巴基斯坦经济预测

19.05.2026

在IMF支持的改革计划下，得益于财政纪律、通胀率下降、外部融资改善以及市场信心的增强，巴基斯坦经济在2025财年继续趋于稳定。受工业复苏和国内需求增强的推动，2026财年上半年经济增长势头有所增强。然而，由于全球能源价格上涨、贸易路线中断以及外部缓冲能力面临压力，经济前景变得更加严峻。 预计通胀率将从2025财年的极低水平再度回升，而财政整顿对于保持债务呈下降趋势仍至关重要。

经济复苏持续但仍显脆弱

在宏观经济稳定、信心增强以及工业和服务业回暖的支撑下，巴基斯坦2025财年实际GDP增速回升至3.1%。2026财年上半年，经济活动进一步增强，制造业和国内需求在经历一段调整期后有所改善。

预计2026财年经济增长率为3.0%，2027财年为3.2%。相较于巴基斯坦的历史需求，复苏力度依然有限，尤其考虑到该国人口快速增长和贫困率居高不下。能源市场动荡、出口疲软及汇款流入减少预计将限制经济扩张步伐，而税收、能源、贸易及国有企业方面的结构性制约因素仍将拖累潜在增长。

通胀率在急剧下降后

回升

继2023–2024财年通胀率居高不下之后，2025财年通胀率骤降至4.5%。这一降幅反映了宏观经济政策的收紧、汇率的稳定、供应压力的缓解以及信心的增强。这使得央行得以在保持审慎立场的同時，开始下调政策利率。

预计通胀率将在2026财年回升至7.4%，2027财年升至8.2%，主要原因包括大宗商品价格上涨、能源价格传导以及核心通胀的持续存在。维持审慎的货币政策并推行市场化燃料定价，对于防止通胀压力卷土重来至关重要，同时可能需要采取定向支持措施以保护弱势家庭。

财政整顿仍是核心任务

2025财年财政赤字占GDP比重收窄至5.4%，预计2026财年将进一步降至4.3%，2027财年维持在4.4%左右。在支出控制、利息支出减少以及包括石油税收入在内的财政收入增加的支撑下，基本财政收支状况已显著改善。

公共债务水平依然较高，但预计将从2025财年占GDP的76.1%降至2027财年的70.9%。持续的财政纪律仍至关重要，特别是考虑到巴基斯坦巨大的融资需求、对外部冲击的脆弱性以及有限的财政空间。税收征管、能源部门改革、公共投资管理以及或有负债的控制将成为关键优先事项。

外部收支平衡仍显脆弱

得益于侨汇、进口压缩及外部融资流入，巴基斯坦在2025财年录得占GDP比重为0.5%的小幅经常账户顺差。然而，随着油价上涨、进口增长及商品出口疲软对国际收支构成压力，预计2026财年和2027财年经常账户将重回赤字。

外部缓冲能力虽有改善，但仍显有限。 能源价格上涨、贸易路线中断、来自海湾经济体的汇款减少以及外部融资延迟，都可能迅速对外汇储备和汇率造成压力。因此，保持汇率灵活性并重建外汇储备，对宏观经济稳定仍至关重要

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总体展望

与危机时期相比，巴基斯坦的经济前景有所改善，但复苏依然脆弱。 预计2026至2027财年经济增长将保持温和，通胀率可能从2025财年的低点回升，财政和外部脆弱性依然显著。主要挑战在于在推进能够提高投资、出口、生产率和就业的结构性改革的同时，保持已取得的稳定成果。在国际货币基金组织支持的计划下取得持续进展，对于降低风险和增强中期增长至关重要。

来源：

世界银行，《巴基斯坦宏观贫困展望》，2026年4月。

国际货币基金组织，《巴基斯坦：扩展基金机制下扩展安排的第三次审查及韧性与可持续性机制安排的第二次审查》，2026年5月。

国际货币基金组织，《世界经济展望》，2026年4月。

亚洲开发银行，《亚洲发展展望》，2026年4月：巴基斯坦。

巴基斯坦国家银行，《货币政策报告》，2026年2月。

巴基斯坦政府，《巴基斯坦经济状况：2026年半年度报告》。