17.11.2025

Прогнозира се, че реалният растеж на БВП в Люксембург ще остане слаб през 2025 г., забавен от по-слабите инвестиции и нетния износ, но подкрепен от частното потребление. Очаква се растежът да се ускори през 2026 и 2027 г., благодарение на ниските лихвени проценти, които следва да стимулират инвестициите и частните разходи, като същевременно подкрепят износа на финансови услуги. След като остане висока през 2025 г., общата инфлация се очаква да се забави през 2026 г. вследствие на намаляването на тарифите за електроенергия, преди да се повиши до малко под 2 % през 2027 г. Неочакваните приходи доведоха до излишък в общия държавен баланс през 2024 г., който се очаква да се превърне в дефицит през периода 2025—2027 г.

Показатели 2025 2026 2027
Растеж на БВП (%, на годишна база) 0,9 1 2
Инфлация (%, на годишна база) 2,3 1,7 1,9
Безработица (%) 6 6,7 6,5
Общо държавно салдо (% от БВП) -0,8 -0,5 -0,8
Брутен публичен дълг (% от БВП) 26,8 27 27
Салдо по текущата сметка (% от БВП) -3,6 -2,8 -2,0

Слаб растеж през 2025 г.

След ръст от 0,4 % през 2024 г., реалният БВП нарасна с 0,7 % и 0,6 % на тримесечна база съответно през първото и второто тримесечие на 2025 г., главно благодарение на предсрочното износване на износа през първото тримесечие и стабилния ръст на държавната консумация.

Растежът на потреблението се възстанови през второто тримесечие на 2025 г. (0,2 % след -0,5 % през първото тримесечие на 2025 г.) благодарение на индексацията на заплатите през май. Вследствие на подобряването на потребителското доверие се очаква растежът на потреблението да нарасне с 1,4 % през 2025 г., което е по-ниско от 3,2 % през 2024 г. Неотдавнашното повишение на търсенето на кредити за домакинствата показва бавно, но стабилно възстановяване в сектора на жилищното строителство. Перспективите се подобряват, въпреки че индикаторите за доверието все още са под историческите средни стойности. Като цяло се очаква БВП да нарасне с 0,9 % през 2025 г.

През 2026 и 2027 г. се очаква икономическият растеж да се ускори, подкрепен от продължаващите благоприятни условия за финансиране, които следва да стимулират инвестициите и частното потребление. Очаква се вътрешното търсене да продължи да подкрепя икономиката, а леко намалената търговска несигурност да подкрепи нетния износ. Прогнозира се, че вече възстановяващият се финансов сектор също ще се възползва от ниските лихвени проценти и ще стимулира износа на финансови услуги.

Заетостта е в застой

След забавянето на икономическата активност през последните години растежът на заетостта се забави и се очаква да нарасне с 1,0 % през 2025 г., което е значително под историческата средна стойност за Люксембург, като постепенно ще се ускори до 1,4 % и 1,6 % през 2026 г. и 2027 г. съответно. Забавянето на растежа на населението се очаква да ограничи равнището на безработицата, което се очаква да се повиши от 6,4 % през 2024 г. до 6,6 % през 2025 г., да достигне пик от 6,7 % през 2026 г. и да спадне до 6,5 % през 2027 г. с възстановяването на растежа на заетостта.

Продължаваща инфлация през 2025 г.

Общата инфлация се очаква да се задържи на 2,3% през 2025 г., без промяна спрямо 2024 г., тъй като умереното нарастване на инфлацията в сектора на услугите се компенсира от забавянето на дефлацията в енергийния сектор. Прогнозира се, че инфлацията ще се забави до 1,7 % през 2026 г. поради новото свиване на цените на енергията (таксите за електроенергия) и по-ниската инфлация на хранителните продукти, преди да се повиши до 1,9 % през 2027 г., което отразява възстановяването на инфлацията на енергията, което повече от компенсира забавянето на инфлацията на хранителните продукти и услугите.

Общият баланс на държавните финанси ще остане с малък дефицит

След излишък от 0,9 % от БВП през 2024 г. се очаква общото салдо на държавните финанси да премине към дефицит от 0,8 % от БВП през 2025 г. Прогнозира се общите приходи да намалеят с 0,3 процентни пункта от БВП до 47,4 % от БВП, докато публичните разходи се очаква да се увеличат с 1,4 процентни пункта от БВП до 48,2 % от БВП. Прогнозираното забавяне на растежа на приходите се дължи главно на въздействието на мерките за подкрепа на покупателната способност на домакинствата, конкурентоспособността на предприятията и строителния сектор. По-конкретно, приходите ще бъдат засегнати от корекцията в посока нагоре на данъчните ставки за доходите на физическите лица за 2025 г. след няколко индексации на заплатите. Очаква се корпоративните данъци да продължат да нарастват, но с по-бавен темп в сравнение с предходните години. Прогнозира се, че растежът на разходите ще се ускори през 2025 г., също поради въздействието на автоматичната индексация от май. Очаква се, че автоматичната индексация, в съчетание с прилагането на споразумението за заплатите в публичния сектор и динамичното наемане на работна ръка, ще доведе до увеличаване на разходите за заплати в публичния сектор. Очаква се също така значително увеличение на социалните трансфери, включително разходите за пенсии. Прогнозира се, че публичните инвестиции, включително поради изстрелването на военен спътник, ще продължат да нарастват.

През 2026 г. се прогнозира по-нисък дефицит от 0,5 % от БВП, главно поради увеличаването на социалните вноски от 24 % на 25,5 %. В съответствие с прогнозираното икономическо възстановяване се очаква ръстът на приходите да се ускори. По-конкретно, приходите от данъци върху доходите на физическите лица се очаква да се увеличат в съответствие с подобрението на пазара на труда и липсата на индексация на данъчните ставки спрямо инфлацията през тази година. По-високото частно потребление, съчетано с увеличението на акцизите върху тютюневите изделия, ще доведе до увеличение на косвените данъци, въпреки че това ще бъде частично компенсирано от мерките на правителството за намаляване на разходите за електроенергийна мрежа, с цел да се смекчи въздействието на високите цени на енергията

.

Дефицитът се очаква да се увеличи до 0,8 % от БВП през 2027 г., тъй като се очаква растежът на разходите отново да надхвърли растежа на приходите. Прогнозира се, че публичните инвестиции ще останат на високо равнище през прогнозния период и ще подкрепят социалната, цифровата и зелената програма на правителството.

Очаква се разходите за лихви да се увеличат поради по-високите разходи за рефинансиране на новоиздадения дълг, като достигнат 0,4 % и 0,5 % от БВП съответно през 2026 и 2027 г. Прогнозира се, че съотношението на дълга към БВП ще се увеличи от 26,3 % през 2024 г. до 26,8 % през 2025 г. и ще достигне 27,2 % от БВП през 2027 г. поради бюджетните дефицити и корекциите на запасите и потоците, свързани със социалноосигурителния фонд.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.