Wirtschaftsprognose für die Mongolei

30.05.2026

Die mongolische Wirtschaft zeigte sich im Jahr 2025 weiterhin widerstandsfähig, gestützt durch den Bergbau, die Landwirtschaft, das Baugewerbe und den Dienstleistungssektor. Für die Jahre 2026–2027 wird eine Abschwächung des Wachstums erwartet, da die außergewöhnlich starke, durch die Zeit nach der Pandemie und die Rohstoffpreise getragene Dynamik nachlässt, sich die Kohleexporte normalisieren und die Binnennachfrage abkühlt. Die Kupferproduktion, insbesondere aus Oyu Tolgoi, dürfte mittelfristig ein wichtiger Wachstumsmotor bleiben, während sich die Landwirtschaft nach dem schweren Dzud-Schock erholt. Die Inflation hat nachgelassen, bleibt jedoch anfällig für Lebensmittelpreise, öffentliche Ausgaben, Lohnwachstum und Wechselkursdruck. Die Haushalts- und Außenhandelsbilanz ist weiterhin stark von den Rohstoffpreisen, insbesondere für Kohle und Kupfer, sowie von der Nachfrage aus China abhängig.

Das Wachstum schwächt sich ab, bleibt aber solide

Das reale BIP-Wachstum der Mongolei wird für 2025 auf rund 6,3 % geschätzt, gestützt durch Bergbau, Landwirtschaft, Bauwesen und Dienstleistungen. Die Kupferproduktion stieg aufgrund der Ausweitung des Untertageabbaus in Oyu Tolgoi, während sich die Landwirtschaft nach den schweren Verlusten an Viehbeständen infolge des Dzud allmählich erholte. Die Binnennachfrage blieb stark, gestützt durch öffentliche Ausgaben, Löhne und Kreditwachstum.

Das Wachstum dürfte sich 2026 auf rund 5,0 % abschwächen, bevor es 2027 wieder anzieht. Die Verlangsamung im Jahr 2026 spiegelt eine Normalisierung nach der starken Entwicklung im Jahr 2025, eine schwächere Dynamik bei den Kohleexporten und eine nachlassende Binnennachfrage wider. Im Jahr 2027 dürfte das Wachstum von einer höheren Kupferproduktion, anhaltenden Investitionen im Bergbau und einem stabileren Agrarsektor profitieren.

Der Bergbau

bleibt der wichtigste Wachstumsmotor

Der Bergbau wird für die Aussichten der Mongolei weiterhin von zentraler Bedeutung sein. Es wird erwartet, dass die Kupferproduktion mit dem Anstieg der Untertageförderung in Oyu Tolgoi zunehmend an Bedeutung gewinnt und dazu beiträgt, das schwächere Wachstum der Kohleexporte auszugleichen. Die Kohleexporte sind nach wie vor stark von der chinesischen Nachfrage, der Logistik an den Grenzen und den Rohstoffpreisen abhängig.

Diese Konzentration birgt erhebliche Anfälligkeiten. Eine Konjunkturabkühlung in China, niedrigere Kohle- oder Kupferpreise, Transportstörungen oder Verzögerungen bei Bergbauinvestitionen würden sich schnell auf die Exporte, die Steuereinnahmen und das Wachstum auswirken. Eine Diversifizierung über den Bergbau hinaus bleibt unerlässlich, doch die Fortschritte sind nur schrittweise.

Die Inflation

lässt nach,

doch Risiken bleiben bestehen

Die Inflation hat sich Anfang 2026 abgeschwächt und nähert sich dem Zielkorridor der Bank of Mongolia. Eine geringere Inflation bei Nicht-Lebensmitteln und Dienstleistungen trug dazu bei, den Preisdruck zu verringern, obwohl die Lebensmittelpreise weiterhin eine wichtige Inflationsquelle darstellten. Die Zentralbank behielt ihre vorsichtige Politik bei und setzte makroprudenzielle Instrumente ein, um Kreditrisiken einzudämmen.

Es wird erwartet, dass die Inflation im Jahr 2026 bei etwa 7 % verbleibt, bevor sie 2027 weiter nachlässt. Aufwärtsrisiken gehen von Lohnerhöhungen im öffentlichen Sektor, großen staatlichen Projekten, Lebensmittelpreisen, Energiekosten, Wechselkursschwankungen und einer starken Binnennachfrage aus. Auch Wetterschocks können sich schnell auf die Lebensmittelversorgung und die Preise auswirken.

Fiskalische Risiken steigen mit zunehmendem Ausgabendruck

Die Haushaltslage der Mongolei ist weiterhin den Rohstoffzyklen ausgesetzt. Hohe Einnahmen aus dem Bergbau haben die öffentlichen Finanzen in den letzten Jahren gestützt, doch der Ausgabendruck bleibt hoch, unter anderem aufgrund von Löhnen, Sozialtransfers, Investitionsprojekten und Infrastrukturverpflichtungen. Es wird erwartet, dass der Haushaltssaldo in den Jahren 2025–2027 defizitär bleibt.

Die Staatsverschuldung ist moderat, dürfte jedoch allmählich ansteigen. Das größte finanzpolitische Risiko besteht nicht nur in der Höhe der Verschuldung, sondern auch in der Volatilität der Einnahmen und der Ausgabendisziplin während Rohstoffaufschwüngen. Strengere Haushaltsregeln, die Einbehaltung eines Teils der Einnahmen aus dem Bergbau sowie eine bessere Verwaltung öffentlicher Investitionen werden für die Verringerung der Prozyklizität von Bedeutung sein.

Die Außenwirtschaftsposition bleibt anfällig für Rohstoffzyklen

Das Leistungsbilanzdefizit ist nach wie vor beträchtlich, was auf eine hohe Importnachfrage, investitionsbezogene Importe und die Abhängigkeit von Rohstoffexporten zurückzuführen ist. Starke Kupferexporte dürften dazu beitragen, das Defizit in den Jahren 2026–2027 schrittweise zu verringern, doch bleibt die Außenwirtschaftsposition anfällig für Kohle- und Kupferpreise sowie die Nachfrage aus China.

Ausländische Direktinvestitionen im Bergbau tragen zur Finanzierung des Außenhandelsbedarfs bei, erhöhen jedoch auch künftige Einkommensabflüsse. Die Aufrechterhaltung angemessener Währungsreserven und einer flexiblen Wechselkurspolitik wird wichtig sein, insbesondere wenn die Rohstoffpreise nachgeben oder sich die globalen Finanzierungsbedingungen verschärfen.

Gesamtprognose

Die Aussichten für die Mongolei bleiben positiv, doch wird erwartet, dass sich das Wachstum verlangsamen und stärker von der Kupferproduktion abhängig werden wird. Die Inflation dürfte allmählich nachlassen, obwohl Lebensmittelpreise und die expansive Fiskalpolitik weiterhin Risiken darstellen. Die wichtigste politische Herausforderung besteht darin, die Rohstofferlöse umsichtig zu verwalten und gleichzeitig Diversifizierung, Infrastruktur, Klimaresilienz und die Entwicklung des Privatsektors zu fördern. Ein nachhaltiges Wachstum hängt davon ab, die Abhängigkeit von Kohle zu verringern, die Haushaltsdisziplin zu verbessern, die Aufsicht über den Finanzsektor zu stärken und die Bergbauerlöse besser für die langfristige Produktivität zu nutzen.

Quellen:

Weltbank, Mongolia Macro Poverty Outlook, April 2026.

Weltbank, Mongolia Economic Update, April 2026.

Internationaler Währungsfonds, World Economic Outlook, April 2026.

Asiatische Entwicklungsbank, Asian Development Outlook, April 2026: Mongolei.

Bank von Mongolei, Erklärung des geldpolitischen Ausschusses, März 2026.

Europäische Bank für Wiederaufbau und Entwicklung, Regional Economic Prospects, Februar 2026.