17.11.2025
Η εγχώρια ζήτηση αναμένεται να συνεχίσει να στηρίζει την οικονομική ανάπτυξη στην Πορτογαλία εν μέσω της αβεβαιότητας που επικρατεί στο παγκόσμιο εμπόριο. Ο γενικός πληθωρισμός προβλέπεται να μειωθεί περαιτέρω στο 2% το 2026 και το 2027, λόγω της πρόσφατης πτώσης των τιμών της ενέργειας και των βιομηχανικών προϊόντων και της οριακής επιβράδυνσης των τιμών των υπηρεσιών. Η ανεργία αναμένεται να μειωθεί περαιτέρω, εν μέσω της ισχυρής δημιουργίας θέσεων εργασίας. Τα προηγούμενα πλεονάσματα του δημοσιονομικού ισοζυγίου αναμένεται να εξαφανιστούν, με εκτιμώμενο έλλειμμα 0,3% του ΑΕΠ το 2026, ενώ το δημόσιο χρέος προβλέπεται να συνεχίσει να μειώνεται σε ποσοστό κάτω του 90% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος της περιόδου πρόβλεψης.
| Δείκτες | 2025 | 2026 | 2027 |
|---|---|---|---|
| Αύξηση του ΑΕΠ (%, σε ετήσια βάση) | 1,9 | 2 | 2 |
| Πληθωρισμός (%, σε ετήσια βάση) | 2,2 | 2 | 2 |
| Ανεργία (%) | 6 | 6,2 | 6,1 |
| Συνολικό δημόσιο ισοζύγιο (% του ΑΕΠ) | 0 | -0,3 | -0,5 |
| Ακαθάριστο δημόσιο χρέος (% του ΑΕΠ) | 91,3 | 89,2 | 88,2 |
| Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (% του ΑΕΠ) | 1 | 1 | 0,6 |
Η εγχώρια ζήτηση συνεχίζει να στηρίζει την ανάπτυξη, με τη βοήθεια των κονδυλίων της ΕΕ
Το ΑΕΠ της Πορτογαλίας αυξήθηκε κατά 0,7% σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο τρίμηνο του 2025, μετά από συρρίκνωση 0,3% το προηγούμενο τρίμηνο. Η προκαταρκτική εκτίμηση για το τρίτο τρίμηνο του 2025 έδειξε περαιτέρω επέκταση κατά 0,8%, καθώς η καταβολή επιδόματος σύνταξης και επιστροφών φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο ενίσχυσε τη ζήτηση των καταναλωτών. Η ιδιωτική κατανάλωση επωφελήθηκε επίσης από τη σταθερή αύξηση της απασχόλησης και των μισθών, καθώς και από τα χαμηλότερα επιτόκια των στεγαστικών δανείων. Οι επενδύσεις αυξήθηκαν επίσης σημαντικά, αντανακλώντας την απότομη ανάκαμψη του κατασκευαστικού τομέα το δεύτερο τρίμηνο του 2025. Εν τω μεταξύ, η αύξηση των εξαγωγών επιβραδύνθηκε σημαντικά στο πλαίσιο των παγκόσμιων εμπορικών εντάσεων και της αβεβαιότητας. Ο ξένος τουρισμός επιβραδύνθηκε μετά από αρκετά χρόνια ισχυρών επιδόσεων, ενώ ο εγχώριος τουρισμός συνέχισε να αυξάνεται με ισχυρούς ρυθμούς. Ο δείκτης οικονομικού κλίματος ανέκαμψε από την απότομη πτώση που σημείωσε μεταξύ Φεβρουαρίου και Απριλίου, αλλά τα τελευταία στοιχεία του Οκτωβρίου επιβεβαίωσαν ότι οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να ανησυχούν για τις οικονομικές προοπτικές.
Η ιδιωτική κατανάλωση προβλέπεται να συνεχίσει να αυξάνεται με σταθερό ρυθμό κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης, εν μέσω της αύξησης του εισοδήματος των νοικοκυριών και της σταδιακής μείωσης του υψηλού ποσοστού αποταμίευσης που καταγράφηκε το 2024 και το πρώτο εξάμηνο του 2025. Οι επενδύσεις αναμένεται να αυξηθούν ακόμη ταχύτερα από την ιδιωτική κατανάλωση το 2025 και το 2026, όταν η χρήση των πόρων του RRF θα βρίσκεται στο αποκορύφωμά της. Στον εξωτερικό τομέα, οι εισαγωγές αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται ταχύτερα από τις εξαγωγές, αν και η διαφορά στην ανάπτυξη αναμένεται να μειωθεί από το 2026. Συνολικά, η αύξηση του ΑΕΠ προβλέπεται να επιταχυνθεί από 1,9 % το 2025 σε 2,2 % το 2026, πριν μειωθεί ελαφρώς σε 2,1 % το 2027. Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της χώρας αναμένεται να παραμείνει θετικό, καθώς η προβλεπόμενη αύξηση του όγκου των εισαγωγών αντισταθμίζεται εν μέρει από την αναμενόμενη μείωση των τιμών των εισαγωγών ενέργειας το 2025 και το 2026.
Η αγορά εργασίας παραμένει δυναμική, καθώς η απασχόληση σπάει νέα ρεκόρ
Παρά την ορισμένη επιβράδυνση στον τουρισμό, η δημιουργία θέσεων εργασίας ανέκτησε τη δυναμική της κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού του 2025, συμβάλλοντας στη σταδιακή μείωση του ποσοστού ανεργίας σε μέσο όρο 12 μηνών 6,3% τον Αύγουστο του 2025, σε σύγκριση με 6,5% το 2024. Τόσο η ζήτηση όσο και η προσφορά εργασίας αυξήθηκαν με ταχείς ρυθμούς, φέρνοντας το ποσοστό απασχόλησης σε νέα ιστορικά υψηλά επίπεδα το δεύτερο και τρίτο τρίμηνο του 2025. Η αύξηση της απασχόλησης προβλέπεται να επιβραδυνθεί κάπως κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης, ενώ η ανεργία προβλέπεται να μειωθεί σταδιακά σε ετήσιο μέσο όρο 6,1% το 2027. Οι μισθοί αναμένεται να συνεχίσουν να αυξάνονται ταχύτερα από το ΑΕΠ, αλλά η αντίστοιχη αύξηση του μοναδιαίου κόστους εργασίας αναμένεται να επιβραδυνθεί κάπως, σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εξελίξεις στους κύριους εμπορικούς εταίρους.
Η αύξηση των τιμών των μη μεταποιημένων τροφίμων ανατρέπει προσωρινά την επιβράδυνση του πληθωρισμού
Ο συνολικός πληθωρισμός επιβραδύνθηκε στο 2,0% το δεύτερο τρίμηνο του 2025, αλλά αυξήθηκε ελαφρά στο 2,3% το τρίτο τρίμηνο, λόγω της σημαντικής αύξησης των τιμών των μη μεταποιημένων τροφίμων. Ωστόσο, ο πληθωρισμός των υπηρεσιών συνέχισε να επιβραδύνεται οριακά, αν και παρέμεινε πάνω από το 3%. Λαμβάνοντας υπόψη την πρόσφατη πτώση των τιμών της ενέργειας και των βιομηχανικών προϊόντων, ο συνολικός πληθωρισμός προβλέπεται να συνεχίσει την πτωτική του πορεία τους επόμενους μήνες, εν μέσω περαιτέρω ήπιας επιβράδυνσης του πληθωρισμού στον τομέα των υπηρεσιών. Για το σύνολο του 2025, ο συνολικός πληθωρισμός εκτιμάται σε 2,2%, επιβραδύνοντας από 2,7% το 2024. Στη συνέχεια, προβλέπεται να επιβραδυνθεί περαιτέρω στο 2,0% τόσο το 2026 όσο και το 2027. Ο συνολικός πληθωρισμός, εξαιρουμένων της ενέργειας και των τροφίμων, αναμένεται να παραμείνει ελαφρώς υψηλότερος, δεδομένης της σταθερής αύξησης του εισοδήματος των νοικοκυριών.
Το δημοσιονομικό ισοζύγιο αναμένεται να επιδεινωθεί κατά τη διάρκεια της περιόδου πρόβλεψης
Η αύξηση των δημόσιων εσόδων προβλέπεται να είναι σταθερή το 2025, αντισταθμίζοντας μόνο εν μέρει τη συνεχή αύξηση των δημόσιων δαπανών. Ως αποτέλεσμα, το γενικό δημόσιο ισοζύγιο προβλέπεται να συρρικνωθεί στο 0,0 % του ΑΕΠ το 2025, από 0,5 % του ΑΕΠ που καταγράφηκε το 2024. Τα έσοδα από έμμεσους φόρους και κοινωνικές εισφορές αναμένεται να επωφεληθούν από τη συνεχή οικονομική δραστηριότητα και τη δυναμική αγορά εργασίας. Ωστόσο, τα έσοδα από άμεσους φόρους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κάτω από το ονομαστικό ΑΕΠ, αντανακλώντας τα μέτρα δημοσιονομικής πολιτικής, όπως η επικαιροποίηση του καθεστώτος φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων για τους νέους και η μείωση των συντελεστών φόρου εισοδήματος φυσικών προσώπων. Οι επικαιροποιήσεις των δημόσιων μισθών ανά τομέα και το επίδομα σύνταξης του 2025, μεταξύ άλλων μέτρων δαπανών, αναμένεται να επιβαρύνουν τις τρέχουσες δαπάνες. Οι δημόσιες επενδύσεις που χρηματοδοτούνται από το κράτος αναμένεται να παραμείνουν ισχυρές το 2025, εν μέρει λόγω των επενδύσεων στην άμυνα.
Για το 2026, το ισοζύγιο της γενικής κυβέρνησης προβλέπεται να μετατραπεί σε έλλειμμα 0,3 % του ΑΕΠ, αντανακλώντας τον αντίκτυπο των νέων και μόνιμων μέτρων που επιδεινώνουν το ισοζύγιο. Με την απότομη αύξηση της καμπύλης αποδόσεων της Πορτογαλίας, οι δαπάνες για τόκους εκτιμάται ότι θα αυξηθούν ελαφρώς. Το γενικό δημοσιονομικό έλλειμμα αναμένεται να παραμείνει ουσιαστικά αμετάβλητο το 2027, στο 0,5 % του ΑΕΠ. Οι κίνδυνοι για τις δημοσιονομικές προοπτικές συνδέονται εν μέρει με τις χρηματοοικονομικές ευπάθειες των κρατικών επιχειρήσεων και με τις υποχρεώσεις από συμπράξεις δημόσιου και ιδιωτικού τομέα. Συνολικά, η δημοσιονομική πολιτική της Πορτογαλίας αναμένεται να παραμείνει επεκτατική το 2026 και να καταστεί συσταλτική το 2027, εν μέσω μειωμένης στήριξης από τις δαπάνες που χρηματοδοτούνται από την ΕΕ.
Μετά την καταγραφή του 93,6 % του ΑΕΠ το 2024, 3,2 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ κάτω από τα επίπεδα του 2023, ο δείκτης δημόσιου χρέους προς ΑΕΠ της Πορτογαλίας προβλέπεται να συνεχίσει να μειώνεται, αν και με βραδύτερο ρυθμό. Προβλέπεται να φθάσει το 91,3 % το 2025, το 89,2 % το 2026 και το 88,2 % το 2027, χάρη στα πλεονάσματα του πρωτογενούς ισοζυγίου και στις ευνοϊκές διαφορές μεταξύ των επιτοκίων ανάπτυξης και των επιτοκίων δανεισμού.
Πηγή: Ευρωπαϊκή Επιτροπή. Ευρωπαϊκές οικονομικές προβλέψεις, φθινόπωρο 2025.
