Økonomisk prognose for Belgien

17.11.2025

Belgiens økonomiske vækst forventes at aftage i 2025, hovedsageligt på grund af stor global usikkerhed og faldende eksport. BNP-væksten forventes at stige svagt i 2026 og 2027, understøttet af en forbedring i den eksterne efterspørgsel og investeringerne. Inflationen forventes at falde i 2025 og 2026 som følge af lavere prispres på industriprodukter og energi, inden den stiger i 2027 efter en stigning i energipriserne. Baseret på de nuværende politikker forventes det offentlige underskud at stige i prognoseperioden som følge af forsvars- og renteudgifter. Som følge heraf forventes den offentlige gæld at fortsætte sin opadgående tendens.

Økonomisk aktivitet forventes at aftage i 2025

BNP-væksten forblev robust med 0,4 % kvartal-til-kvartal i første kvartal af 2025, faldt derefter til 0,2 % i andet kvartal på grund af usikkerhed omkring handelen, før den nåede 0,3 % i tredje kvartal.

Den indenlandske efterspørgsel forventes at aftage i 2025, men vokse lidt hurtigere i 2026 og 2027, understøttet af investeringer. En afdæmpet vækst i beskæftigelsen, nedskæringer i arbejdsløshedsunderstøttelsen og et opsving i inflationen i 2027 forventes at lægge pres på det private forbrug i de kommende to år. Kapacitetsudnyttelsen ligger under det historiske niveau, og realkreditrenterne er fortsat relativt høje, hvilket vil føre til et fald i bruttoinvesteringerne i fast realkapital i 2025. Det forventes dog, at de vil stige igen i 2026 og 2027 på grund af bedre finansieringsvilkår. Byggeriet forventes at vokse, og den mindskede usikkerhed i det eksterne miljø forventes at fremme investeringer i udstyr. Indførelsen af amerikanske toldsatser påvirker den belgiske eksport negativt, da USA er Belgiens fjerdestørste eksportmarked, selv om virkningen var begrænset i 2025 på grund af fremskyndede eksport. Importen forventes at falde mindre end eksporten, hvilket vil resultere i et negativt bidrag fra nettoeksporten til væksten i 2025. Eksporten forventes at stige igen i 2026 og 2027, understøttet af en genopretning af omkostningskonkurrenceevnen i takt med, at lønvæksten aftager. Importen forventes også at stige, men nettoeksportens bidrag til BNP-væksten forventes at blive bedre frem til 2027. Samlet set forventes den økonomiske aktivitet at vokse med 1,0 % i 2025, efterfulgt af en gradvis genopretning på 1,1 % i 2026 og 1,3 % i 2027. En potentiel nedadgående risiko er en langsommere end forventet genopretning af efterspørgslen i EU.

Arbejdsløsheden forventes at stige i 2025 

Væksten i beskæftigelsen aftog til 0,3 % i 2024, hovedsagelig på grund af faldende beskæftigelse i industrisektoren. Selvom der forventes en beskeden vækst i prognoseperioden, forventes der en stigning drevet af et opsving i investeringerne og reformer af arbejdsløshedsunderstøttelsen og pensionerne. Arbejdsløsheden forventes at stige til 6,0 % i 2025 og 6,2 % i 2026 som en kortsigtet konsekvens af arbejdsmarkeds- og pensionsreformer, inden den falder svagt i 2027. Lønvæksten forventes at aftage gradvist i takt med, at udbuddet af arbejdskraft stiger.

Gradvist fald i inflationen 

Den samlede inflation forventes at falde fra 4,3 % i 2024 til 2,8 % i 2025. Inflationen på varer forventes at aftage betydeligt, understøttet af faldende priser på energiråvarer og lav importeret inflation. Inflationen på tjenesteydelser forventes dog at forblive højere i 2025, drevet af stigningen i priserne på servicekuponer og offentlig transport. Inflationspresset forventes at aftage yderligere til 1,8 % i 2026, hvor der forventes en langsommere prisstigning på tværs af alle komponenter. I 2027 forventes indførelsen af ETS2, hvis den ikke bliver forsinket, at føre til en stigning i energipriserne, hvilket vil få den samlede inflation til at stige til 2,0 %.

Nye regeringsforanstaltninger opvejes af stigende forsvars- og renteudgifter

I 2025 forventes underskuddet at stige til 5,3 % af BNP fra 4,4 % i 2024. Aldringsomkostninger (+0,2 % af BNP i forhold til 2024), hovedsagelig pensioner og sundhedspleje, rentebetalinger (+0,2 % af BNP) og forsvar (+0,1 % af BNP) forventes at øge udgifterne. De seneste forsvarsprognoser viser en gradvis stigning i udgifterne til 2 % af BNP i 2027, under hensyntagen til leveringstiden for militært udstyr. Derudover forventes de offentlige indtægter at falde (-0,3 % af BNP), navnlig i form af skatter på produktion og import, som påvirkes negativt af diskretionære foranstaltninger, hovedsagelig på regionalt plan.

Prognoserne for 2026 omfatter den forventede virkning af føderale og regionale foranstaltninger, der blev vedtaget inden udgangen af oktober 2025. I 2026 forventes underskuddet at nå op på 5,5 % af BNP som følge af en stigning i forsvarsudgifterne på 0,3 % af BNP. Derudover forventes højere renteudgifter (+0,2 % af BNP) på grund af det stigende gældsniveau og højere refinansieringsrenter. Gennemførelsen af konsolideringsforanstaltninger på føderalt og regionalt plan forventes at stabilisere udgifterne til sociale ydelser på 25,8 % af BNP. Indtægterne som procent af BNP forventes at forblive stort set stabile i 2026, understøttet af afgifter på produkter og import samt indkomst og formue. Som følge heraf forventes den primære saldo at forblive stabil.

I 2027 forventes underskuddet at stige til 5,9 % af BNP som følge af et fald i indtægterne (0,3 % af BNP), hovedsagelig på grund af et fald i andre løbende indtægter og kapitaloverførsler, og en lille stigning i udgifterne (0,1 % af BNP). På udgiftssiden opvejes højere forsvarsudgifter (+0,2 % af BNP) og rentebetalinger (+0,2 % af BNP) af et forventet fald i sociale ydelser (-0,2 % af BNP) som følge af vedtagelsen af strengere regler for adgang til disse ydelser og i lønninger til ansatte (-0,1 % af BNP) som følge af en afmatning i væksten i både antallet af ansatte og lønningerne i den offentlige sektor.

Den offentlige bruttogæld udgjorde 103,9 % af BNP ved udgangen af 2024. De vedvarende høje offentlige underskud forklarer den forventede stigning til 112,2 % i 2027.

Kilde: Europa-Kommissionen. Europæiske økonomiske prognoser, efterår 2025.