17.11.2025

Das reale BIP-Wachstum dürfte 2025 mit 2,9 % weiterhin stark bleiben und sich danach allmählich abschwächen. Die Wirtschaftstätigkeit wird voraussichtlich von der Binnennachfrage angetrieben werden, unterstützt durch die anhaltend starke Entwicklung des Arbeitsmarktes, die den privaten Konsum stützt, sowie durch den Beitrag der Investitionen. Die Gesamtinflation dürfte von 2,5 % im Jahr 2025 auf 2,0 % im Jahr 2026 zurückgehen. Das gesamtstaatliche Defizit dürfte von 2,5 % des BIP im Jahr 2025 auf 2,1 % im Jahr 2027 weiter zurückgehen, unterstützt durch das im letzten Jahr verabschiedete Steuerpaket, den Auslauf der Energiemaßnahmen und die günstige wirtschaftliche Entwicklung. Die Schuldenquote dürfte weiter sinken und im nächsten Jahr unter 100 % fallen.

Indikatoren 2025 2026 2027
BIP-Wachstum (in %, im Jahresvergleich) 2,9 2,3 2
Inflation (in %, im Jahresvergleich) 2,6 2,0 2,0
Arbeitslosigkeit (%) 10,4 9,8 9,6
Gesamtstaatlicher Haushaltssaldo (% des BIP) -2,5 -2,1 -2,1
Brutto-Staatsverschuldung (in % des BIP) 100,0 98,2 97,1
Leistungsbilanzsaldo (in % des BIP) 2,7 2,7 2,7

Wirtschaftsaktivität bleibt robust

Nach einem starken Wachstum im ersten Halbjahr 2025 setzte sich die wirtschaftliche Expansion im dritten Quartal fort, als das BIP 0,6 % gegenüber dem Vorquartal erreichte. Dieses Ergebnis wurde durch den starken Beitrag des privaten Konsums und der Investitionen gestützt, während die Nettoexporte aufgrund des Rückgangs der Exporte und des anhaltenden Importwachstums einen negativen Beitrag zum BIP leisteten. Die Wirtschaftstätigkeit dürfte im Prognosezeitraum robust bleiben, wobei das reale BIP-Wachstum 2025 bei 2,9 % liegen dürfte, was auch einen höher als erwarteten Übertrag aus dem Jahr 2024 widerspiegelt. Das reale BIP-Wachstum dürfte sich allmählich auf 2,3 % im Jahr 2026 und 2,0 % im Jahr 2027 abschwächen.

Die Binnennachfrage wird voraussichtlich der wichtigste Wachstumsmotor im Zeitraum 2025-27 sein, vor allem aufgrund des privaten Konsums und der positiven Entwicklung der Investitionen. Die Konsumausgaben dürften von weiteren Kaufkraftzuwächsen und einem zusätzlichen Beschäftigungswachstum vor dem Hintergrund einer anhaltenden Zuwanderung profitieren. Die solide Finanzlage der nichtfinanziellen Unternehmen dürfte zusammen mit der fortgesetzten Umsetzung des RRP den Beitrag der Bruttoanlageinvestitionen stützen. Umgekehrt dürften die Nettoexporte aufgrund einer weniger dynamischen Entwicklung der Exporte und eines anhaltenden Importwachstums in den Jahren 2025 und 2026 einen leicht negativen Beitrag zum BIP-Wachstum leisten, bevor sie 2027 wieder leicht positiv werden.

Die größten Risiken für die Wirtschaft bestehen in möglichen Ausstrahlungseffekten aufgrund der schwächer als erwartet ausgefallenen Konjunkturentwicklung bei den wichtigsten Handelspartnern Spaniens. Dies könnte sich negativ auf die Entwicklung des Tourismus auswirken und zu einer längeren Phase vorsichtigen Verhaltens des privaten Sektors führen, wodurch Unternehmensinvestitionen verzögert würden oder die Sparquote der privaten Haushalte deutlich über ihrem langfristigen historischen Durchschnitt bleiben würde. Auf nationaler Ebene könnte eine stärker als erwartete Verlangsamung der Migrationsströme die Dynamik des Arbeitsmarktes verringern und zu weniger günstigen Aussichten für den privaten Konsum und die Investitionen führen.

Dynamischer Arbeitsmarkt und sinkende Arbeitslosigkeit

Die positive Entwicklung des Arbeitsmarktes in den letzten Jahren dürfte sich während des gesamten Prognosezeitraums fortsetzen. Der erwartete Beschäftigungszuwachs ist hauptsächlich auf die anhaltende Zuwanderung zurückzuführen, die zu einer erheblichen Vergrößerung der Erwerbsbevölkerung und einer Beschleunigung der Schaffung von Arbeitsplätzen führt. Die Arbeitslosenquote dürfte ihren Abwärtstrend fortsetzen und 2025 10,4 % erreichen, um 2026 und 2027 unter 10 % zu fallen. Diese Werte wurden seit mehr als zehn Jahren nicht mehr erreicht, gehören aber immer noch zu den höchsten in der EU.

Inflation wird im Prognosezeitraum weiter nachlassen

Die HVPI-Inflation dürfte sich weiter verlangsamen und 2025 2,6 % und 2026 2,0 % erreichen, was auf die moderaten Lebensmittelpreise und in geringerem Maße auf die Dienstleistungen zurückzuführen ist, die sich voraussichtlich entsprechend dem langsameren Wachstum der Reallöhne allmählich abschwächen werden. Dennoch wird das nominale Lohnwachstum 2025 voraussichtlich über der Inflationsrate bleiben, wobei sich die Realeinkommenszuwächse in den nächsten zwei Jahren abschwächen werden. Im Jahr 2027 dürfte sich die HVPI-Inflation bei 2,0

%

stabilisieren.

Das öffentliche Defizit und die Staatsverschuldung gehen weiter zurück

Im Jahr 2024 sank das gesamtstaatliche Defizit auf 3,2 % des BIP, was auf das starke Wirtschaftswachstum und die geringeren Kosten der energiebezogenen Maßnahmen zurückzuführen ist. Diese Entwicklungen glichen die Auswirkungen der einmaligen Sofortmaßnahmen im Zusammenhang mit den Überschwemmungen in der Autonomen Gemeinschaft Valencia, die das gesamtstaatliche Defizit um etwa 0,4 % des BIP erhöhten, mehr als aus

.

Im Jahr 2025 dürfte das Defizit aufgrund des Auslaufens der energiebezogenen Maßnahmen und der geringeren Auswirkungen der einmaligen Maßnahmen im Zusammenhang mit den Überschwemmungen weiter zurückgehen, was jedoch teilweise durch einen Anstieg der Zinszahlungen und der Verteidigungsausgaben ausgeglichen wird. Auch die Einnahmen dürften nach den im Dezember 2024 beschlossenen Steuermaßnahmen steigen, darunter Änderungen bei der Körperschaftsteuer, zusätzliche Steuern auf elektronische Zigaretten und andere Tabakprodukte sowie ein erhöhter Steuersatz auf persönliche Einkünfte aus Finanzanlagen. Insgesamt wird für 2025 ein Rückgang des gesamtstaatlichen Defizits auf 2,5 % prognostiziert.

Für 2026 wird trotz höherer Zins- und Rentenausgaben ein weiterer Rückgang des öffentlichen Defizits auf 2,1 % des BIP prognostiziert. Dieser Rückgang ist auf das Auslaufen der Notfallmaßnahmen im Zusammenhang mit den Überschwemmungen sowie auf die positiven Auswirkungen der globalen Mindeststeuer für multinationale Unternehmen zurückzuführen. Im Jahr 2027 dürfte sich das Defizit bei 2,1 % stabilisieren, da die höheren Ausgaben für Verteidigung und Renten durch höhere Einnahmen aus direkten Steuern und Sozialversicherungsbeiträgen ausgeglichen werden. Nach einer leicht expansiven Finanzpolitik in den Jahren 2025-2026 wird die Finanzpolitik 2027 nach dem Auslaufen des RRF kontraktiv werden.

Die Schuldenquote dürfte dank eines nominalen BIP-Wachstums, das die Kosten für den Schuldendienst übersteigt, bis 2025 weiter auf 100,0 % sinken. Angetrieben durch den Defizitabbau dürfte die Quote 2026 weiter sinken und erstmals seit 2019 unter 100 % fallen. Im Jahr 2027 dürfte sich die Verschuldung dank des anhaltenden Wirtschaftswachstums weiter verringern.

Quelle: Europäische Kommission. Europäische Wirtschaftsprognose, Herbst 2025.