Dự báo kinh tế cho Lebanon

30.05.2026

Nền kinh tế Lebanon đã cho thấy những dấu hiệu phục hồi mong manh vào năm 2025, nhờ sự hỗ trợ từ du lịch, xây dựng, tiêu dùng và một số tiến bộ trong cải cách khu vực tài chính. Tuy nhiên, triển vọng cho giai đoạn 2026–2027 vẫn rất bất định sau khi xung đột khu vực leo thang, các hoạt động quân sự tái diễn, tình trạng di dời nội địa quy mô lớn và sự gián đoạn trong lĩnh vực du lịch và giao thông. Lạm phát đã giảm mạnh so với mức đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng nhưng vẫn ở mức cao, trong khi nợ công vẫn không bền vững và cuộc khủng hoảng trong lĩnh vực ngân hàng vẫn chưa được giải quyết. Tình hình tài khóa có vẻ cân bằng trên cơ sở tiền mặt, nhưng điều này phần nào phản ánh việc vỡ nợ, cắt giảm chi tiêu và báo cáo không đầy đủ hơn là sự bình thường hóa hoàn toàn về tài khóa.

Sự phục hồi mong manh bị gián đoạn bởi xung đột tái diễn

GDP thực tế của Lebanon được ước tính tăng 3,5% vào năm 2025, sau khi suy giảm mạnh vào năm 2024. Hoạt động kinh tế cải thiện trong nửa cuối năm 2025, được hỗ trợ bởi các chỉ số liên quan đến xây dựng, du lịch, tiêu dùng và hoạt động thanh toán mạnh mẽ hơn. Số lượng khách du lịch đến, lượng xi măng giao hàng và giấy phép xây dựng đều cho thấy sự phục hồi tạm thời trước khi

xung đột

leo thang trở lại.

Triển vọng năm 2026 yếu hơn nhiều. Các hoạt động quân sự, di dời nội bộ, gián đoạn chuyến bay và sự không chắc chắn được dự báo sẽ tác động nặng nề đến du lịch, tiêu dùng và đầu tư. Một sự phục hồi khiêm tốn vào năm 2027 là có thể nếu xung đột giảm leo thang và quá trình tái thiết bắt đầu, nhưng sản lượng sẽ vẫn ở mức thấp hơn nhiều so với trước khủng hoảng.

Lạm phát giảm so với mức đỉnh điểm của khủng hoảng nhưng vẫn ở mức cao

Lạm phát giảm mạnh xuống 14,6% vào năm 2025, nhờ sự ổn định của tỷ giá hối đoái kể từ năm 2023 và việc nhiều giá cả tiêu dùng gần như được định giá theo đồng đô la. Tuy nhiên, giá dịch vụ trong nước, đặc biệt là tiền thuê nhà, giáo dục và y tế, tiếp tục tăng nhanh.

Lạm phát dự kiến sẽ tăng trở lại vào năm 2026 do các gián đoạn liên quan đến xung đột, cước vận tải cao hơn, giá dầu và tình trạng thiếu hụt làm tăng chi phí. Áp lực giá có thể giảm bớt vào năm 2027 nếu tỷ giá hối đoái duy trì ổn định và điều kiện cung ứng cải thiện, nhưng lạm phát vẫn sẽ ở mức cao so với mức bình thường trước khủng hoảng.

Nợ vẫn không bền vững và dữ liệu tài khóa chưa đầy đủ

Cân đối tài chính gần như bằng không vào năm 2025 theo phương pháp kế toán tiền mặt, nhờ vào việc tuân thủ thuế được cải thiện, kiềm chế chi tiêu và chi phí lãi vay thấp sau vụ vỡ nợ chủ quyền năm 2020. Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là tính bền vững tài chính đã được khôi phục. Các số liệu chính thức loại trừ một số chi tiêu được tài trợ từ bên ngoài, và Lebanon vẫn bị loại khỏi thị trường vốn quốc tế.

Nợ công vẫn ở mức không bền vững, khoảng 155% GDP vào năm 2025. Động thái nợ trong giai đoạn 2026–2027 sẽ phụ thuộc vào GDP danh nghĩa, sự ổn định của tỷ giá hối đoái, tái cơ cấu ngân hàng, đàm phán nợ công và quy mô chi tiêu khẩn cấp và tái thiết. Nếu không có khung chính sách tài khóa đáng tin cậy và tái cơ cấu nợ, tài chính công của Lebanon sẽ vẫn rất mong manh.

Vị thế đối ngoại vẫn rất dễ bị tổn thương

Thâm hụt cán cân vãng lai vẫn rất lớn vào năm 2025, ước tính ở mức 15,8% GDP. Thâm hụt thương mại hàng hóa mở rộng mạnh mẽ, trong khi thu nhập từ du lịch, kiều hối và dòng vốn phi chính thức phần nào bù đắp sự mất cân bằng. Dữ liệu cán cân thanh toán vẫn yếu, khiến việc đánh giá chính xác tình hình ngoại hối trở nên khó khăn.

Thâm hụt có khả năng mở rộng vào năm 2026 do nhập khẩu năng lượng tăng cao, du lịch bị gián đoạn, nhu cầu tái thiết và thu nhập từ dịch vụ suy yếu. Lebanon vẫn phụ thuộc vào kiều hối, dòng viện trợ, các kênh ngoại hối phi chính thức và nhập khẩu được tài trợ ngoài hệ thống ngân hàng chính thức. Do đó, các đệm ngoại hối vẫn mong manh dù có tích lũy dự trữ.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Lebanon vẫn rất bất định và có xu hướng tiêu cực. Nền kinh tế cho thấy một số dấu hiệu phục hồi vào năm 2025, nhưng xung đột tái diễn, di dời dân cư và gián đoạn vận tải có thể làm chệch hướng đà phục hồi vào năm 2026. Các vấn đề cốt lõi vẫn chưa được giải quyết: tổn thất trong ngành ngân hàng, vỡ nợ quốc gia, thể chế yếu kém, nợ không bền vững, dịch vụ công kém và tỷ lệ nghèo cao. Một sự phục hồi bền vững sẽ đòi hỏi việc giảm leo thang xung đột, tái cơ cấu ngân hàng, khung chính sách tài khóa đáng tin cậy, tái cơ cấu nợ, cải thiện quản trị và khôi phục niềm tin vào hệ thống tài chính.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Kinh tế và Nghèo đói Lebanon, Tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Giám sát Kinh tế Lebanon, Mùa Đông 2025: Sự Phục Hồi Mong Manh.

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Kinh tế Lebanon, Mùa xuân 2025: Đảo chiều?

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Đoàn chuyên gia IMF kết thúc chuyến thăm Lebanon, tháng 2 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Bộ Tài chính Lebanon, Dữ liệu Tài khóa và Nợ công, 2025–2026.