17.11.2025
北马其顿的经济增长预计将在预测期内逐步加速，主要由投资和强劲的私人消费驱动。在大型公共基础设施工程和私人投资信心改善的支持下，2025年实际GDP增长率预计为3.2%，2026年和2027年则将达到3.3%。 受国内通胀压力影响，2025年通胀率预计将有所上升，但到2027年将回落至央行2%的目标水平。预计整个预测期内政府赤字将持续高于GDP的3%，而公共债务总额占GDP比重预计到2027年将升至约55%。
| 指标 | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| GDP增长率（同比，%） | 3.2 | 3.3 | 3.3 |
| 通货膨胀率（%，同比） | 3.9 | 3.2 | 2.3 |
| 失业率（%） | 11.7 | 11.3 | 11.0 |
| 政府总收支平衡（占GDP比重） | -4.3 | -3.8 | -3.2 |
| 公共债务总额（占GDP比重） | 54.1 | 54.6 | 55.0 |
| 经常账户余额（占GDP比重） | -2.3 | -2.1 | -2.2 |
投资驱动增长
2025年上半年经济活动主要由投资和私人消费驱动，而公共消费在2024年强劲增长后趋于平稳。家庭消费有所回升，这得益于养老金和工资强劲增长带来的实际可支配收入上升、信贷扩张以及通胀缓解。 尽管2025年上半年贸易表现优于预期，净出口仍持续拖累经济增长。在预测期内，私人消费预计将保持强劲，但收入增长可能放缓，而总投资有望成为经济增长的主要贡献因素。 8号与10d号公路走廊的大型公共工程于2025年启动，其对经济增长的拉动效应预计在2027年达到峰值；私人投资则受益于市场信心改善及外部贷款与信贷额度提供的补贴资金。随着出口增长回归常态且进口增长满足国内需求，外部收支的负面贡献预计将逐渐减弱。
通胀由内生因素驱动
自2024年9月起，整体通胀率持续回升，初期受食品价格上涨推动，2025年初因政府价格管制暂时受抑。随着管制措施到期，2025年通胀日益由工资增长、信贷扩张等国内因素驱动，这体现在能源和食品以外的通胀率上升上。 预计2025年通胀率将高于此前预期，但随着财政政策趋紧及国内压力缓解，到2027年将回落至央行2%的目标区间。央行自2024年末至2025年初分阶段下调关键政策利率。
高失业率与劳动力短缺推高薪资压力
尽管就业增长和失业率下降，劳动年龄人口的闲置率仍然很高，导致劳动力短缺和工资压力。在2024年强劲的名义工资增长之后，2025年上半年工资增长有所放缓。预计在解决低劳动力市场参与率等结构性挑战之前，就业增长将保持低迷，而失业率预计将在预测期内继续逐步下降。
财政整顿计划仍存变数
尽管财政收入表现强劲，但2025年仍需修订预算——选举年期间经常性支出超出初始计划。 在工资和养老金涨幅趋缓、社会支出精准投放以及与经济增长同步的强劲财政收入推动下，预计赤字将在预测期内逐步收窄。但若无明确的财政整顿措施，2027年前实现赤字占GDP比重3%的目标恐难达成，且高额融资需求持续存在——包括2026年中期到期的巨额欧元债券偿付。
风险主要偏向下行
下行风险包括：若持续的工资压力或财政失控导致通胀再度抬头，可能削弱国内需求；重大基础设施工程可能面临实施障碍。上行风险则关联欧盟增长计划下改革实施加速，这有望提升生产率和增长前景。
来源：欧盟委员会《2025年秋季欧洲经济预测》
