Dự báo kinh tế cho Pakistan

19.05.2026

Nền kinh tế Pakistan tiếp tục ổn định trong năm tài chính 2025, nhờ sự kỷ luật tài khóa, lạm phát giảm, nguồn tài chính từ bên ngoài được cải thiện và niềm tin được củng cố trong khuôn khổ chương trình cải cách do IMF hỗ trợ. Tăng trưởng đã lấy lại đà trong nửa đầu năm tài chính 2026, nhờ sự phục hồi của ngành công nghiệp và nhu cầu nội địa tăng mạnh. Tuy nhiên, triển vọng đã trở nên khó khăn hơn do giá năng lượng toàn cầu tăng cao, sự gián đoạn trên các tuyến thương mại và áp lực lên các nguồn dự trữ ngoại hối. Lạm phát dự kiến sẽ tăng trở lại so với mức rất thấp của năm tài chính 2025, trong khi việc củng cố tài khóa vẫn là yếu tố thiết yếu để duy trì xu hướng giảm nợ.

Sự phục hồi tiếp tục nhưng vẫn còn mong manh

Tăng trưởng GDP thực tế của Pakistan đã phục hồi lên 3,1% trong năm tài chính 2025, được hỗ trợ bởi sự ổn định kinh tế vĩ mô, niềm tin được cải thiện và sự phục hồi trong ngành công nghiệp và dịch vụ. Hoạt động kinh tế tiếp tục được củng cố trong nửa đầu năm tài chính 2026, với sự cải thiện trong sản xuất và nhu cầu nội địa sau một thời gian điều chỉnh.

Tăng trưởng được dự báo ở mức 3,0% trong năm tài chính 2026 và 3,2% trong năm tài chính 2027. Sự phục hồi vẫn còn khiêm tốn so với nhu cầu lịch sử của Pakistan, đặc biệt là do tốc độ tăng dân số nhanh và tỷ lệ nghèo cao. Các gián đoạn trên thị trường năng lượng, xuất khẩu yếu và dòng kiều hối giảm dự kiến sẽ hạn chế tốc độ mở rộng, trong khi các rào cản cấu trúc trong lĩnh vực thuế, năng lượng, thương mại và các doanh nghiệp nhà nước tiếp tục đè nặng lên tiềm năng tăng trưởng.

Lạm phát tăng trở lại sau khi giảm

mạnh Lạm phát đã giảm mạnh xuống 4,5% trong năm tài chính 2025, sau mức lạm phát rất cao trong giai đoạn 2023–2024. Sự sụt giảm này phản ánh các chính sách vĩ mô thắt chặt, sự ổn định của tỷ giá hối đoái, áp lực cung ứng giảm bớt và niềm tin được cải thiện. Điều này cho phép Ngân hàng Trung ương bắt đầu giảm lãi suất chính sách trong khi duy trì lập trường thận trọng.

Lạm phát được dự báo sẽ tăng trở lại lên 7,4% trong năm tài chính 2026 và 8,2% trong năm tài chính 2027, chủ yếu do giá hàng hóa tăng cao, tác động lan truyền từ giá năng lượng và lạm phát cơ bản dai dẳng. Việc duy trì chính sách tiền tệ thận trọng và cho phép định giá nhiên liệu theo cơ chế thị trường sẽ là yếu tố quan trọng để ngăn chặn áp lực lạm phát tái diễn, trong khi hỗ trợ có mục tiêu có thể cần thiết để bảo vệ các hộ gia đình dễ bị tổn thương.

Cải cách tài khóa vẫn là ưu tiên hàng đầu

Thâm hụt ngân sách đã thu hẹp xuống 5,4% GDP trong năm tài chính 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống 4,3% trong năm tài chính 2026, trước khi duy trì ở mức khoảng 4,4% trong năm tài chính 2027. Cân đối ngân sách cơ bản đã cải thiện đáng kể, nhờ vào việc kiềm chế chi tiêu, giảm chi trả lãi vay và tăng thu ngân sách, bao gồm cả thu từ thuế dầu mỏ.

Nợ công vẫn ở mức cao nhưng dự kiến sẽ giảm từ 76,1% GDP trong năm tài chính 2025 xuống 70,9% vào năm tài chính 2027. Kỷ luật tài khóa bền vững sẽ vẫn là yếu tố then chốt, đặc biệt trong bối cảnh Pakistan có nhu cầu tài chính lớn, dễ bị tổn thương trước các cú sốc bên ngoài và không gian tài khóa hạn chế. Quản lý thuế, cải cách ngành năng lượng, quản lý đầu tư công và kiểm soát các nghĩa vụ tiềm ẩn sẽ là những ưu tiên hàng đầu.

Cân đối ngoại hối vẫn còn dễ bị tổn thương

Pakistan ghi nhận thặng dư tài khoản vãng lai nhỏ 0,5% GDP trong năm tài chính 2025, nhờ vào kiều hối, giảm nhập khẩu và dòng vốn tài trợ từ bên ngoài. Tuy nhiên, tài khoản vãng lai dự kiến sẽ trở lại thâm hụt trong năm tài chính 2026 và 2027 do giá dầu cao hơn, nhập khẩu tăng mạnh và xuất khẩu hàng hóa suy yếu tác động đến cán cân thanh toán.

Các đệm ngoại hối đã được cải thiện nhưng vẫn còn hạn chế. Giá năng lượng tăng cao, gián đoạn các tuyến thương mại, kiều hối từ các nền kinh tế Vùng Vịnh suy yếu và chậm trễ trong tài trợ từ bên ngoài có thể nhanh chóng gây áp lực lên dự trữ và tỷ giá hối đoái. Do đó, duy trì tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái và tái thiết lập dự trữ sẽ vẫn là yếu tố quan trọng đối với sự ổn định kinh tế vĩ mô.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Pakistan đã cải thiện so với giai đoạn khủng hoảng, nhưng sự phục hồi vẫn còn mong manh. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở mức khiêm tốn trong niên độ tài chính 2026–2027, lạm phát có khả năng tăng so với mức thấp nhất trong niên độ tài chính 2025, và các rủi ro tài khóa và ngoại hối vẫn còn đáng kể. Thách thức chính là duy trì các thành quả ổn định đồng thời thúc đẩy các cải cách cơ cấu có thể nâng cao đầu tư, xuất khẩu, năng suất và tạo việc làm. Tiến bộ bền vững trong khuôn khổ chương trình được Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) hỗ trợ sẽ là yếu tố thiết yếu để giảm thiểu rủi ro và củng cố tăng trưởng trung hạn.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Kinh tế và Nghèo đói Pakistan, tháng 4 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Pakistan: Đánh giá lần thứ ba trong khuôn khổ Thỏa thuận Mở rộng theo Cơ chế Tài trợ Mở rộng và Đánh giá lần thứ hai trong khuôn khổ Thỏa thuận Cơ chế Khả năng phục hồi và Bền vững, tháng 5 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Phát triển Châu Á, Triển vọng Phát triển Châu Á, tháng 4 năm 2026: Pakistan.

Ngân hàng Nhà nước Pakistan, Báo cáo Chính sách Tiền tệ, tháng 2 năm 2026.

Chính phủ Pakistan, Tình hình Kinh tế Pakistan: Báo cáo Bán niên 2026.