17.11.2025

Die Wirtschaftstätigkeit in Bosnien und Herzegowina dürfte im Prognosezeitraum verhalten bleiben. Das reale BIP-Wachstum wird sich voraussichtlich 2025 auf 1,8 % verlangsamen, bevor es 2026 leicht auf 2,2 % und 2027 auf 2,5 % anzieht, was hauptsächlich auf den privaten Konsum und etwas stärkere Investitionen zurückzuführen ist. Die Inflation dürfte 2025 auf einem hohen Niveau bleiben, bevor sie 2026-27 nachlässt, während sich das gesamtstaatliche Defizit 2025 auf 2,5 % des BIP und 2026 auf 3,0 % ausweiten dürfte, bevor es 2027 leicht zurückgeht. Die Bruttoverschuldung im Verhältnis zum BIP dürfte bis 2027 auf etwa 30,5 % steigen.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 1,8 2,2 2,5
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 3,8 2,8 2,1
Arbeitslosigkeit (%) 12,9 12,5 12,0
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -2,5 -3,0 -2,7
Bruttoverschuldung des Staates (in % des BIP) 27,5 29,0 30,5
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -3,9 -4,1 -4,2

Wirtschaftsaktivität dürfte im Prognosezeitraum verhalten bleiben

Das Wirtschaftswachstum verlangsamte sich in der ersten Hälfte des Jahres 2025, was hauptsächlich auf das schwächere Exportwachstum aufgrund der nachlassenden Nachfrage auf den Exportmärkten zurückzuführen war, während der private Konsum dank starker Reallohnzuwächse weiterhin der wichtigste Wachstumsmotor blieb. Das Importwachstum beschleunigte sich aufgrund der gestiegenen Binnennachfrage, und das Leistungsbilanzdefizit vergrößerte sich aufgrund der schwächeren Exporte, während die Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen relativ gering blieben. Für den Prognosezeitraum wird insgesamt ein gedämpftes Wachstum erwartet: Der private Konsum dürfte weitgehend stabil bleiben, aber die Auslandsnachfrage wird voraussichtlich verhalten bleiben und die preisliche Wettbewerbsfähigkeit aufgrund schnell steigender Löhne verschlechtern sich. Stärkere Investitionen, unterstützt durch geringere politische Spannungen und eine erhöhte finanzielle Unterstützung durch die EU, dürften das Wachstum in den Jahren 2026 und 2027 leicht ankurbeln.

Der Arbeitsmarkt dürfte aufgrund des schrumpfenden Arbeitskräfteangebots angespannt bleiben.

Das Wachstum der registrierten Beschäftigung wurde 2025 negativ, wobei sich der Beschäftigungszuwachs auf den Handel und den Tourismus konzentrierte und in Sektoren wie Bergbau und Landwirtschaft Rückgänge zu verzeichnen waren. Die Zahl der registrierten Arbeitslosen ging weiter zurück, was zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass mehr Menschen den Arbeitsmarkt verlassen haben, während die anhaltende Abwanderung und der Abfluss qualifizierter Arbeitskräfte auf einen zunehmenden Arbeitskräftemangel in Bereichen wie dem Baugewerbe und dem Gesundheitswesen hindeuten. Diese Faktoren dürften den Lohndruck über das Produktivitätswachstum hinaus aufrechterhalten und zu einem allmählichen Rückgang der Arbeitslosenquote im Zeitraum 2025-27 beitragen.

Die Inflation dürfte auf hohem Niveau bleiben

Die Inflation beschleunigte sich im Jahr 2025, was hauptsächlich auf höhere Preise für Lebensmittel, Restaurants und Hotels sowie Gesundheitsdienstleistungen zurückzuführen war, während das starke nominale Lohnwachstum den inländischen Preisdruck zusätzlich verstärkte. Aufgrund von Engpässen auf dem Arbeitsmarkt dürfte der Lohndruck hoch bleiben, sodass die Gesamtinflation 2025 bei knapp 4 % liegen dürfte. Während niedrige Importpreise 2026 und 2027 voraussichtlich zu einem Rückgang der Inflation führen werden, dürfte der inländische Druck aufgrund des nach wie vor starken Lohnwachstums und überfälliger Strompreisanpassungen anhalten.

Die öffentlichen Finanzen stehen unter zusätzlichem Ausgabendruck

Das gesamtstaatliche Defizit stieg 2024 an und dürfte sich 2025 angesichts höherer Löhne und Sozialtransfers trotz des starken Einnahmenwachstums zu Beginn des Jahres weiter ausweiten. Die Einnahmen dürften im Prognosezeitraum als Anteil am BIP weitgehend stabil bleiben, während die anhaltend hohen Ausgaben für Renten und Sozialtransfers voraussichtlich auch 2026 für ein hohes Defizit sorgen werden. Finanzierungsengpässe dürften dazu beitragen, den Ausgabenanstieg einzudämmen, sodass sich das Defizit 2027 etwas verringern könnte, auch wenn die begrenzte Einhaltung der EU-Rechnungslegungsstandards weiterhin die Genauigkeit und Zuverlässigkeit der Daten des öffentlichen Sektors beeinträchtigt.

Die Risiken sind überwiegend auf der Oberseite

Während die direkte Abhängigkeit vom US-Exportmarkt begrenzt ist, könnte das Binnenwachstum von geringeren politischen Spannungen und einem besseren Investitionsklima profitieren, was möglicherweise den Zugang zu zusätzlichen EU-Finanzhilfen im Zusammenhang mit Investitionen und Reformen ermöglichen würde. Angesichts der für 2026 geplanten Parlamentswahlen könnten die öffentlichen Ausgaben deutlich steigen, was das Wachstum stützen würde, aber auch das Risiko eines deutlich höheren Defizits und Schuldenstands mit sich bringen würde.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.