17.11.2025
经历两年收缩后，2025年经济将整体停滞，2026年和2027年将以1.2%的GDP增速反弹。公共支出增加的积极效应部分被贸易紧张局势的负面影响所抵消，预计贸易紧张将冲击出口。扩张性财政政策与实际工资增长有望提振私人消费。 受经济信心疲软与高度不确定性影响，2025年投资预计将出现萎缩，但随着消费和公共投资加速，投资有望逐步复苏。 政府赤字预计将在2026年上升，并基于当前已知政策在2027年维持高位。政府债务比率预计将升至2026年GDP的65.2%，2027年达67.0%。
| 指标 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP增长率（%，同比） | 0.2 | 1.2 | 1.2 |
| 通货膨胀率（%，同比） | 2.3 | 2.2 | 1.9 |
| 失业率（%） | 3.6 | 3.5 | 3.3 |
| 政府总收支平衡（占GDP比重） | -3.1 | -4.0 | -3.8 |
| 公共债务总额（占GDP比重） | 63.5 | 65.2 | 67.0 |
| 经常账户余额（占GDP比重） | 4.8 | 4.2 | 3.6 |
经济活动预计将在2026年复苏
德国经历了长期经济停滞。自新冠疫情以来，其复苏力度在发达经济体中最为疲弱，2024年实际GDP水平基本维持在2019年水平。 2025年上半年经济持续停滞。2024年出口下滑2.1%，反映出口市场份额持续流失，尤其对中国市场份额的丧失尤为显著。2025年第一季度出口强劲增长，因美国宣布提高关税导致对美出口提前集中。 此效应自2025年第二季度出口下滑起开始逆转。高企的不确定性与相对紧缩的融资环境持续抑制2024年及2025年初的设备投资。2024年末至2025年初私人消费增速开始改善，为2025年末起的渐进复苏奠定基础。
2025至2026年间，关税壁垒与全球高不确定性预计将继续压制投资与出口。但公共支出增长将抵消这些负面影响，尤其在2026至2027年期间支撑消费及整体投资。
此外，通胀率下降将提升家庭实际收入，维持私人消费增长势头。 高储蓄率预计将逐步回落。强劲的公共投资增长与总体宽松的财政政策，有望在2026年支撑企业设备投资复苏。住宅建筑活动预计自2026年起开始回升，建筑许可和订单的增长已预示此趋势。 公共投资增长将推动非住宅建筑业自2025年起实现转机。反观出口，预计将连续第三年拖累经济增长。关税壁垒及地缘政治与贸易政策的不确定性加剧了出口导向型核心产业的困境。总体而言，净出口预计今年将萎缩0.2%，并自2026年中期开始复苏。 受出口疲软及进口增长影响（后者源于内需上升和进口相对便宜），经常账户盈余预计将持续低于5%。
2025年实际GDP将基本停滞，2026年和2027年将恢复增长，增速均为1.2%。
经济困境导致劳动力市场停滞
随着产出萎缩，劳动力需求下降。 失业率将在2025年攀升至3.6%，随后于2027年回落至3.3%。2025年第二季度职位空缺量为106万个，仅为2022年峰值的一半。尽管如此，约27%的企业在2025年初报告存在劳动力短缺。 劳动力市场将持续紧张，因人口老龄化导致劳动力供给停滞，且预测期内就业规模基本持平。制造业岗位流失预计将被公共服务领域（如教育和医疗）的增量所抵消。随着通胀放缓及2026年8.5%、2027年5%的最低工资涨幅计划，实际工资将实现增长。
通胀持续回落
2024年调和消费者物价指数（HICP）通胀率降至2.5%后，预计2025年将降至2.3%，2026年降至2.1%，2027年降至1.9%。2025年初批发能源价格的显著下跌，预计将在预测期内对零售能源价格产生抑制通胀的影响。 若2027年欧洲碳排放交易体系2正式实施，能源价格通胀可能进一步回落，因其碳价预期将低于现行国家计划水平。与此同时，名义工资持续增长将推动服务业通胀保持稳定。
财政政策转向扩张
2025年3月，德国议会通过财政政策改革：将超过GDP1%的国防开支豁免于国家财政规则，设立5000亿欧元基础设施与气候投资专项基金，并放宽联邦州支出限制。2025及2026年联邦预算已体现该改革带来的额外财政空间。
2025年和2026年公共支出将显著增长。受加速投资和国防导向性支出推动，政府总体赤字预计将从2024年的GDP占比2.7%升至2025年的3.1%，2026年进一步攀升至4.0%。 2026年财政立场将显著转向扩张，原因还包括企业更高额的税收抵扣及面向家庭的多样化减税措施。此外，人口老龄化将使社会成本维持在较高水平。预计2027年赤字将小幅回落至3.8%。 政府债务占GDP比重在2024年为62.2%，预计2025年升至63.5%，2026年达65.2%，2027年将达67.0%。
来源：欧盟委员会《2025年秋季欧洲经济预测》
