التوقعات الاقتصادية لفيتنام

٠٥.٠٦.٢٠٢٦

حقق الاقتصاد الفيتنامي نمواً قوياً في عام 2025، مدعوماً بقطاع الصناعات التصديرية والإلكترونيات والاستثمار الأجنبي المباشر وانتعاش الطلب المحلي. ومن المتوقع أن يتباطأ النمو في عام 2026، حيث ستؤثر ارتفاع أسعار الطاقة وحالة عدم اليقين في التجارة العالمية وضعف الطلب الخارجي سلباً على الصادرات والنشاط الاقتصادي، قبل أن يتعزز النمو مجدداً في عام 2027. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم في عام 2026 بسبب تكاليف الوقود المستورد وضغوط الطلب المحلي، ولكنه من المفترض أن يتراجع تدريجياً بعد ذلك. وتظل السياسة المالية داعمة، مع استمرار الاستثمار العام في البنية التحتية، في حين يظل الدين العام معتدلاً. ويظل الحساب الجاري في حالة فائض، على الرغم من زيادة تقلبات التجارة بسبب ارتفاع الطلب على الواردات وتأثر فيتنام بتغيرات سلسلة التوريد العالمية.

تباطؤ النمو بعد عام 2025 القوي للغاية

بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لفيتنام حوالي 8.0% في عام 2025، مدفوعًا بانتعاش قوي في صادرات الصناعات التحويلية والإلكترونيات والخدمات والطلب المحلي. استفادت صادرات الصناعات التحويلية من الطلبات المسبقة، ومرونة الطلب العالمي على الإلكترونيات، واستمرار تدفقات الاستثمار الأجنبي المباشر. كما تعافى الاستهلاك المحلي، مدعومًا بارتفاع الدخل، والسياحة، ونمو الائتمان.

من المتوقع أن يتباطأ النمو إلى 6.3% في عام 2026، حيث تؤثر حالة عدم اليقين العالمية وارتفاع أسعار الطاقة وضعف الطلب الخارجي سلبًا على الصادرات والنشاط المحلي. ومن المتوقع حدوث انتعاش إلى حوالي 7.1% في عام 2027 إذا استقر الطلب العالمي وظل الاستثمار قويًا. ومن المفترض أن تستمر فيتنام في الاستفادة من تنويع سلسلة التوريد، لكن انفتاحها التجاري الكبير يجعلها حساسة بشكل خاص للصدمات الخارجية.

لا يزال التصنيع التصديري المحرك الرئيسي

لا يزال نموذج النمو في فيتنام راسخًا بقوة في التصنيع الموجه للتصدير. تواصل الإلكترونيات والآلات والمنسوجات والأحذية والأثاث جذب الاستثمار الأجنبي ودعم التوظيف. وقد تعزز دور البلاد في سلاسل التوريد العالمية مع قيام الشركات بتنويع الإنتاج عبر آسيا.

ومع ذلك، فإن هذا الانفتاح يخلق أيضًا نقاط ضعف. نسبة التجارة إلى الناتج المحلي الإجمالي في فيتنام مرتفعة للغاية، مما يجعل الاقتصاد معرضاً لتأثيرات الطلب العالمي، وسياسة التجارة الأمريكية، وسلاسل التوريد المرتبطة بالصين، واضطرابات الشحن، ودورات صناعة الإلكترونيات. وسيتطلب الحفاظ على النمو وجود موردين محليين أقوى، وقيمة مضافة أعلى، وتحسينات مستمرة في مجال الخدمات اللوجستية والمهارات وموثوقية الطاقة.

ارتفاع التضخم في عام 2026

ظل التضخم معتدلاً في عام 2025، لكن ضغوط الأسعار زادت في عام 2026 مع ارتفاع تكاليف الوقود المستورد والنقل. ومن المتوقع أن تؤدي أسعار الطاقة المرتفعة والطلب المحلي الأقوى وضغوط أسعار الصرف إلى دفع التضخم إلى ما فوق مستوى عام 2025.

من المتوقع أن يرتفع التضخم إلى حوالي 4.5% في عام 2026 قبل أن ينخفض إلى حوالي 3.8% في عام 2027. وتأتي المخاطر الرئيسية من أسعار الوقود، وأسعار المواد الغذائية، وتعديلات الأسعار المحددة إدارياً، وانخفاض قيمة العملة، وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية. وسيتعين على السياسة النقدية أن توازن بين السيطرة على التضخم ودعم الائتمان والاستثمار.

تظل السياسة المالية داعمة

لا يزال الوضع المالي لفيتنام قابلاً للإدارة، حيث يُتوقع أن يبلغ العجز حوالي 2% من الناتج المحلي الإجمالي في 2026-2027. ويظل الاستثمار العام أداة سياسية مهمة، خاصة بالنسبة لمشاريع البنية التحتية للنقل والطاقة والرقمنة والمشاريع المقاومة لتغير المناخ. ويتيح النمو القوي والديون المعتدلة للسلطات مجالاً لدعم النشاط في حالة ضعف الطلب الخارجي.

من المتوقع أن يظل الدين العام معتدلاً، حيث سيرتفع بشكل تدريجي فقط من حوالي 34% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2025 إلى حوالي 36% في عام 2027. تظل المخاطر المالية محدودة، ولكن سيكون من المهم تنفيذ الاستثمارات العامة عالية الجودة بوتيرة أسرع، وتعزيز الإدارة الضريبية، والإدارة الحذرة للالتزامات الطارئة.

الموقف الخارجي

لا يزال قو

ياً ولكنه أكثر تقلباً

ظل فائض الحساب الجاري لفيتنام كبيراً في عام 2025، مدعوماً بصادرات السلع، وانتعاش السياحة، والتحويلات المالية. ومن المتوقع أن يتقلص الفائض في عام 2026 مع ارتفاع الطلب على الواردات، وزيادة أسعار الطاقة، وتباطؤ زخم الصادرات، قبل أن يتحسن قليلاً في عام 2027.

لا يزال الموقف الخارجي قوياً من الناحية الأساسية، مدعوماً بالاستثمار الأجنبي المباشر، وصادرات الصناعات التحويلية، والاحتياطيات الكافية. ومع ذلك، ازداد تقلب التجارة، حيث تأثرت الموازين التجارية الشهرية بالواردات المسبقة، والتغيرات في سلسلة التوريد، وتكاليف الطاقة. ولا تزال فيتنام معرضة لتأثيرات السياسة التجارية الأمريكية، والطلب العالمي على الإلكترونيات، والطلب الصيني، وتكاليف الشحن، وضغوط أسعار الصرف.

التوقعات العامة

تظل التوقعات بالنسبة لفيتنام مواتية، حيث من المتوقع أن يظل النمو من بين الأقوى في آسيا على الرغم من التباطؤ المؤقت في عام 2026. من المتوقع أن يظل التضخم تحت السيطرة، والديون العامة معتدلة، ويستمر الاستثمار الأجنبي المباشر في دعم قدرات التصنيع والتصدير. تتمثل التحديات الرئيسية على المدى المتوسط في رفع الإنتاجية، وتعميق سلاسل التوريد المحلية، وتحسين أمن الطاقة، وتطوير البنية التحتية، وتعزيز مرونة القطاع المالي، والحد من التعرض لصدمات التجارة الخارجية.

المصادر:

البنك الدولي، توقعات الفقر الكلي في فيتنام، أبريل 2026.

البنك الدولي، تحديث اقتصادي لفيتنام، مايو 2026.

صندوق النقد الدولي، توقعات الاقتصاد العالمي، أبريل 2026.

بنك التنمية الآسيوي، توقعات التنمية الآسيوية، أبريل 2026: فيتنام.

البنك المركزي الفيتنامي، السياسة النقدية وتطورات القطاع المصرفي، 2025-2026.

مكتب الإحصاءات العامة الفيتنامي، البيانات الصادرة عن الوضع الاجتماعي والاقتصادي ومؤشر أسعار المستهلكين، 2025-2026.