Економічний прогноз для Монголії

30.05.2026

Економіка Монголії у 2025 році зберегла стійкість завдяки підтримці з боку гірничодобувної промисловості, сільського господарства, будівництва та сфери послуг. Очікується, що у 2026–2027 роках темпи зростання сповільняться у міру згасання надзвичайно сильного постпандемічного імпульсу, зумовленого зростанням цін на сировинні товари, нормалізації експорту вугілля та охолодження внутрішнього попиту. Виробництво міді, особливо на родовищі Ою-Толгой, має залишитися основним фактором зростання у середньостроковій перспективі, тоді як сільське господарство відновлюється після серйозного удару, завданого дзудом. Інфляція знизилася, але залишається вразливою до цін на продовольство, державних витрат, зростання заробітної плати та тиску на валютний курс. Бюджетний та зовнішній баланси залишаються вкрай вразливими до цін на сировинні товари, особливо на вугілля та мідь, а також до попиту з боку Китаю.

Зростання сповільнюється, але залишається стійким

Реальне зростання ВВП Монголії у 2025 році оцінюється приблизно у 6,3%, що підтримується гірничодобувною промисловістю, сільським господарством, будівництвом та сферою послуг. Виробництво міді зросло завдяки розширенню підземного видобутку на родовищі Ою-Толгой, а сільське господарство почало відновлюватися після значних втрат худоби, пов’язаних із суворим дзудом. Внутрішній попит залишався сильним, що підтримувалося державними видатками, зростанням заробітної плати та кредитування.

Прогнозується, що у 2026 році темпи зростання сповільняться до близько 5,0%, а у 2027 році знову посилиться. Уповільнення у 2026 році відображає нормалізацію після сильних показників 2025 року, слабкішу динаміку експорту вугілля та м’якший внутрішній попит. У 2027 році на зростання повинні позитивно вплинути збільшення видобутку міді, продовження інвестицій у гірничодобувну галузь та стабілізація сільськогосподарського сектору.

Гірничодобувна промисловість залишається головним двигуном зростання

Гірничодобувна промисловість залишатиметься центральним елементом перспектив Монголії. Очікується, що виробництво міді набуватиме дедалі більшого значення у міру зростання підземного видобутку на родовищі Ою-Толгой, що допоможе компенсувати слабший ріст експорту вугілля. Експорт вугілля залишається в значній мірі залежним від попиту в Китаї, прикордонної логістики та цін на сировинні товари.

Така концентрація створює значні вразливості. Уповільнення зростання в Китаї, зниження цін на вугілля чи мідь, перебої у транспорті або затримки в інвестиціях у гірничодобувну галузь швидко вплинуть на експорт, доходи бюджету та економічне зростання. Диверсифікація за межі гірничодобувної галузі залишається необхідною, але прогрес є поступовим.

Інфляція знижується, але ризики залишаються

Інфляція знизилася на початку 2026 року, наблизившись до цільового діапазону Банку Монголії. Зниження інфляції на непродовольчі товари та послуги допомогло зменшити ціновий тиск, хоча ціни на продукти харчування залишалися важливим джерелом інфляції. Центральний банк дотримувався обережної політики та використовував макропруденційні інструменти для стримування кредитних ризиків.

Очікується, що у 2026 році інфляція залишиться на рівні близько 7%, а у 2027 році ще більше знизиться. Ризики зростання пов’язані з підвищенням заробітної плати у державному секторі, великими урядовими проектами, цінами на продукти харчування, витратами на енергоносії, коливаннями обмінного курсу та сильним внутрішнім попитом. Погодні шоки також можуть швидко вплинути на постачання та ціни на продукти харчування.

Фіскальні ризики зростають у міру посилення тиску на видатки

Фіскальне становище Монголії залишається вразливим до циклів цін на сировинні товари. Значні доходи від видобутку корисних копалин підтримували державні фінанси в останні роки, але тиск на видатки залишається високим, зокрема через заробітну плату, соціальні виплати, інвестиційні проекти та зобов’язання щодо інфраструктури. Очікується, що фіскальний баланс залишатиметься дефіцитним у 2025–2027 роках.

Державний борг є помірним, але, за прогнозами, поступово зростатиме. Головним фіскальним ризиком є не лише рівень боргу, а й волатильність доходів та дисципліна видатків під час підйому цін на сировинні товари. Посилення фіскальних правил, заощадження частини доходів від видобутку корисних копалин та покращення управління державними інвестиціями будуть важливими для зменшення проциклічності.

Зовнішнє становище залишається вразливим до циклів цін на сировинні товари

Дефіцит поточного рахунку залишається значним, що відображає високий попит на імпорт, імпорт, пов’язаний з інвестиціями, та залежність від експорту сировинних товарів. Значний експорт міді повинен допомогти поступово зменшити дефіцит у 2026–2027 роках, але зовнішнє становище залишається вразливим до цін на вугілля, цін на мідь та попиту з боку Китаю.

Прямі іноземні інвестиції у гірничодобувну галузь допомагають фінансувати зовнішні потреби, але також збільшують майбутні відтоки доходів. Важливе значення матиме підтримання достатніх резервів та гнучкості обмінного курсу, особливо у разі зниження

цін

на сировинні товари або жорсткості глобальних умов фінансування.

Загальний прогноз

Прогноз для Монголії залишається позитивним, але очікується, що зростання стане більш помірним і залежним від виробництва міді. Інфляція має поступово знижуватися, хоча ціни на продовольство та фіскальна експансія залишаються ризиками. Головним завданням політики є розсудливе управління доходами від сировинних ресурсів при одночасному підтриманні диверсифікації, розвитку інфраструктури, кліматичної стійкості та розвитку приватного сектору. Сталий зростання залежатиме від зменшення залежності від вугілля, покращення бюджетної дисципліни, посилення нагляду за фінансовим сектором та ефективнішого використання доходів від гірничодобувної промисловості для підвищення довгострокової продуктивності.

Джерела:

Світовий банк, «Макроекономічний прогноз щодо бідності в Монголії», квітень 2026 р.

Світовий банк, «Економічний огляд Монголії», квітень 2026 р.

Міжнародний валютний фонд, «Світовий економічний огляд», квітень 2026 р.

Азіатський банк розвитку, «Огляд розвитку Азії», квітень 2026 р.: Монголія.

Банк Монголії, Заява Комітету з монетарної політики, березень 2026 р.

Європейський банк реконструкції та розвитку, «Регіональні економічні перспективи», лютий 2026 р.