Икономическа прогноза за Италия

17.11.2025

Растежът на производството се очаква да се забави до 0,4 % през 2025 г., като нетният износ ще доведе до спад от 0,7 процентни пункта, а вътрешното търсене ще допринесе с около 1 процентен пункт, благодарение на инвестициите. Очаква се растежът да се ускори през 2026—2027 г., подкрепен от инвестиции, финансирани от РРФ. Прогнозира се, че инфлацията ще остане ниска през 2025-26 г., главно благодарение на продължителния спад в цените на енергията, и ще се възстанови до около 2 % през 2027 г., отчасти поради въвеждането на ETS2. Прогнозира се, че държавният дефицит ще намалее стабилно до 2,6 % от БВП през 2027 г. Съотношението на дълга се очаква да достигне 137,2 % от БВП през 2027 г., тъй като очакваните първични излишъци все още са недостатъчни, за да компенсират въздействието на разликите в лихвените проценти и корекциите на запасите и потоците, които водят до увеличаване на дълга.

Икономическият растеж се дължи на инвестиционния цикъл

След леко отрицателен резултат през второто тримесечие на 2025 г., растежът на БВП остана непроменен през третото тримесечие. С леко положително увеличение, прогнозирано за края на годината, се очаква БВП да нарасне с 0,4 % през 2025 г. Частното потребление се очаква да продължи да нараства с умерени темпове, тъй като продължаващата несигурност кара домакинствата да увеличават спестяванията си. Инвестициите се очаква да се ускорят, подкрепени от проекти за нежилищно строителство, финансирани от РРФ, докато инвестициите в жилищно строителство продължават да спадат, тъй като постепенното премахване на данъчните кредити се компенсира само частично от частно финансирани проекти. Прогнозира се, че износът на стоки ще се свие с 0,6 %, докато износът на услуги ще се увеличи. От друга страна, се очаква значително увеличение на вноса както на стоки, така и на услуги, което ще доведе до намаляване на нетния износ от растежа на БВП.

През 2026 г. се очаква частното потребление да се повиши на фона на нарастващите реални разполагаеми доходи. Инвестициите, които все още се подкрепят от RRF, ще продължат да растат, главно благодарение на строителната дейност. Прогнозира се, че нетната външна търговия ще продължи да оказва леко влияние върху растежа на БВП, тъй като износът се възстановява по-бавно от вноса, който се движи от силното вътрешно търсене. През 2027 г. потреблението на домакинствата ще се превърне в основен двигател на растежа, тъй като инвестициите ще се забавят след края на РРФ. Очакваното умерено нарастване на вноса се прогнозира, че ще неутрализира приноса на нетния износ към растежа на БВП. Като цяло се прогнозира, че БВП ще нарасне с 0,8 % както през 2026 г., така и през 2027 г.

Растежът на заетостта се забавя, реалните заплати се възстановяват постепенно

Производителността на труда ще продължи да спада през тази година, като се очаква заетостта да нарасне с 1 % след кумулативен растеж от 3,5 % през 2023—2024 г. С прогнозираното забавяне на търсенето на работна ръка се очаква производителността да започне да се възстановява през 2026—2027 г., благодарение на последните инвестиции. Прогнозира се, че равнището на безработицата ще намалее стабилно до 5,9 % през 2027 г. Очаква се заплатите да продължат да нарастват силно през тази година, а след това да се успокоят, тъй като подновяването на колективните договори отразява по-скорошните ценови тенденции.

Спадът в цените на енергията поддържа ниска общата инфлация

Динамиката на инфлацията се влияе до голяма степен от очакваните колебания в цените на енергията, които заедно с по-силното евро водят до понижение на цените на вноса през 2025 г. Макар че се очаква световните цени на енергията да останат ниски през целия прогнозен период, прилагането на квотите за емисии на въглероден диоксид по ETS2, ако не бъде отложено, се очаква да доведе до повишение на цените на дребно на горивата за транспорт и отопление през 2027 г. Същевременно инфлацията в сектора на услугите ще намалее в резултат на умереното нарастване на заплатите.

Държавният дефицит ще намалее

През 2025 г. се очаква дефицитът да намалее до 3,0 % от БВП от 3,4 % през 2024 г., като първичният излишък ще се увеличи до 0,9 % от БВП. Прогнозира се, че текущите първични разходи ще се увеличат с повече от 3 % в номинално изражение, като това се дължи на допълнителните разходи за социални трансфери, заплати в публичния сектор и здравеопазване. Публичните инвестиции се очаква да продължат да нарастват, също благодарение на проекти, финансирани от РРФ. От страна на приходите, растежът на заетостта и заплатите, по-високите постъпления от ДДС и положителното развитие на данъците върху финансовите активи спомагат за компенсиране на промените, въведени с бюджета за 2025 г. в системата за данък върху доходите на физическите лица, с цел трайно намаляване на данъчната разлика.

През 2026 г. се очаква дефицитът да се понижи леко до 2,8 % от БВП. В номинално изражение първичните разходи ще продължат да нарастват, макар и с по-бавен темп, като се планират икономии както при текущите, така и при капиталовите разходи. Растежът на разходите се дължи главно на социалните трансфери (включително частичното и временно замразяване на увеличаването на пенсионната възраст), разходите за здравеопазване, по-високите национални вноски в бюджета на ЕС и по-нататъшното увеличаване на публичните инвестиции, също благодарение на проекти, финансирани от РРФ. Данъчните приходи се очаква да се увеличат, тъй като увеличението на данъците за финансовите и застрахователните дружества, по-ранното премахване на данъчната разлика между бензина и дизела и мерките за подобряване на събираемостта на данъците напълно компенсират намалението на данъчната тежест върху труда за лицата със средни доходи, въвеждането на по-ниско плоско данъчно облагане при подновяване на договори, бонусите за производителност и извънредния труд, както и въвеждането на опростено уреждане на дългове за събиране на данъци.

През 2027 г. се очаква основният дефицит да намалее незначително, ако не се променят политиките, като увеличението на лихвените разходи с 0,1 процентни пункта от БВП само частично ще компенсира прогнозираното по-нататъшно увеличение на първичния излишък.

След рестриктивна фискална политика през 2024—2025 г., фискалната политика се очаква да стане като цяло неутрална през 2026 г. благодарение на допълнителната подкрепа от безвъзмездните средства по РРФ. През 2027 г. се очаква отново рестриктивна фискална политика, също поради изтичането на РРФ.

Съотношението на държавния дълг към БВП се очаква да достигне 137,2 % до края на 2027 г. Очакваните първични излишъци все още са недостатъчни, за да ограничат растежа на съотношението на дълга, поради увеличаващите дълга разлики в лихвените проценти, както и големите корекции на запасите, свързани с данъчните кредити за ремонт на жилища, които оказват влияние върху дефицита през предходните години.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.