30.05.2026

Monqoliyanın iqtisadiyyatı 2025-ci ildə mədənçilik, kənd təsərrüfatı, tikinti və xidmətlərin dəstəyi ilə dayanıqlı qaldı. Pandemiyadan sonrakı və əmtəə qiymətlərinin yüksəlişindən yaranan xüsusilə güclü dinamikanın zəifləməsi, kömür ixracının normallaşması və daxili tələbatın soyuması ilə 2026–2027-ci illərdə artımın yavaşlaması gözlənilir. Xüsusilə Oyu Tolgoi-dan olan mis istehsalı orta müddətli artımın əsas hərəkətvericisi olaraq qalmalıdır, kənd təsərrüfatı isə ciddi dzud şokundan sonra bərpa olunur. İnflyasiya azalsa da, qida qiymətləri, dövlət xərcləri, əməkhaqqının artımı və valyuta məzənnəsi təzyiqlərinə qarşı həssas qalır. Fiskal və xarici balanslar, xüsusilə kömür və mis qiymətlərinə, eləcə də Çin tələbatına yüksək dərəcədə məruz qalır.

Göstəricilər 2025 2026 2027
ÜDM artımı (%, illik) 6.3 5.0 6.0
İnflyasiya (%, illik) 7.2 7.1 6.5
Məşğulluq səviyyəsi (işləyən yaşda əhalinin, 15+%,) 55.8 56.0 56.2
Fiskal balansı (ÜDM-in %) -2.3 -2.8 -2.5
Ümumi dövlət borcu (ÜDM-nin %) 44.0 45.5 46.0
Cari hesab balansı (ÜDM-in %) -8.0 -7.0 -6.5

Artım yavaşlayır

,

lakin möhkəm qalır

Monqolustanın real ÜDM artımı 2025-ci ildə mədənçilik, kənd təsərrüfatı, tikinti və xidmətlərin dəstəyi ilə təxminən 6,3% təşkil edəcək. Oyu Tolgoi-dən yeraltı hasilatın artması ilə mis istehsalı artıb, kənd təsərrüfatı isə dzud-la bağlı ciddi heyvan itkilərindən sonra bərpa olunmağa başlayıb. Daxili tələb dövlət xərcləri, əməkhaqqı və kredit artımı ilə dəstəklənərək güclü qalıb.

Artımın 2026-cı ildə təxminən 5,0%-ə qədər yavaşlaması, 2027-ci ildə isə yenidən güclənməsi proqnozlaşdırılır. 2026-cı ilin yavaşlaması 2025-ci ilin güclü göstəricilərindən sonra normallaşmanı, kömür ixracının zəifləməsini və daxili tələbatın yumşalmasını əks etdirir. 2027-ci ildə artım mis istehsalının artmasından, mədənçilik investisiyalarının davam etməsindən və daha sabit kənd təsərrüfatı sektorundan faydalanmalıdır.

Mədənçilik əsas böyümə mühərriki olaraq qalır

Mədənçilik Monqoliyanın perspektivində mərkəzi rol oynayacaq. Oyu Tolgoi-nin yeraltı istehsalı artdıqca mis istehsalının getdikcə daha vacib olacağı gözlənilir ki, bu da zəif kömür ixracının artımını kompensasiya etməyə kömək edəcək. Kömür ixracatı Çin tələbatından, sərhəd logistikasından və əmtəə qiymətlərindən yüksək dərəcədə asılıdır.

Bu konsentrasiya vacib zəifliklər yaradır. Çində yavaşlama, kömür və ya mis qiymətlərinin enməsi, nəqliyyatda pozuntular və ya mədənçilik investisiyalarında gecikmələr ixracata, büdcə gəlirlərinə və artıma tez bir zamanda təsir edər. Mədənçilikdən kənarda diversifikasiya etmək vacibdir, lakin irəliləyiş yavaş gedir.

İnflyasiya

azalır,

lakin risklər qalır

İnflyasiya 2026-cı ilin əvvəllərində azaldı və Monqolustan Bankının hədəf diapazonuna yaxınlaşdı. Qida olmayan məhsullar və xidmətlər üzrə inflyasiyanın azalması qiymət təzyiqlərini azaltmağa kömək etdi, baxmayaraq ki, qida qiymətləri inflyasiyanın vacib mənbəyi olaraq qaldı. Mərkəzi bank ehtiyatlı siyasətini davam etdirdi və kredit risklərini məhdudlaşdırmaq üçün makroprudensial alətlərdən istifadə etdi.

İnflyasiyanın 2026-cı ildə təxminən 7% səviyyəsində qalacağı, 2027-ci ildə isə daha da azalacağı gözlənilir. Yuxarı istiqamətli risklər dövlət sektorunda əməkhaqqının artırılması, iri hökumət layihələri, ərzaq qiymətləri, enerji xərcləri, valyuta məzənnəsi hərəkətləri və güclü daxili tələbdən qaynaqlanır. Hava şokları da ərzaq təchizatı və qiymətlərə tez təsir göstərə bilər.

Xərcləmə təzyiqləri artdıqca fiskal risklər artır

Monqolustanın fiskal vəziyyəti əmtəə dövrlərinə qarşı həssas qalır. Son illərdə mədənçilik gəlirlərinin artımı dövlət maliyyəsini dəstəkləyib, lakin xərcləmə təzyiqləri, o cümlədən əməkhaqqıları, sosial köçürmələr, investisiya layihələri və infrastruktur öhdəlikləri yüksək olaraq qalır. Fiskal balansı 2025–2027-ci illərdə kəsir vəziyyətində qalacağı gözlənilir.

Dövlət borcu orta səviyyədədir, lakin tədricən artacağı proqnozlaşdırılır. Əsas fiskal risk təkcə borc səviyyəsi deyil, həm də əmtəə bazarının yüksəliş dövrlərində gəlirlərin dəyişkənliyi və xərcləmə intizamıdır. Daha güclü büdcə qaydaları, mineral gəlirlərinin bir hissəsinin yığılması və daha yaxşı dövlət investisiyalarının idarə edilməsi protsiklikliyi azaltmaq üçün vacib olacaq.

Xarici mövqe əmtəə dövrlərinə qarşı həssas qalır

Cari hesab defisiti hələ də böyükdür, bu da yüksək idxal tələbatını, investisiya ilə bağlı idxalı və əmtəə ixracından asılılığı əks etdirir. Güclü mis ixracının 2026–2027-ci illərdə defisiti tədricən azaltmağa kömək edəcəyi gözlənilir, lakin xarici mövqe kömür və mis qiymətlərinə, eləcə də Çin tələbatına qarşı həssas qalır.

Mədənçilik sahəsinə xarici birbaşa investisiya xarici ehtiyacları maliyyələşdirməyə kömək edir, lakin gələcək gəlir axınlarını da artırır. Adekvat ehtiyatların və valyuta məzənnəsi çevikliyinin qorunması vacib olacaq, xüsusilə əgər əmtəə qiymətləri zəifləyərsə və ya qlobal maliyyələşdirmə şərtləri sərtləşərsə

.

Ümumi perspektiv

Monqolistanın perspektivi müsbət olaraq qalır, lakin artımın daha mülayim olacağı və mis istehsalından daha çox asılı olacağı gözlənilir. İnflyasiya tədricən azalmalıdır, baxmayaraq ki, qida qiymətləri və maliyyə genişlənməsi risklər olaraq qalır. Əsas siyasət çağırışı əmtəə gəlirlərini ehtiyatla idarə etmək, eyni zamanda diversifikasiyanı, infrastrukturu, iqlim dayanıqlığını və özəl sektorun inkişafını dəstəkləməkdir. Davamlı artım kömürə asılılığın azaldılmasından, büdcə intizamının yaxşılaşdırılmasından, maliyyə sektorunun nəzarətinin gücləndirilməsindən və mədənçilik gəlirlərinin uzunmüddətli məhsuldarlıq üçün daha yaxşı istifadə edilməsindən asılı olacaq.

Mənbələr:

Dünya Bankı, Mongoliya Makro Fəqirlik Proqnozu, Aprel 2026.

Dünya Bankı, Monqolustan İqtisadi Yeniləmə, Aprel 2026.

Beynəlxalq Valyuta Fondu, Dünya İqtisadi Proqnozu, Aprel 2026.

Asiya İnkişaf Bankı, Asiya İnkişaf Proqnozu, Aprel 2026: Monqolustan.

Monqolustan Bankı, Pul Siyasəti Komitəsinin Bəyannaməsi, Mart 2026.

Avropa Yenidənqurma və İnkişaf Bankı, Regional İqtisadi Görünüşlər, Fevral 2026.