Економічний прогноз для Румунії

17.11.2025

Очікується, що реальний ВВП Румунії залишиться на низькому рівні 0,7% у 2025 році та 1,1% у 2026 році, оскільки необхідна фіскальна консолідація стримує приватне та державне споживання, на яке, у свою чергу, додатково впливає стрибок інфляції. Проте економіка продовжує зростати завдяки поступовому відновленню приватних інвестицій, прискоренню витрат, що фінансуються за рахунок РРП, та значному поліпшенню чистого експорту. У 2027 році реальне зростання ВВП прискориться до рівня понад 2% у міру послаблення темпів фіскальної консолідації. Ринок праці охолоне, а уповільнення імпортомісткого приватного споживання в поєднанні з стійким експортом має поступово зменшити великий зовнішній дефіцит. Прогнозується, що загальний дефіцит державного бюджету, який у 2024 році становив 9,3 % ВВП, зменшиться до 8,4 % ВВП у 2025 році та 6,2 % ВВП у 2026 році завдяки низці заходів з фіскальної консолідації.

Помірне зростання на тлі значної фіскальної консолідації

У 2025 році реальне зростання ВВП Румунії сповільниться до 0,7% після 0,9% у 2024 році. Політична та фіскальна невизначеність вплинули на приватне споживання в першій половині року, тоді як прийняття пакетів фіскальної консолідації влітку призведе до подальшого скорочення наявного доходу, а державне споживання має зменшитися. Очікується, що помірне відновлення валового нагромадження основного капіталу, а також стійкий експорт підтримають економіку.

У 2026 році очікується, що повний ефект масштабних заходів з фіскальної консолідації, тобто замороження державних зарплат і пенсій та підвищення податків, у поєднанні з все ще високою інфляцією призведе до невеликого скорочення приватного споживання. Прогнозується також подальше зниження державного споживання. Однак очікується, що валові інвестиції в основний капітал значно прискоряться на тлі поліпшення ділової довіри та завершення інвестицій у програму реформування сільського господарства (RRP). Зниження приватного споживання також має суттєво стримати зростання імпорту, тоді як експорт продовжить позитивну динаміку завдяки подальшому уповільненню зростання заробітної плати, що позитивно вплине на зростання чистого експорту. Загалом реальний ВВП має зрости на 1,1 % у 2026 році. У 2027 році прогнозується зниження інфляції та пом’якшення монетарної політики, що сприятиме пожвавленню приватних інвестицій та споживання. Незважаючи на закінчення RRF, валові інвестиції в основний капітал залишаться на високому рівні, оскільки Румунія буде ширше використовувати фонди згуртування. Загалом, прогнозується, що економіка зросте на 2,1%. Прогнозується, що дефіцит поточного рахунку поступово зменшиться і досягне 6% ВВП у 2027 році. Ризики для прогнозу схильні до погіршення. Значне відхилення від курсу на фіскальну консолідацію може підірвати довіру та макроекономічну стабільність. Повне впровадження всіх інвестицій RRF залишається викликом, поряд з невизначеністю щодо міжнародної торгівлі.

Ринок праці охолоджується, а зростання заробітної плати сповільнюється

У 2025 році зайнятість почала знижуватися через ослаблення економічної активності, що призвело до поступового зростання рівня безробіття. Проте приплив іноземних робітників продовжувався, що свідчило про стійкий попит на робочу силу в деяких секторах, таких як будівництво та послуги. Прогнозується, що рівень безробіття дещо перевищить 6 % у 2025 році і поступово знизиться до 5,6 % у 2026 і 2027 роках. Замороження заробітної плати в державному секторі та уповільнення зростання заробітної плати в приватному секторі у 2025 і 2026 роках суттєво сповільнять номінальне зростання заробітної плати, що призведе до її реального зниження. Після значного зростання уповільнення зростання заробітної плати, ймовірно, сприятиме зовнішній конкурентоспроможності.

Інфляція знову прискориться у 2025 та 2026 роках

Після зниження інфляції за індексом HICP до 5,8% у 2024 році, у третьому кварталі 2025 року зростання цін прискорилося. Скасування у липні обмеження на ціни на електроенергію для домогосподарств разом із підвищенням ПДВ та акцизів призвело до зростання інфляції за індексом HICP до 8,6% у вересні. Прогнозується, що середня інфляція за ІСЦ зросте до 6,7% у 2025 році, а потім знизиться до рівня нижче 6% у 2026 році відповідно до слабкого приватного споживання та сильних дезінфляційних базових ефектів. Скасування обмеження на ціни на природний газ у березні 2026 року, ймовірно, сповільнить процес дезінфляції. Аналогічним чином, якщо не буде затримок, введення в дію ETS2, як очікується, посилить інфляційний тиск у 2027 році та відтермінує повернення інфляції за ІСЦ до цільового рівня центрального банку (2,5 +/-1 п.п.) до кінця року.

Державний дефіцит поступово зменшуватиметься

Після досягнення піку в 9,3% ВВП у 2024 році, головним чином через швидке зростання видатків, дефіцит державного бюджету Румунії, за прогнозами, скоротиться більш ніж на 3 процентних пункти і досягне 5,9% ВВП у 2027 році. Це скорочення відображає прийняття низки пакетів заходів з фіскальної консолідації з кінця 2024 року. У грудні 2024 року парламент прийняв пакет заходів з фіскальної консолідації, що включає номінальне заморожування державних зарплат і пенсій у 2025 році, а також заходи з генерації доходів на суму 0,3% ВВП. У липні 2025 року парламент прийняв додаткові заходи з фіскальної консолідації, що включають значне збільшення податкових надходжень (підвищення ставок ПДВ, розширення бази медичних внесків, підвищення акцизів та підвищення ставки податку на дивіденди) та продовження номінального заморожування заробітної плати та пенсій до 2026 року. У вересні парламент також прийняв рішення про підвищення поточного оподаткування житлової нерухомості та екологічних податків. Очікується, що фіскальна політика буде рестрикційною у 2025 та 2026 роках, а у 2027 році стане нейтральною. Прогнозується, що видатки на оборону поступово зростатимуть з 1,6% ВВП у 2024 році до 2,0% ВВП у 2027 році.

Прогнозується, що державний борг збільшиться з менше ніж 55 % ВВП у 2024 році до близько 63 % ВВП у 2027 році, головним чином через високий первинний дефіцит бюджету та прогнозоване збільшення виплат за відсотками.

Джерело: Європейська Комісія. Європейський економічний прогноз, осінь 2025 року.