西班牙经济预测

17.11.2025

2025年实际GDP增速预计将保持强劲，达2.9%，此后将逐步放缓。经济活动将由内需驱动，得益于持续强劲的劳动力市场支撑私人消费，以及投资的贡献。整体通胀率预计将从2025年的2.5%降至2026年的2.0%。 在去年通过的税收方案、能源措施逐步退出以及经济向好发展的推动下，政府总赤字占GDP比重将从2025年的2.5%持续下降至2027年的2.1%。债务占GDP比重预计将进一步下降，明年将降至100%以下。

经济活动将保持强劲

继2025年上半年强劲增长后，第三季度经济扩张持续，GDP环比增长0.6%。这一结果得益于私人消费和投资的强劲贡献，而净出口因出口下滑和进口持续增长对GDP产生负面影响。 在预测期内，经济活动预计将保持强劲，2025年实际GDP增长率将达2.9%，这也反映出2024年遗留效应高于预期。 实际GDP增速预计将逐步放缓，2026年降至2.3%，2027年降至2.0%。

2025-2027年间，国内需求将成为经济增长的主要引擎，主要由私人消费和投资的积极表现驱动。在持续的移民流入背景下，消费者支出有望受益于购买力的进一步提升和就业增长的持续。 非金融企业的稳健财务状况，加之"复苏与复苏计划"的持续实施，预计将维持固定资本形成总额的贡献。相反，由于出口增速放缓及进口持续增长，净出口在2025年和2026年预计将对GDP增长产生轻微负面影响，2027年才转为微弱正贡献。

经济面临的主要风险源于西班牙主要贸易伙伴经济活动弱于预期可能引发的溢出效应。这可能不利于旅游业发展，并促使私营部门长期采取预防性行为，延迟企业投资或使家庭储蓄率持续远高于长期历史均值。 在国内层面，移民流动放缓幅度若超出预期，可能削弱劳动力市场活力，导致私人消费和投资前景转差。

劳动力市场动态发展与失业率下降

近年来积极的劳动力市场表现预计将在整个预测期持续。就业增长主要得益于持续的移民流入，这显著扩大了劳动力供给并加速了岗位创造。 失业率预计将保持下降趋势，2025年降至10.4%，2026年和2027年将跌破10%。这些水平是十多年来未见的，但仍属于欧盟最高水平之一。

通胀将在预测期内进一步缓解

受食品价格回落推动（服务类价格回落程度较轻），HICP通胀率预计将进一步放缓，2025年降至2.6%，2026年降至2.0%。服务类价格预计将随实际工资增速放缓而更渐进地回落。尽管如此，2025年名义工资增速仍将高于通胀率，未来两年实际收入增幅将趋缓。 2027年HICP通胀率将稳定在2.0%。

政府赤字与债务持续下降

2024年，得益于强劲经济增长及能源相关措施成本降低，政府总体赤字降至GDP的3.2%。 这些积极进展完全抵消了瓦伦西亚自治区洪灾应急一次性措施的影响——该措施曾使一般政府赤字增加约0.4%GDP。

2025年赤字预计将持续下降，主要得益于能源相关措施逐步退出及洪灾一次性措施影响减弱，但部分被利息支出和国防开支增长所抵消。 随着2024年12月通过的税收措施生效，财政收入亦将增长。这些措施包括：修订企业所得税、对电子烟及其他烟草相关产品增税、提高金融资产个人收入税率。总体而言，2025年政府赤字预计将降至国内生产总值的2.5%。

2026年政府赤字预计将进一步降至GDP的2.1%，尽管利息支出和养老金支出有所增加。这一下降主要得益于洪水相关紧急措施到期，以及针对跨国企业的全球最低税带来的积极影响。 2027年赤字将稳定在2.1%，因国防与养老金支出增长将被直接税及社会保障缴费收入的提升所抵消。 在2025-2026年采取略微扩张性财政立场后，随着复苏与韧性基金（RRF）结束，2027年财政政策将转向紧缩。

得益于名义GDP增速超过债务偿付成本，债务与GDP比率预计将在2025年降至100.0%。 受赤字削减推动，该比率将在2026年持续下降，并自2019年以来首次跌破100%。2027年，在经济持续增长的助力下，债务水平预计将进一步收窄。

来源：欧盟委员会《2025年秋季欧洲经济预测》