Dự báo kinh tế cho Uganda

22.05.2026

Nền kinh tế Uganda vẫn duy trì sự phục hồi trong năm 2025, nhờ sự hỗ trợ từ mức tiêu dùng tư nhân, sản xuất, xây dựng và dịch vụ vững mạnh. Tăng trưởng dự kiến sẽ tăng tốc trong giai đoạn 2026–2027, đặc biệt khi sản lượng dầu mỏ bắt đầu đóng góp vào xuất khẩu và thu ngân sách. Lạm phát vẫn ở dưới mức mục tiêu trung hạn của Ngân hàng Uganda, mặc dù chi phí thực phẩm, nhiên liệu, phân bón và vận tải tăng cao có thể tạo ra áp lực mới. Rủi ro tài khóa đã gia tăng do chi tiêu trước bầu cử, chi phí lãi suất tăng và sự phụ thuộc vào các khoản vay trong nước với chi phí cao. Vị thế đối ngoại vẫn chịu áp lực từ nhập khẩu liên quan đến các dự án dầu mỏ, nhưng sẽ cải thiện khi xuất khẩu dầu mỏ bắt đầu đóng góp mạnh mẽ hơn.

Tăng trưởng tăng tốc trước sản lượng dầu mỏ

Tăng trưởng GDP thực tế của Uganda đạt 6,3% vào năm 2025, được hỗ trợ bởi tiêu dùng tư nhân, sản xuất, xây dựng và dịch vụ mạnh mẽ. Hoạt động công nghiệp và dịch vụ vẫn mạnh mẽ, trong khi nông nghiệp yếu hơn do lượng mưa giảm. Các chỉ số tần suất cao vào đầu năm 2026 cho thấy sự mở rộng liên tục của khu vực tư nhân.

Tăng trưởng được dự báo sẽ tăng lên 6,8% vào năm 2026 và 8,5% vào năm 2027, nhờ các dự án đầu tư quy mô lớn và việc tăng sản lượng dầu mỏ dự kiến. Đầu tư liên quan đến dầu mỏ, cơ sở hạ tầng lọc dầu và xuất khẩu sẽ hỗ trợ ngành công nghiệp và xuất khẩu. Tuy nhiên, việc bắt đầu sản xuất dầu mỏ không thể thay thế cho các cải cách toàn diện, đặc biệt là trong lĩnh vực nông nghiệp, nguồn nhân lực và phát triển khu vực tư nhân.

Lạm phát

vẫn được kiểm soát

Lạm phát duy trì ở mức thấp trong năm 2025, trung bình 3,7%, trong khi lạm phát tổng thể và lạm phát cơ bản đều ở dưới mục tiêu 5% của Ngân hàng Trung ương Uganda trong nửa cuối năm. Chính sách tiền tệ thận trọng và sự ổn định của tỷ giá hối đoái đã giúp kiềm chế áp lực giá cả, mặc dù lạm phát thực phẩm tăng do điều kiện nông nghiệp suy yếu.

Lạm phát được dự báo sẽ duy trì ở mức vừa phải, ở mức 3,9% vào năm 2026 và 4,2% vào năm 2027. Các rủi ro tăng giá đến từ giá dầu, phân bón và vận tải cao hơn, đặc biệt nếu các gián đoạn trên thị trường năng lượng toàn cầu tiếp tục. Áp lực tỷ giá hối đoái và các cú sốc giá thực phẩm cũng có thể ảnh hưởng đến các hộ gia đình nghèo và nông dân nhỏ lẻ.

Áp lực tài khóa gia tăng

Thâm hụt ngân sách đã mở rộng lên 6,0% GDP vào năm 2025 và dự kiến sẽ tăng thêm lên 6,5% vào năm 2026. Chi tiêu trước bầu cử, ngân sách bổ sung, chi tiêu tập trung vào đầu kỳ và chi phí lãi vay gia tăng đã làm trầm trọng thêm áp lực tài khóa. Việc huy động thu ngân sách trong nước vẫn ở mức thấp, trong khi sự phụ thuộc vào tài chính trong nước đã đẩy chi phí trả nợ lên trên một phần ba tổng thu.

Nợ công dự kiến sẽ tăng từ 52,4% GDP vào năm 2025 lên 54,5% vào năm 2026, trước khi giảm nhẹ xuống 53,4% vào năm 2027. Nợ vẫn ở mức rủi ro vừa phải về khả năng vỡ nợ, nhưng việc vay vốn trong nước với chi phí cao và nguồn tài trợ ưu đãi hạn chế là những điểm yếu quan trọng. Việc quay trở lại chính sách thắt lưng buộc bụng sẽ đòi hỏi phải hợp lý hóa chi tiêu và thực hiện mạnh mẽ hơn Chiến lược Huy động Thu nhập Trong nước.

Cân đối ngoại hối vẫn chịu áp lực từ nhập khẩu

liên quan đến các dự án dầu mỏ Thâm hụt cán cân vãng lai thu hẹp xuống 5,9% GDP vào năm 2025, nhờ xuất khẩu mạnh hơn và dòng vốn đầu tư danh mục, trong khi dự trữ ngoại hối tăng. Tuy nhiên, thâm hụt dự kiến sẽ mở rộng trở lại lên 7,2% vào năm 2026 do nhập khẩu liên quan đến các dự án dầu mỏ, đầu tư vào lọc dầu và chi phí nhập khẩu toàn cầu tăng cao.

Tình hình ngoại thương dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2027 khi xuất khẩu dầu mỏ bắt đầu tăng, giảm thâm hụt cán cân vãng lai xuống 3,7% GDP. Tuy nhiên, sự chậm trễ trong sản xuất dầu mỏ, giá năng lượng cao hơn, dòng vốn đầu tư yếu hơn hoặc áp lực tỷ giá hối đoái có thể làm xấu đi triển vọng. Việc duy trì dự trữ đủ và tránh sự trượt dốc tài khóa quá mức sẽ là yếu tố quan trọng đối với sự ổn định ngoại thương.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Uganda là tích cực, với tăng trưởng dự kiến sẽ tăng tốc trong giai đoạn 2026–2027 khi sản xuất dầu mỏ bắt đầu và đầu tư vẫn mạnh mẽ. Lạm phát dự kiến sẽ được kiểm soát, nhưng các rủi ro tài khóa và ngoại hối đang gia tăng trước khi thu nhập từ dầu mỏ được hiện thực hóa đầy đủ. Thách thức chính sách chính là tránh thâm hụt ngân sách trong khi bảo vệ chi tiêu cho vốn con người và cơ sở hạ tầng. Tiến bộ lâu dài sẽ phụ thuộc vào việc sử dụng nguồn thu từ dầu mỏ một cách thận trọng, tăng cường huy động nguồn thu nội địa, nâng cao năng suất nông nghiệp, tạo ra việc làm tốt hơn và đẩy nhanh quá trình chuyển đổi kinh tế vượt ra ngoài các ngành có năng suất thấp.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Kinh tế và Nghèo đói Uganda, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Thế giới, Cập nhật Kinh tế Uganda, năm 2025.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Uganda: Thảo luận Đánh giá Sau Tài trợ, tháng 2 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Uganda, Tuyên bố Chính sách Tiền tệ, 2026.