17.11.2025

Das Wirtschaftswachstum in Nordmazedonien dürfte sich im Prognosezeitraum dank Investitionen und einer robusten privaten Konsumnachfrage allmählich beschleunigen. Das reale BIP-Wachstum wird für 2025 auf 3,2 % und für 2026 und 2027 auf 3,3 % prognostiziert, gestützt durch umfangreiche öffentliche Infrastrukturmaßnahmen und eine verbesserte Stimmung für private Investitionen. Die Inflation dürfte 2025 aufgrund des inländischen Drucks höher ausfallen, bis 2027 jedoch auf das Ziel der Zentralbank von 2 % zurückgehen. Das gesamtstaatliche Defizit dürfte während des gesamten Zeitraums über 3 % des BIP bleiben, während die Brutto-Staatsverschuldungsquote bis 2027 voraussichtlich auf rund 55 % des BIP steigen wird.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (%, im Jahresvergleich) 3,2 3,3 3,3
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 3,9 3,2 2,3
Arbeitslosigkeit (%) 11,7 11,3 11,0
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -4,3 -3,8 -3,2
Bruttoverschuldung des Staates (in % des BIP) 54,1 54,6 55,0
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) -2,3 -2,1 -2,2

Investitionen als Wachstumsmotor

Die Wirtschaftstätigkeit im ersten Halbjahr 2025 wurde hauptsächlich von Investitionen und privatem Konsum angetrieben, während der öffentliche Konsum nach starken Zuwächsen im Jahr 2024 stagnierte. Der Konsum der privaten Haushalte zog an, unterstützt durch steigende reale verfügbare Einkommen aufgrund starker Renten- und Lohnzuwächse, Kreditausweitung und nachlassender Inflation. Die Nettoexporte belasteten das Wachstum weiterhin, obwohl die Handelsbilanz im ersten Halbjahr 2025 besser ausfiel als erwartet. Im Prognosezeitraum dürfte der private Konsum robust bleiben, auch wenn das Einkommenswachstum voraussichtlich nachlassen wird, während die Bruttoinvestitionen wahrscheinlich den größten Beitrag zum Wachstum leisten werden. Im Jahr 2025 begannen große öffentliche Bauvorhaben an den Straßenkorridoren 8 und 10d, deren Wachstumseffekt voraussichtlich 2027 seinen Höhepunkt erreichen wird, während private Investitionen durch eine verbesserte Stimmung und subventionierte Finanzierungen durch externe Kreditfazilitäten und Kreditlinien gestützt werden. Der negative Beitrag der Außenbilanz dürfte sich verringern, da sich das Exportwachstum normalisiert und die Importe steigen, um die Binnennachfrage zu decken.

Inflation durch inländische Faktoren getrieben

Die Gesamtinflation erholt sich seit September 2024, zunächst angetrieben durch höhere Lebensmittelpreise und vorübergehend gedämpft durch staatliche Preiskontrollen Anfang 2025. Nach Auslaufen dieser Kontrollen wurde die Inflation im Jahr 2025 zunehmend von inländischen Faktoren wie Lohnwachstum und Kreditausweitung getrieben, was sich in einer höheren Inflation ohne Energie und Lebensmittel widerspiegelte. Die Inflation dürfte 2025 höher ausfallen als zuvor erwartet, aber bis 2027 auf das Ziel der Zentralbank von 2 % zurückgehen, unterstützt durch eine restriktivere Finanzpolitik und nachlassenden inländischen Druck. Die Zentralbank senkte den Leitzins in mehreren Schritten von Ende 2024 bis Anfang 2025.

Hohe Nichterwerbstätigkeit und Arbeitskräftemangel üben Druck auf die Löhne aus

Trotz Beschäftigungswachstum und sinkender Arbeitslosigkeit ist die Nichterwerbstätigkeit der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter nach wie vor hoch, was zu Arbeitskräftemangel und Lohndruck beiträgt. Nach einem starken nominalen Lohnwachstum im Jahr 2024 schwächte sich das Lohnwachstum in der ersten Hälfte des Jahres 2025 etwas ab. Das Beschäftigungswachstum dürfte bis zur Bewältigung struktureller Herausforderungen wie der geringen Erwerbsbeteiligung verhalten bleiben, während die Arbeitslosigkeit im Prognosezeitraum voraussichtlich weiter allmählich zurückgehen wird.

Pläne zur Haushaltskonsolidierung bleiben ungewiss

Trotz starker Einnahmen musste 2025 eine Haushaltsrevision vorgenommen werden, da die laufenden Ausgaben in einem Wahljahr über die ursprünglichen Pläne hinausgingen. Das Defizit dürfte im Prognosezeitraum allmählich zurückgehen, was auf zurückhaltendere Lohn- und Rentenerhöhungen, gezielte Sozialausgaben und robuste Einnahmen im Einklang mit dem Wachstum zurückzuführen ist. Ohne klar definierte Konsolidierungsmaßnahmen erscheint es jedoch unwahrscheinlich, dass die Defizitgrenze von 3 % des BIP bis 2027 eingehalten werden kann, und es besteht weiterhin ein hoher Bruttofinanzierungsbedarf, einschließlich einer großen Eurobond-Rückzahlung, die Mitte 2026 fällig wird.

Die Risiken sind überwiegend nach unten gerichtet

Zu den Abwärtsrisiken zählen eine schwächere Binnennachfrage, falls die Inflation aufgrund anhaltender Lohndruck oder finanzpolitischer Entgleisungen wieder anzieht, sowie mögliche Probleme bei der Umsetzung großer Infrastrukturvorhaben. Aufwärtsrisiken bestehen im Zusammenhang mit einer schnelleren Umsetzung der Reformen im Rahmen des EU-Wachstumsplans, die die Produktivität und die Wachstumsaussichten verbessern könnten.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.