Tacikistan için ekonomik tahmin

01.05.2026

Tacikistan ekonomisi, 2025 yılında esas olarak güçlü havale girişleri, hizmetler, tarım ve sağlam iç talebin desteğiyle oldukça dirençli bir seyir izlemiştir. Havale gelirleri ve değerli olmayan metal ihracatının normale dönmesiyle birlikte 2026–2027 yıllarında büyümenin hızının yavaşlaması beklenmekle birlikte, bölgesel standartlara göre büyüme sağlam seyrini sürdürmelidir. Enflasyonun, kısmen küresel enerji ve gıda fiyatlarındaki artış nedeniyle çok düşük seviyelerden yükseleceği tahmin edilirken, Rogun hidroelektrik projesi dahil olmak üzere büyük sermaye harcamaları nedeniyle mali baskılar devam edecektir. Dış pozisyon olağanüstü güçlü olmaya devam etmektedir, ancak büyük ölçüde havale gelirlerine bağımlıdır ve bu nedenle Rusya ekonomisindeki ve göç politikalarındaki değişikliklere karşı savunmasızdır.

Havale kaynaklı genişlemenin ardından büyüme hızı yavaşladı

Tacikistan’ın reel GSYİH’si 2025 yılında %8,4 oranında büyüyerek son yıllarda görülen güçlü büyüme performansını sürdürdü. Büyüme geniş tabanlıydı; hizmetler ve tarım büyümeye öncülük ederken, hanehalkı tüketimi büyük havale girişleriyle desteklendi. Havale gelirleri 2025 yılında GSYİH’nin tahmini %46’sına ulaşarak tüketim ve ithalatın finansmanına yardımcı oldu, ancak aynı zamanda ekonominin dış işgücü gelirine bağımlılığını da vurguladı.

Havale akışlarının normalleşmesi ve değerli olmayan metal ihracatının zayıflamasıyla birlikte büyümenin 2026'da %6,5'e, 2027'de ise %5,0'a gerileyeceği tahmin edilmektedir. ADB ise daha iyimser bir tavır sergileyerek, sanayi ve hizmet sektörünün desteğiyle 2026'da %7,3, 2027'de ise %6,8 büyüme öngörmektedir. Genel olarak görünüm olumlu olmaya devam etmektedir, ancak ekonominin dar üretim tabanı ve zayıf istihdam yaratımı, temel yapısal kısıtlamalar olmaya devam etmektedir.

Enflasyon düşük seviyelerden yükseliyor

Enflasyon, ihtiyatlı para politikası ve döviz kurundaki değer kazanımı sayesinde 2025 yılında %3,4 ile düşük seviyede kalmıştır. Merkez bankası, enflasyonist baskıların sınırlı kalması nedeniyle 2025 yılı boyunca ve 2026 yılının başlarında politika faiz oranını düşürmüştür. Ancak, enflasyonun 2026'da %4,8'e ve 2027'de %4,9'a yükselmesi beklenmektedir; bu durumun başlıca nedenleri, küresel fiyatlardaki artış ve enerjiyle ilgili maliyet baskılarıdır.

Enflasyon, bölgedeki birçok ülkeye kıyasla ılımlı seviyelerde kalacaktır, ancak bu artış, özellikle Tacikistan'ın nispeten düşük gelir düzeyleri göz önüne alındığında, hane halkı refahını etkileyebilir. Gıda, enerji ve ulaşım fiyatları ana riskler olmaya devam ederken, ithal enflasyonu kontrol altında tutmak için döviz kuru istikrarı önemli olacaktır.

Mali baskılar sermaye harcamalarıyla bağlantılı olmaya devam ediyor

Gelir ve hibelerin artmasına rağmen, mali denge 2025 yılında GSYİH'nin %1,4'ü oranında bir açığa geriledi. Bunun ana nedeni, özellikle Rogun hidroelektrik santraliyle ilgili sermaye harcamaları olmak üzere, kamu harcamalarındaki artış oldu. Açığın hem 2026 hem de 2027'de

GSYİH'nin

yaklaşık %2,2'sine çıkacağı tahmin edilmektedir; Dünya Bankası bunu, borç sürdürülebilirliğini korumak için operasyonel bir dayanak olarak tanımlamaktadır.

Kamu borcu düşük seviyede kalmaya devam ederek 2025'te GSYİH'nin %18,3'üne gerilemiş olup, 2026–2027'de GSYİH'nin yaklaşık %19'u civarında kalacağı tahmin edilmektedir. Bu durum hükümete bir miktar mali hareket alanı sağlıyor, ancak büyük altyapı taahhütleri, azalan hibe girişleri, kamu iktisadi teşebbüsleri ve gelecekteki borç servisi yükümlülükleri nedeniyle riskler devam ediyor.

Dış pozisyon güçlü olmaya devam ediyor ancak havalelere büyük ölçüde bağımlı

Uluslararası rezervler, ithalatın yaklaşık sekiz aylık seviyesine yükselerek dış tamponları güçlendirdi. Ancak, araç, makine ve değerli olmayan metallerin yüksek ithalatı ile pamuk ve hizmet ihracatındaki zayıflığın yansıması olarak ticaret açığı çok geniş seviyelerde kaldı.

Havale girişlerinin kademeli olarak azalmasıyla birlikte cari işlemler fazlasının 2026'da GSYİH'nin %6,1'ine, 2027'de ise %2,7'sine gerileyeceği tahmin edilmektedir. Bu durum, dış görünümün daha sıkı göç politikalarına, Rusya’daki zayıf büyümeye, döviz kuru dalgalanmalarına ve jeopolitik aksaklıklara karşı kırılgan hale gelmesine neden olmaktadır. Bazı Tacik bankalarını etkileyen yaptırımlar da uluslararası finansal işlemleri zorlaştırabilir.

Genel görünüm

Tacikistan’ın 2026–2027 yıllarında sağlam büyümesini sürdürmesi beklenmekle birlikte, 2025 yılında havale kaynaklı çok güçlü genişlemenin ardından büyüme hızı yavaşlayacaktır. Enflasyonun artması muhtemel olmakla birlikte yönetilebilir seviyede kalacağı, kamu borcunun ise düşük seviyede kalacağı öngörülmektedir. Temel zorluk yapısaldır: büyüme, hâlâ büyük ölçüde havale gelirlerine, kamu yatırımlarına ve dar bir ihracat tabanına bağımlıdır. Sürdürülebilir ilerleme için özel sektörün daha güçlü bir şekilde gelişmesi, daha fazla istihdam yaratılması, kamu iktisadi teşebbüslerinin yönetişiminin iyileştirilmesi ve dışsal kırılganlığı azaltacak reformlar gereklidir.

Kaynaklar:

Dünya Bankası, Tacikistan Makro Yoksulluk Görünümü, Nisan 2026.

Dünya Bankası, Tacikistan Ülke Genel Bakışı, 2026.

Uluslararası Para Fonu, Dünya Ekonomik Görünümü, Nisan 2026.

Asya Kalkınma Bankası, Asya Kalkınma Görünümü, Nisan 2026: Tacikistan.

Avrupa Yeniden Yapılanma ve Kalkınma Bankası, Bölgesel Ekonomik Görünüm, Şubat 2026.