Икономическа прогноза за Северна Македония

17.11.2025

Прогнозира се, че икономическият растеж в Северна Македония ще се ускори постепенно през прогнозния период, благодарение на инвестициите и стабилното частно потребление. Реалният растеж на БВП се прогнозира на 3,2 % през 2025 г. и 3,3 % през 2026 и 2027 г., подкрепен от големи публични инфраструктурни проекти и подобряване на настроенията за частни инвестиции. Очаква се инфлацията да бъде по-висока през 2025 г. поради вътрешни натиски, но да намалее до целта на централната банка от 2 % до 2027 г. Прогнозира се, че дефицитът на сектор „Държавно управление“ ще остане над 3 % от БВП през целия период, а съотношението на брутния публичен дълг се очаква да се увеличи до около 55 % от БВП до 2027 г.

Инвестициите като двигател на растежа

Икономическата активност през първата половина на 2025 г. се дължеше главно на инвестициите и частното потребление, докато публичното потребление остана непроменено след силния ръст през 2024 г. Потреблението на домакинствата се повиши, подкрепено от нарастващите реални разполагаеми доходи в резултат на силния ръст на пенсиите и заплатите, разширяването на кредитирането и забавянето на инфлацията. Нетният износ продължи да оказва натиск върху растежа, въпреки че търговските резултати бяха по-силни от очакваното през първата половина на 2025 г. През прогнозния период се очаква частното потребление да остане стабилно, въпреки че се прогнозира умерено нарастване на доходите, докато брутните инвестиции вероятно ще бъдат основният фактор за растежа. Големи публични строителни работи по пътни коридори 8 и 10d започнаха през 2025 г., като се очаква техният ефект върху растежа да достигне пика си през 2027 г., докато частните инвестиции се подкрепят от подобреното настроение и субсидираното финансиране чрез външни кредитни линии и кредитни линии. Очаква се отрицателният принос от външния баланс да намалее, тъй като растежът на износа се нормализира и вносът се увеличава, за да отговори на вътрешното търсене.

Инфлация, обусловена от вътрешни фактори

Общата инфлация се възстановява от септември 2024 г., първоначално подтикната от по-високите цени на хранителните продукти и временно забавена от правителствения контрол върху цените в началото на 2025 г. С изтичането на този контрол инфлацията през 2025 г. все повече се задвижва от вътрешни фактори като ръст на заплатите и разширяване на кредитирането, което се отразява в по-висока инфлация, с изключение на енергията и хранителните продукти. Прогнозира се, че инфлацията ще остане по-висока през 2025 г., отколкото се очакваше по-рано, но ще намалее към целта на централната банка от 2 % до 2027 г., подкрепена от по-рестриктивна фискална политика и отслабване на вътрешния натиск. Централната банка понижи основния лихвен процент на няколко етапа от края на 2024 г. до началото на 2025 г.

Високата неактивност и недостигът на работна ръка оказват натиск върху заплатите

Въпреки растежа на заетостта и спада на безработицата, неактивността сред населението в трудоспособна възраст остава висока, което допринася за недостиг на работна ръка и натиск върху заплатите. След силен номинален ръст на заплатите през 2024 г., растежът на заплатите се забави донякъде през първата половина на 2025 г. Очаква се растежът на заетостта да остане слаб, докато не бъдат решени структурни предизвикателства като ниското участие на пазара на труда, а безработицата се очаква да продължи да спада постепенно през прогнозния период.

Плановете за фискална консолидация остават несигурни

Въпреки силните резултати по отношение на приходите, през 2025 г. се наложи преразглеждане на бюджета, тъй като текущите разходи надхвърлиха първоначалните планове в изборната година. Прогнозира се, че дефицитът ще намалее постепенно през прогнозния период, благодарение на по-умереното увеличение на заплатите и пенсиите, целенасочените социални разходи и стабилните приходи в съответствие с растежа. Въпреки това, постигането на правилото за дефицит от 3 % от БВП до 2027 г. изглежда малко вероятно без ясно определени мерки за консолидация, а високите брутни финансови нужди продължават да съществуват, включително голямо погасяване на еврооблигации, дължимо в средата на 2026 г.

Рисковете са предимно в посока на влошаване

Рисковете от влошаване включват по-слабо вътрешно търсене, ако инфлацията отново се повиши поради продължителния натиск върху заплатите или фискални отклонения, както и възможни проблеми при изпълнението на големи инфраструктурни проекти. Рисковете от подобрение са свързани с по-бързото изпълнение на реформите в рамките на плана за растеж на ЕС, което би могло да подобри производителността и перспективите за растеж.

Източник: Европейска комисия. Европейска икономическа прогноза, есен 2025 г.