Dự báo kinh tế cho Zambia

20.05.2026

Nền kinh tế Zambia tiếp tục phục hồi trong năm 2025, nhờ hoạt động khai thác mỏ sôi động hơn, sản lượng ngô đạt mức kỷ lục, tình trạng thiếu điện được cải thiện và niềm tin được củng cố sau những tiến triển trong việc tái cơ cấu nợ. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở mức vững chắc trong giai đoạn 2026–2027, được thúc đẩy bởi sản xuất đồng, nông nghiệp, dịch vụ và sự phục hồi dần dần trong lĩnh vực sản xuất điện. Lạm phát được dự báo sẽ giảm xuống mức mục tiêu 6%–8% của Ngân hàng Zambia, nhờ đồng kwacha mạnh lên, nguồn cung thực phẩm được cải thiện và chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Áp lực tài khóa và nợ vẫn còn đáng kể, nhưng tỷ lệ nợ dự kiến sẽ giảm khi các biện pháp tái cơ cấu, tăng trưởng và củng cố tài khóa phát huy tác dụng. Vị thế đối ngoại dự kiến sẽ được cải thiện, nhờ xuất khẩu đồng và dòng vốn ngoại hối từ ngành khai thác mỏ tăng mạnh.

Tăng trưởng được củng cố nhờ khai thác mỏ và nông nghiệp

Tăng trưởng GDP thực tế của Zambia được ước tính đạt 5,8% vào năm 2025, phục hồi sau sự suy giảm do hạn hán vào năm 2024. Tăng trưởng được hỗ trợ bởi sản lượng khai thác mỏ mạnh mẽ hơn, đặc biệt là đồng, sản lượng ngô kỷ lục, lượng mưa cải thiện và sự phục hồi dần dần trong sản xuất điện. Ngành dịch vụ cũng đóng góp vào hoạt động kinh tế khi niềm tin được cải thiện sau những tiến triển trong việc tái cơ cấu nợ nước ngoài.

Tăng trưởng được dự báo sẽ duy trì ở mức cao, đạt 6,1% vào năm 2026 và 5,8% vào năm 2027. Sản lượng đồng và đầu tư vào ngành khai thác mỏ sẽ tiếp tục là động lực chính, được hỗ trợ bởi giá hàng hóa thuận lợi và nguồn cung ngoại hối cải thiện từ ngành khai thác mỏ. Nông nghiệp cũng sẽ hỗ trợ tăng trưởng nếu điều kiện thời tiết tiếp tục thuận lợi. Tuy nhiên, các hạn chế về điện, sự không chắc chắn về chính sách và sự chậm trễ trong đầu tư vào ngành khai thác mỏ vẫn là những rủi ro quan trọng.

Lạm phát giảm về mức mục tiêu

Lạm phát vẫn ở mức cao vào năm 2025, trung bình khoảng 9,0%, nhưng xu hướng đã cải thiện đáng kể vào cuối năm và đầu năm 2026. Đồng kwacha mạnh hơn, điều kiện nông nghiệp tốt hơn và nguồn cung thực phẩm được cải thiện đã giúp giảm áp lực giá cả, cho phép Ngân hàng Trung ương Zambia cắt giảm lãi suất chính sách vào đầu năm 2026.

Lạm phát được dự báo sẽ giảm xuống 8,0% vào năm 2026 và 7,0% vào năm 2027, quay trở lại khoảng mục tiêu 6%–8%. Quá trình giảm lạm phát vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi giá lương thực, chi phí nhiên liệu, biến động tỷ giá hối đoái và tình trạng thiếu điện tái diễn. Việc duy trì lập trường tiền tệ thận trọng sẽ là điều quan trọng cho đến khi kỳ vọng lạm phát được củng cố vững chắc.

Cải cách tài khóa tiếp tục, nhưng áp lực vẫn còn

Thâm hụt ngân sách được ước tính ở mức 4,9% GDP vào năm 2025 và dự kiến sẽ thu hẹp xuống 4,4% vào năm 2026 và 3,1% vào năm 2027. Hiệu quả thu ngân sách dự kiến sẽ cải thiện nhờ hoạt động khai thác mỏ mạnh mẽ hơn, trong khi việc giảm gánh nặng trả nợ và các cải cách tài khóa đang diễn ra hỗ trợ quá trình thắt chặt. Tuy nhiên, áp lực chi tiêu vẫn đáng kể, đặc biệt từ tiền lương, hỗ trợ nông nghiệp, nhu cầu của ngành năng lượng và chi tiêu liên quan đến bầu cử.

Nợ công vẫn ở mức cao nhưng dự kiến sẽ giảm dần, từ 83,5% GDP vào năm 2025 xuống 73,2% vào năm 2027. Việc tái cơ cấu nợ đã cải thiện triển vọng, nhưng Zambia vẫn phải đối mặt với nhu cầu tài chính cao và rủi ro từ nợ trong nước, nợ quá hạn và các nghĩa vụ tiềm ẩn. Kỷ luật tài chính bền vững và việc hoàn thành các bước tái cơ cấu còn lại sẽ là yếu tố thiết yếu.

Vị thế ngoại hối cải thiện nhờ xuất khẩu đồng

Cán cân vãng lai dự kiến sẽ chuyển sang thặng dư, tăng từ 0,9% GDP vào năm 2025 lên 1,9% vào năm 2026 và 2,1% vào năm 2027. Xuất khẩu đồng mạnh mẽ hơn, dòng vốn ngoại hối từ ngành khai thác tăng cao và sản lượng cải thiện sẽ hỗ trợ cán cân vãng lai.

Triển vọng bên ngoài vẫn phụ thuộc mạnh mẽ vào giá đồng, sản lượng khai thác, nguồn cung điện và nhu cầu toàn cầu, đặc biệt là từ Trung Quốc. Chi phí nhập khẩu nhiên liệu tăng cao, giá đồng suy yếu hoặc gián đoạn sản xuất khai thác sẽ nhanh chóng làm suy yếu cán cân thanh toán. Việc tái thiết dự trữ và duy trì tính linh hoạt của tỷ giá hối đoái

vẫn

là yếu tố quan trọng đối với sự ổn định bên ngoài.

Triển vọng tổng thể

Triển vọng của Zambia đã cải thiện sau cú sốc hạn hán và quá trình tái cơ cấu nợ kéo dài, nhưng các rủi ro vẫn ở mức cao. Tăng trưởng dự kiến sẽ duy trì ở mức vững chắc trong giai đoạn 2026–2027, được hỗ trợ bởi các ngành khai thác mỏ, nông nghiệp và dịch vụ, trong khi lạm phát được dự báo sẽ dần trở lại phạm vi mục tiêu. Thách thức chính sách chính là duy trì kỷ luật tài khóa đồng thời hỗ trợ tăng trưởng, khôi phục tính bền vững của nợ và giải quyết các hạn chế trong ngành điện. Hiệu quả trung hạn sẽ phụ thuộc vào đầu tư vào khai thác mỏ, khả năng chống chịu của nông nghiệp, nguồn cung điện đáng tin cậy, quản lý nợ và các cải cách tiếp tục trong khuôn khổ vĩ mô đáng tin cậy.

Nguồn:

Ngân hàng Thế giới, Báo cáo Triển vọng Nghèo đói Vĩ mô của Zambia, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Thế giới, Cập nhật Kinh tế Zambia: Tận dụng Khoáng sản Chuyển đổi Năng lượng để Chuyển đổi Kinh tế, tháng 7 năm 2025.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Zambia: Đánh giá Lần thứ Sáu trong khuôn khổ Cơ chế Tín dụng Mở rộng, tháng 1 năm 2026.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Triển vọng Kinh tế Thế giới, tháng 4 năm 2026.

Ngân hàng Zambia, Báo cáo Chính sách Tiền tệ, tháng 2 năm 2026.

Ngân hàng Phát triển Châu Phi, Triển vọng Kinh tế Zambia, 2026.