卢森堡经济预测

17.11.2025

卢森堡2025年实际GDP增速预计将保持低迷，受投资和净出口疲软拖累，但得益于私人消费支撑。2026年和2027年经济增速有望加速，低利率环境将刺激投资和私人支出，同时提振金融服务出口。 2025年整体通胀率将维持高位，2026年因电价下调而放缓，2027年回升至略低于2%。2024年意外收入使政府总体收支实现盈余，预计2025-2027年将转为赤字。

2025年增长放缓

在2024年增长0.4%后，2025年第一季度和第二季度实际GDP环比分别增长0.7%和0.6%，主要得益于第一季度出口的前置效应以及政府消费的稳步扩张。

受5月工资指数化政策推动，2025年第二季度消费增长回升（0.2%，此前第一季度为-0.5%）。随着消费者信心改善，预计2025年消费增速将达1.4%，低于2024年的3.2%。 近期家庭贷款需求回升表明住房市场正缓慢而稳步复苏。尽管信心指标仍低于历史均值，但前景正在改善。总体而言，预计2025年GDP将增长0.9%。

2026至2027年间，在持续有利的融资环境推动下，经济增长有望加速，投资与私人消费将获得提振。国内需求将继续支撑经济，贸易不确定性小幅降低将利好净出口。已现复苏迹象的金融业预计将受益于低利率环境，推动金融服务出口增长。

就业增长停滞

受近年经济活动放缓影响，就业增长趋缓，预计2025年仅增长1.0%，远低于卢森堡历史平均水平，此后将逐步回升至2026年的1.4%和2027年的1.6%。 人口增长放缓预计将抑制失业率上升，该指标将从2024年的6.4%升至2025年的6.6%，2026年达到6.7%的峰值，随后随着就业增长复苏，2027年将小幅回落至6.5%。

2025年通胀持续

2025年整体通胀率将维持在2.3%，与2024年持平，因服务业通胀放缓基本被能源通缩减缓所抵消。 2026年通胀率预计将降至1.7%，主要受能源价格（电费）再度收缩及食品通胀放缓影响；2027年则将回升至1.9%，能源通胀反弹幅度将完全抵消食品与服务通胀的放缓趋势。

一般政府收支将维持小幅赤字

在2024年实现相当于GDP 0.9%的盈余后，2025年一般政府收支预计将转为相当于GDP 0.8%的赤字。总收入预计将下降0.3个百分点至GDP的47.4%，而公共支出预计将增加1.4个百分点至GDP的48.2%。 收入增长放缓主要源于支持家庭购买力、企业竞争力及建筑业的政策措施。值得注意的是，个人所得税税率档次因多次工资指数化调整而上调，将对2025年收入产生影响。企业税预计将持续增长，但增速将低于往年。 2025年支出增速预计将加快，同样受5月起实施的自动指数化影响。自动指数化叠加公共部门工资协议的执行及动态招聘，预计将推高公共部门工资支出。包括养老金支出在内的社会转移支付也预计将大幅增加。公共投资（包括军事卫星发射项目）预计将进一步增长。

2026年赤字率预计降至GDP的0.5%，主要源于社会缴费率从24%上调至25.5%。随着经济复苏预期，税收增长有望提速。值得注意的是，个人所得税收入将随劳动力市场改善而增长，且今年税阶未随通胀指数化调整。 私人消费增长叠加烟草消费税上调将推升间接税收入，但政府为缓解高能源价格影响而实施的电网成本措施将部分抵消其影响。

2027年赤字预计将扩大至GDP的0.8%，因支出增长预计将再次超过收入增长。 在预测期内，公共投资预计将维持高位，以支持政府的社会、数字化和绿色发展议程。

由于新发债务再融资成本上升，利息支出预计将攀升，在2026年和2027年分别达到GDP的0.4%和0.5%。 受预算赤字及社会保障基金存量-流量调整影响，债务占GDP比率预计将从2024年的26.3%升至2025年的26.8%，并于2027年攀升至GDP的27.2%。

来源：欧盟委员会《2025年秋季欧洲经济预测》