Dự báo kinh tế cho Uruguay

05.06.2026

Năm 2025, nền kinh tế Uruguay đã chững lại sau đợt phục hồi sau hạn hán vào năm 2024, nhưng khung vĩ mô vẫn ổn định. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở mức vừa phải trong giai đoạn 2026–2027, được hỗ trợ bởi nhu cầu nội địa, xuất khẩu, nông nghiệp và đầu tư, trong khi năng suất yếu và quy mô hạn chế tiếp tục kìm hãm hiệu quả kinh tế trong trung hạn. Lạm phát vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Uruguay, nhờ vào uy tín chính sách và sức mạnh của đồng peso. Việc củng cố tài khóa dự kiến sẽ diễn ra dần dần, nhưng nợ công được dự báo sẽ tăng trong ngắn hạn. Vị thế đối ngoại vẫn ổn định trên phạm vi rộng, được hỗ trợ bởi xuất khẩu hàng hóa và du lịch, nhưng vẫn chịu ảnh hưởng của giá năng lượng, nhu cầu khu vực và các cú sốc khí hậu.

Tăng trưởng vẫn ở mức vừa phải

Tăng trưởng GDP thực tế của Uruguay đã chậm lại xuống 1,8% vào năm 2025, sau khi đạt 3,3% vào năm 2024. Sự suy giảm này phản ánh sự suy yếu của đà phục hồi sau hạn hán và việc tạm ngừng hoạt động của nhà máy lọc dầu của nước này, điều này đã ảnh hưởng tiêu cực đến ngành sản xuất. Ngành nông nghiệp vẫn đóng vai trò hỗ trợ, nhờ sản lượng đậu nành và ngô được cải thiện, trong khi xuất khẩu và tiêu dùng tư nhân đóng góp vừa phải vào tăng trưởng.

Tăng trưởng được dự báo ở mức 1,6% vào năm 2026 và 1,9% vào năm 2027. Nhu cầu nội địa, xuất khẩu và đầu tư dự kiến sẽ hỗ trợ hoạt động kinh tế, nhưng tốc độ tăng trưởng vẫn khiêm tốn so với các nền kinh tế cùng nhóm. Thị trường nội địa nhỏ, dân số già hóa, đầu tư thấp và tăng trưởng năng suất yếu tiếp tục hạn chế tiềm năng tăng trưởng của Uruguay.

Lạm phát

vẫn nằm

trong biên độ mục tiêu

Lạm phát được kiểm soát tốt trong năm 2025, chủ yếu nằm trong biên độ dung sai 3%–6% của Ngân hàng Trung ương. Sự giảm lạm phát phản ánh việc đồng peso tăng giá, áp lực giá thực phẩm giảm và tính tin cậy của khung chính sách mục tiêu lạm phát được củng cố của Uruguay.

Lạm phát được dự báo ở mức 4,9% vào năm 2026 và 4,6% vào năm 2027, gần với điểm giữa mục tiêu 4,5%. Kỳ vọng được neo chặt chẽ nên cho phép chính sách tiền tệ duy trì thận trọng nhưng ít hạn chế hơn nếu áp lực lạm phát được kiểm soát. Các rủi ro tăng phát xuất phát từ giá năng lượng, cú sốc thực phẩm, biến động tỷ giá hối đoái và gián đoạn thương mại toàn cầu.

Cải cách tài khóa vẫn diễn ra từ từ

Thâm hụt ngân sách khu vực công phi tài chính đã mở rộng lên 3,7% GDP vào năm 2025, chủ yếu do chi tiêu thường xuyên, hàng hóa và dịch vụ, cùng các khoản chi trợ cấp xã hội tăng cao. Ngân sách 5 năm mới vạch ra lộ trình cải cách tài khóa, nhưng việc đạt được mục tiêu này sẽ đòi hỏi nỗ lực tài khóa bền vững.

Thâm hụt ngân sách dự kiến sẽ mở rộng lên 4,1% GDP vào năm 2026 trước khi thu hẹp nhẹ xuống 3,9% vào năm 2027. Nợ công dự kiến sẽ tăng từ 62,0% GDP vào năm 2025 lên 66,5% vào năm 2027 trước khi ổn định vào cuối thập kỷ. Việc củng cố quy tắc tài khóa và tăng cường tính độc lập của Hội đồng Tài khóa sẽ giúp duy trì uy tín, nhưng áp lực tài khóa vẫn còn đáng kể.

Vị thế đối ngoại vẫn ổn định chung

Thâm hụt cán cân vãng lai thu hẹp xuống 0,4% GDP vào năm 2025, nhờ xuất khẩu đậu nành, thịt bò và sữa tăng mạnh, thu nhập từ dịch vụ cao hơn và nhập khẩu hàng hóa giảm. Du lịch cũng góp phần vào sự ổn định ngoại thương, trong khi dự trữ ngoại hối vẫn ở mức an toàn.

Thâm hụt được dự báo sẽ duy trì ở mức nhỏ, ở mức 0,6% GDP vào năm 2026 và 0,5% vào năm 2027. Tuy nhiên, Uruguay vẫn phải đối mặt với các rủi ro từ biến động điều kiện thương mại, giá năng lượng tăng cao, nhu cầu yếu từ Argentina và Brazil, cũng như các rủi ro liên quan đến khí hậu ảnh hưởng đến nông nghiệp. Với tư cách là nước nhập khẩu ròng dầu mỏ và xuất khẩu hàng hóa, tình hình vĩ mô của Uruguay nhạy cảm với cả giá năng lượng toàn cầu và năng suất nông nghiệp.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Uruguay vẫn ổn định nhưng khiêm tốn. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì dưới 2% trong giai đoạn 2026–2027, lạm phát dự kiến sẽ gần với mục tiêu, và thâm hụt cán cân vãng lai dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp. Thách thức chính là về tài khóa: nợ công dự kiến sẽ tăng trong ngắn hạn, đòi hỏi phải có các biện pháp thắt lưng buộc bụng đáng tin cậy và nâng cao hiệu quả chi tiêu. Sự cải thiện bền vững trong trung hạn sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng năng suất, đầu tư tư nhân, phát triển nguồn nhân lực, đổi mới, khả năng chống chịu với biến đổi khí hậu và sự hội nhập sâu hơn vào thị trường toàn cầu.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Kinh tế và Nghèo đói của Uruguay, tháng 4 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Uruguay: Cuộc tham vấn Điều IV năm 2025 và Báo cáo của Ban Thư ký, tháng 10 năm 2025.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Trung ương Uruguay, Quyết định của Ủy ban Chính sách Tiền tệ và diễn biến lạm phát, 2025–2026.

Bộ Kinh tế và Tài chính Uruguay, Tài liệu về Ngân sách và Quy tắc Tài khóa, 2025–2026.