 2026 yılında da yüksek seviyede kalması beklenmektedir. 2027 yılında, diğer fiyat etkenleri hafiflese de, EXPO ile ilgili büyük turizm akışının enflasyonu nispeten yüksek tutması beklenmektedir.
Gevşetilen açık hedefi harcamaları artırıyor
Genel kamu gelirleri 2025'in başında arttı, ancak harcamalar sübvansiyonlar, emekli maaşları ve sermaye yatırımlarının etkisiyle daha hızlı arttı. Bütçe açığının 2025'te GSYİH'nin %3'üne yükselmesi ve 2026-27'de IMF ile mutabık kalınan gevşetilmiş mali hedefle uyumlu olarak bu seviyede kalması beklenmektedir. Bu durum, EXPO 2027 için yatırım ihtiyaçlarını ve emekli maaşı harcamalarındaki artışı yansıtmaktadır. Sürekli açıklar olmasına rağmen, güçlü nominal büyüme sayesinde kamu borcunun GSYİH'ye oranı hafifçe düşeceği tahmin edilmektedir, ancak aşağı yönlü riskler arasında iç karışıklıklar nedeniyle planlanandan daha yüksek harcamalar ve petrol şirketi NIS'e uygulanan yaptırımların mali etkileri bulunmaktadır.
Kaynak: Avrupa Komisyonu. Avrupa Ekonomik Tahminleri, Sonbahar 2025.
