17.11.2025
Efter to år med ingen eller begrænset vækst forventes BNP at vokse med 0,4 % i 2025 og med omkring 2 % i 2026 og 2027, understøttet af forbruget og genopretningen af investeringer og eksport. Inflationen forventes at falde fra 4,5 % i 2025 til under 4 % i 2026 og 2027, men inflationspresset er fortsat stærkt. Det offentlige underskud forventes at forblive højt på 4,6 % i 2025 og stige til 5,2 % i 2026 som følge af underskudshøjende foranstaltninger. Gældskvoten forventes at stige lidt til omkring 75 % i 2027 som følge af høje underskud og lavere nominel BNP-vækst.
| Indikatorer | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| BNP-vækst (%, år-til-år) | 0 | 2,3 | 2 |
| Inflation (%, år-til-år) | 4,5 | 3,6 | 3,5 |
| Arbejdsløshed (%) | 4,5 | 4,4 | 4,3 |
| Offentlig saldo (% af BNP) | -4,6 | -5,1 | -5,1 |
| Bruttostatsgæld (% af BNP) | 73,7 | 73,9 | 74,9 |
| Betalingsbalancen (% af BNP) | 0 | -0,3 | -0,4 |
Indenlandsk efterspørgsel er fortsat den vigtigste vækstfaktor
Det reale BNP forblev uændret i forhold til det foregående kvartal i 2025-3. kvartal efter et fald på 0,2 % i 1. kvartal som følge af svage resultater i industrien og en stigning på 0,5 % i 2. kvartal drevet af servicesektoren. Samlet set forventes det reale BNP at vokse med 0,4 % i 2025, hvor forbruget vil være den vigtigste drivkraft for væksten. Den forventede vækst i forbruget på 3,5 % forventes dog at blive opvejet af stigende import og et fald i investeringerne. Eksporten forventes at falde, især på grund af et fald i eksporten af forarbejdede varer og forretningsservice.
BNP-væksten forventes at stige til 2,3 % i 2026, understøttet af finanspolitiske stimuli, og derefter aftage til 2,1 % i 2027. Forbruget forventes at blive understøttet af stærk lønvækst og finanspolitiske tiltag. Investeringerne forventes at rette sig gradvist og stige med 4,1 % i 2027, drevet af offentlige investeringer, en stigning i boligbyggeriet og et forbedret erhvervsklima. Eksporten forventes at stige med 3,8 % med hjælp fra opstarten af samlefaciliteter i bilindustrien og at stige yderligere med 4,1 % i 2027, når den eksterne efterspørgsel stiger. Samtidig vil dette økonomiske opsving føre til en stigning i importen, hvilket vil skifte betalingsbalancen fra et overskud på 0,1 % af BNP i 2025 til et underskud på 0,4 % i 2027.
Risici for udsigterne omfatter fortsat svaghed i investeringer og eksport i forbindelse med udviklingen i de globale forsyningskæder. Derudover kan inflationspresset udgøre en udfordring, der potentielt kan forværres af høje stigninger i mindstelønnen og andre regeringsforanstaltninger.
Arbejdsmarkedet forventes at forblive stramt.
Arbejdsløsheden har ligget på omkring 4,5 % i det seneste år. Antallet af ledige stillinger fortsætter med at falde, og beskæftigelsen forventes at vokse med 0,2 % i 2025. Den forventede økonomiske vækst i 2026 forventes at øge beskæftigelsen i den private sektor og sænke arbejdsløsheden til 4,3 % i 2027. Da arbejdsmarkedet fortsat er stramt, forventes den nominelle lønvækst at forblive høj i 2025 og 2026, drevet af stigninger i den offentlige sektor og mindstelønnen. Lønvæksten forventes at blive moderat i 2027, når disse effekter aftager.
Inflationspresset fortsætter
Den samlede inflation steg fra 3,7 % i 2024 til 4,3 % i september 2025, drevet af en stigning i fødevarepriserne. HICP-inflationen eksklusive energi og fødevarer faldt fra 5,9 % til 4,9 % i samme periode, understøttet af faldende inflation på servicesektoren, især inden for telekommunikation og finansielle tjenesteydelser. Selvom regeringens prisreguleringer midlertidigt reducerede inflationen i 2025, vil priserne sandsynligvis blive justeret opad, når disse foranstaltninger ophører. Den seneste valutakursstigning sammen med den forventede moderering af råvarepriserne og en noget lavere lønvækst vil moderere inflationen i 2026 og 2027. Inflationen forventes at falde til 3,6 % i 2026 og forblive høj på 3,5 % i 2027, når man tager højde for indførelsen af ETS2-ordningen, som, hvis den ikke forsinkes, forventes at øge energiinflationen i 2027.
Et højt og stigende budgetunderskud
Efter et betydeligt fald i 2024 forventes budgetunderskuddet kun at falde svagt i 2025 til 4,6 % af BNP. Omkostningerne til energisubsidier til husholdninger fortsætter med at falde, og renteudgifterne falder som følge af lavere kuponer på inflationsindekserede obligationer. Lønstigninger i den offentlige sektor og andre driftsomkostninger forventes dog at føre til en stærk vækst i de primære udgifter. De offentlige investeringer forventes at vokse moderat i 2025, da faldet i udgifterne til nationalt finansierede investeringer opvejes af en højere udnyttelse af EU-midler. Samlet set forventes den finanspolitiske linje at være ekspansiv i 2025 med -0,5 % af BNP.
I 2026 forventes underskuddet at stige til 5,1 % af BNP som følge af nye foranstaltninger rettet mod husholdningerne. Indkomstskatteindtægterne forventes at blive påvirket af indførelsen af en personlig indkomstskattefritagelse for mødre og en forhøjelse af familieafdraget, der samlet anslås til 0,6 % af BNP. Nye boligstøtteforanstaltninger for husholdninger og offentligt ansatte forventes at øge underskuddet med yderligere 0,5 % af BNP. Yderligere lønstigninger i den offentlige sektor sammen med de allerede annoncerede bonusser til ansatte i militæret og politiet, der anslås til 0,5 % af BNP, forventes at føre til en fortsat stærk vækst i de offentlige lønninger. Disse vil kun delvist blive opvejet af forlængelsen af sektorskatten på ekstraordinære overskud til 2026. I 2027 forventes underskuddet at forblive højt på 5,1 %, delvis på grund af de stigende omkostninger ved indkomstskattetiltagene og udløbet af sektorafgifterne. Den finanspolitiske linje forventes at forblive ekspansiv i 2026 og stort set neutral i 2027. Yderligere tiltag, der overvejes, såsom indførelsen af en 14. måneds pension, kan medføre et højere underskud.
Gældskvoten forventes at stige i prognoseperioden fra 73,5 % i 2024 til 74,9 % i 2027 som følge af høje underskud og en aftagende nominel BNP-vækst.
Kilde: Europa-Kommissionen. Europæiske økonomiske prognoser, efterår 2025.
