17.11.2025

Nach zwei Jahren ohne oder mit nur geringem Wachstum wird für 2025 ein BIP-Wachstum von 0,4 % und für 2026 und 2027 von rund 2 % prognostiziert, gestützt durch den Konsum und die Erholung der Investitionen und Exporte. Die Inflation dürfte sich von 4,5 % im Jahr 2025 auf unter 4 % in den Jahren 2026 und 2027 abschwächen, aber der Inflationsdruck bleibt stark. Das gesamtstaatliche Defizit dürfte 2025 mit 4,6 % weiterhin hoch bleiben und 2026 aufgrund defiziterhöhender Maßnahmen auf 5,2 % ansteigen. Die Schuldenquote dürfte 2027 aufgrund hoher Defizite und eines geringeren nominalen BIP-Wachstums leicht auf etwa 75 % steigen.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 0,4 2,3 2,1
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 4,5 3,6 3,5
Arbeitslosigkeit (%) 4,5 4,4 4,3
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -4,6 -5,1 -5,1
Bruttoverschuldung des Staates (in % des BIP) 73,7 73,9 74,9
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 0,1 -0,3 -0,4

Die Binnennachfrage bleibt der wichtigste Wachstumsmotor

Das reale BIP blieb im dritten Quartal 2025 gegenüber dem Vorquartal unverändert, nachdem es im ersten Quartal aufgrund der schwachen Entwicklung in der Industrie um 0,2 % zurückgegangen war und im zweiten Quartal dank des Dienstleistungssektors um 0,5 % gestiegen war. Insgesamt wird für 2025 ein Wachstum des realen BIP um 0,4 % erwartet, wobei der Konsum der wichtigste Wachstumsmotor sein dürfte. Das erwartete Konsumwachstum von 3,5 % dürfte jedoch durch steigende Importe und einen Rückgang der Investitionen ausgeglichen werden. Die Exporte werden voraussichtlich zurückgehen, insbesondere aufgrund eines Rückgangs der Exporte von Industriegütern und Unternehmensdienstleistungen.

Das BIP-Wachstum wird sich 2026 dank fiskalischer Anreize voraussichtlich auf 2,3 % beschleunigen und dann 2027 auf 2,1 % zurückgehen. Der Konsum dürfte durch ein starkes Lohnwachstum und fiskalische Maßnahmen gestützt werden. Die Investitionen dürften sich allmählich erholen und 2027 um 4,1 % steigen, angetrieben durch öffentliche Investitionen, eine Belebung des Wohnungsbaus und eine Verbesserung der Geschäftsstimmung. Die Exporte dürften dank der Inbetriebnahme von Montagewerken in der Automobilindustrie um 3,8 % steigen und 2027 mit der Belebung der Auslandsnachfrage um weitere 4,1 % zunehmen. Gleichzeitig wird diese wirtschaftliche Erholung voraussichtlich zu einem Anstieg der Importe führen, wodurch sich die Leistungsbilanz von einem Überschuss von 0,1 % des BIP im Jahr 2025 zu einem Defizit von 0,4 % im Jahr 2027 verschieben wird.

Zu den Risiken für den Ausblick zählen die anhaltende Schwäche der Investitionen und Exporte im Zusammenhang mit den Entwicklungen in den globalen Lieferketten. Darüber hinaus könnte der Inflationsdruck eine Herausforderung darstellen, die durch hohe Mindestlohnerhöhungen und andere staatliche Maßnahmen noch verschärft werden könnte.

Der Arbeitsmarkt dürfte angespannt bleiben

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Die Arbeitslosenquote lag im letzten Jahr bei etwa 4,5 %. Die Zahl der offenen Stellen geht weiter zurück, und für 2025 wird ein Beschäftigungswachstum von 0,2 % prognostiziert. Der für 2026 erwartete Aufschwung des Wirtschaftswachstums dürfte zu einem Anstieg der Beschäftigung im privaten Sektor und einem Rückgang der Arbeitslosenquote auf 4,3 % bis 2027 führen. Angesichts des weiterhin angespannten Arbeitsmarktes dürfte das nominale Lohnwachstum 2025 und 2026 aufgrund von Erhöhungen im öffentlichen Sektor und des Mindestlohns auf hohem Niveau bleiben. Für 2027 wird eine Abschwächung des Lohnwachstums prognostiziert, da diese Auswirkungen nachlassen werden.

Inflationsdruck hält an

Die Gesamtinflation stieg von 3,7 % im Jahr 2024 auf 4,3 % im September 2025, was auf einen Anstieg der Lebensmittelpreise zurückzuführen ist. Die HVPI-Inflation ohne Energie und Lebensmittel sank im gleichen Zeitraum von 5,9 % auf 4,9 %, unterstützt durch einen Rückgang der Dienstleistungsinflation, insbesondere bei Telekommunikations- und Finanzdienstleistungen. Obwohl staatliche Preisregulierungen die Inflation im Jahr 2025 vorübergehend senkten, dürften sich die Preise nach Auslaufen dieser Maßnahmen wieder nach oben anpassen. Die jüngste Währungsaufwertung sowie die erwartete Abschwächung der Rohstoffpreise und das etwas geringere Lohnwachstum dürften die Inflation in den Jahren 2026 und 2027 abschwächen. Die Inflation wird voraussichtlich 2026 auf 3,6 % sinken und 2027 mit 3,5 % auf einem hohen Niveau bleiben, wobei die Einführung des ETS2-Systems berücksichtigt wird, das, sofern es nicht verzögert wird, die Energieinflation 2027 voraussichtlich ansteigen lassen wird.

Ein hohes und steigendes Haushaltsdefizit

Nach einem deutlichen Rückgang im Jahr 2024 wird das Haushaltsdefizit 2025 voraussichtlich nur leicht auf 4,6 % des BIP sinken. Die Kosten für Energiesubventionen für Haushalte sinken weiter, und die Zinsausgaben gehen aufgrund niedrigerer Kupons für inflationsgebundene Anleihen zurück. Allerdings dürften Lohnerhöhungen im öffentlichen Sektor und andere Betriebskosten zu einem starken Anstieg der Primärausgaben führen. Die öffentlichen Investitionen dürften 2025 moderat wachsen, da der Rückgang der Ausgaben für national finanzierte Investitionen durch eine höhere Inanspruchnahme von EU-Mitteln ausgeglichen wird. Insgesamt wird für 2025 eine expansive Finanzpolitik mit einem Defizit von -0,5 % des BIP erwartet.

Für 2026 wird ein Anstieg des Defizits auf 5,1 % des BIP prognostiziert, was auf neue Maßnahmen zugunsten der Haushalte zurückzuführen ist. Die Einkommenssteuereinnahmen dürften durch die Einführung einer Einkommensteuerbefreiung für Mütter und eine Erhöhung des Familienfreibetrags in Höhe von insgesamt schätzungsweise 0,6 % des BIP beeinträchtigt werden. Neue Maßnahmen zur Wohnraumförderung für Haushalte und Beschäftigte im öffentlichen Dienst werden das Defizit voraussichtlich um weitere 0,5 % des BIP erhöhen. Weitere Lohnerhöhungen im öffentlichen Sektor sowie die bereits angekündigten Bonuszahlungen für Angehörige des Militärs und der Strafverfolgungsbehörden, die auf 0,5 % des BIP geschätzt werden, dürften zu einem anhaltend starken Wachstum der Löhne im öffentlichen Sektor führen. Diese werden nur teilweise durch die Verlängerung der sektoralen Steuern auf Zufallsgewinne bis 2026 ausgeglichen. Für 2027 wird ein weiterhin hohes Defizit von 5,1 % prognostiziert, was zum Teil auf die steigenden Kosten der Einkommensteuermaßnahmen und das Auslaufen der sektoralen Steuern zurückzuführen ist. Die Finanzpolitik dürfte 2026 expansiv und 2027 weitgehend neutral bleiben. Weitere in Erwägung gezogene Maßnahmen, wie die Einführung einer 14. Monatsrente, könnten zu einem höheren Defizit führen.

Die Schuldenquote wird im Prognosezeitraum voraussichtlich von 73,5 % im Jahr 2024 auf 74,9 % im Jahr 2027 steigen, was auf die hohen Defizite und das nachlassende nominale BIP-Wachstum zurückzuführen ist.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.