Икономическа прогноза за Монголия

30.05.2026

Икономиката на Монголия запази устойчивостта си през 2025 г., подкрепена от минното дело, селското стопанство, строителството и сектора на услугите. Очаква се растежът да се забави през 2026–2027 г., тъй като изключително силният импулс след пандемията, обусловен от цените на суровините, отслабва, износът на въглища се нормализира, а вътрешното търсене се охлажда. Производството на мед, особено от „Ою Толгой“, следва да остане основен двигател на растежа в средносрочен план, докато селското стопанство се възстановява след тежкия удар от дзуда. Инфлацията е отслабнала, но остава уязвима към цените на хранителните продукти, публичните разходи, ръста на заплатите и натиска върху валутния курс. Фискалните и външните баланси остават силно изложени на цените на суровините, особено на въглищата и медта, както и на търсенето от Китай.

Растежът се забавя, но остава стабилен

Реалният растеж на БВП на Монголия се оценява на около 6,3% през 2025 г., подкрепен от минното дело, селското стопанство, строителството и услугите. Производството на мед се увеличи с разширяването на подземната добив от Ою Толгой, докато селското стопанство започна да се възстановява след тежките загуби на добитък, свързани с дзуд. Вътрешното търсене остана силно, подкрепено от публичните разходи, заплатите и растежа на кредитирането.

Прогнозира се растежът да се забави до около 5,0% през 2026 г., преди да се засили отново през 2027 г. Забавянето през 2026 г. отразява нормализиране след силните резултати през 2025 г., по-слаб темп на износа на въглища и по-слабо вътрешно търсене. През 2027 г. растежът следва да се възползва от по-високото производство на мед, продължаващите инвестиции в минното дело и по-стабилния селскостопански сектор.

Минирането остава основният двигател на растежа

Минирането ще остане в центъра на перспективите за Монголия. Очаква се производството на мед да става все по-важно с нарастването на подземното производство в Ою Толгой, което ще помогне да се компенсира по-слабият растеж на износа на въглища. Износът на въглища остава силно зависим от китайското търсене, граничната логистика и цените на суровините

.

Тази концентрация създава значителни уязвимости. Забавяне в Китай, по-ниски цени на въглищата или меда, прекъсвания в транспорта или забавяния в инвестициите в минното дело биха се отразили бързо на износа, фискалните приходи и растежа. Диверсификацията извън минното дело остава от съществено значение, но напредъкът е постепенен.

Инфлацията отслабва, но рисковете остават

Инфлацията отслабна в началото на 2026 г., приближавайки се до целевия диапазон на Банката на Монголия. По-ниската инфлация на нехранителните стоки и услугите спомогна за намаляване на ценовия натиск, въпреки че цените на хранителните продукти останаха важен източник на инфлация. Централната банка запази предпазлива политика и използва макропруденциални инструменти за ограничаване на кредитните рискове.

Очаква се инфлацията да остане около 7% през 2026 г., преди да отслабне още през 2027 г. Рисковете за повишение произтичат от увеличенията на заплатите в публичния сектор, големите правителствени проекти, цените на хранителните продукти, разходите за енергия, колебанията на валутния курс и силното вътрешно търсене. Климатичните сътресения също могат бързо да се отразят на предлагането и цените на хранителните продукти.

Фискалните рискове нарастват с увеличаването на натиска върху разходите

Фискалната позиция на Монголия остава изложена на циклите на суровините. Силните приходи от минното дело подкрепиха публичните финанси през последните години, но натискът върху разходите остава висок, включително по отношение на заплатите, социалните трансфери, инвестиционните проекти и ангажиментите за инфраструктура. Очаква се фискалният баланс да остане на дефицит през 2025–2027 г.

Публичният дълг е умерен, но се прогнозира, че ще нараства постепенно. Основният фискален риск е не само нивото на дълга, но и колебанията в приходите и дисциплината при разходите по време на възходите на цените на суровините. По-строги фискални правила, спестяване на част от приходите от минерални ресурси и по-добро управление на публичните инвестиции ще бъдат важни за намаляване на процикличността.

Външната позиция остава уязвима към циклите на суровините

Дефицитът по текущата сметка остава значителен, което отразява високото търсене на внос, вноса, свързан с инвестиции, и зависимостта от износа на суровини. Силният износ на мед би трябвало да спомогне за постепенното намаляване на дефицита през 2026–2027 г., но външната позиция остава уязвима към цените на въглищата, цените на меда и търсенето от Китай.

Преките чуждестранни инвестиции в минното дело помагат за финансирането на външните нужди, но също така увеличават бъдещите изходящи потоци на доходи. Поддържането на адекватни резерви и гъвкавост на валутния курс ще бъде важно, особено ако

цените

на суровините отслабнат или глобалните условия за финансиране се втвърдят.

Обща перспектива

Перспективите за Монголия остават положителни, но се очаква растежът да стане по-умерен и по-зависим от производството на мед. Инфлацията следва постепенно да се забави, въпреки че цените на хранителните продукти и фискалната експанзия остават рискове. Основното предизвикателство за политиката е да се управляват разумно приходите от суровини, като същевременно се подкрепят диверсификацията, инфраструктурата, устойчивостта към климатичните промени и развитието на частния сектор. Устойчивият растеж ще зависи от намаляване на зависимостта от въглищата, подобряване на фискалната дисциплина, засилване на надзора върху финансовия сектор и по-добро използване на приходите от минното дело за дългосрочна производителност.

Източници:

Световна банка, „Макроикономически перспективи за бедността в Монголия“, април 2026 г.

Световна банка, Икономически обзор на Монголия, април 2026 г.

Международен валутен фонд, Световна икономическа перспектива, април 2026 г.

Азиатска банка за развитие, Перспективи за развитието на Азия, април 2026 г.: Монголия.

Банка на Монголия, Изявление на Комитета по парична политика, март 2026 г.

Европейска банка за възстановяване и развитие, Регионални икономически перспективи, февруари 2026 г.