Previsiones económicas para Canadá

05.06.2026

La economía de Canadá se desaceleró a finales de 2025 y principios de 2026, ya que la incertidumbre comercial, la débil inversión empresarial, las condiciones más flojas del mercado laboral y el elevado endeudamiento de los hogares lastraron la actividad. Se espera que el crecimiento siga siendo modesto en 2026, antes de mejorar en 2027 a medida que se recuperen los ingresos reales, la política monetaria se vuelva menos restrictiva y la inversión se fortalezca gradualmente. Se prevé que la inflación aumente temporalmente en 2026 debido al alza de los precios de la energía, antes de volver a situarse cerca del objetivo del 2 % del Banco de Canadá en 2027. Los déficits fiscales siguen siendo moderados, pero la deuda pública es elevada en términos brutos, mientras que la baja posición de deuda neta de Canadá y sus sólidas instituciones proporcionan una importante capacidad de resistencia.

El crecimiento sigue siendo débil, pero debería mejorar gradualmente

El crecimiento del PIB real de Canadá se ralentizó a finales de 2025, y la economía entró en una recesión técnica tras dos trimestres consecutivos de contracción anualizada. La desaceleración reflejó la incertidumbre arancelaria, la menor inversión empresarial, la ralentización de la contratación y el gasto cautelar de los hogares. Sin embargo, la debilidad no fue lo suficientemente generalizada como para sugerir una recesión profunda, y los primeros indicadores apuntaban a un cierto repunte en la primavera de 2026.

Se prevé que el crecimiento siga siendo modesto en 2026, en torno al 1,2 %, antes de fortalecerse hasta el 1,6 % en 2027. La recuperación debería verse respaldada por unos menores costes de financiación, la recuperación de los ingresos reales, el continuo crecimiento demográfico, el gasto público en infraestructuras y una mejora gradual de la inversión privada. Sin embargo, la debilidad de la productividad, las limitaciones de la asequibilidad de la vivienda y la dependencia comercial de Estados Unidos limitarán el ritmo de la recuperación.

La inflación aumenta temporalmente debido a los precios de la energía

La inflación se moderó durante 2025, pero volvió a aumentar a principios de 2026, ya que el alza de los precios de la energía impulsó al alza los costes de la gasolina y el transporte. El Banco de Canadá prevé que la inflación se sitúe en torno al 2,3 % de media en 2026, antes de moderarse hasta aproximadamente el 2,1 % en 2027, cerca del objetivo del 2 %.

La inflación subyacente se ha mantenido más estable, lo que sugiere que la crisis energética aún no se ha convertido en un problema inflacionista generalizado. No obstante, persisten los riesgos derivados de los precios de los combustibles, los costes de la vivienda, los aranceles, las presiones salariales y las perturbaciones en la cadena de suministro. Por lo tanto, es probable que la política monetaria se mantenga cautelosa hasta que las expectativas de inflación estén claramente ancladas.

El mercado laboral se debilita

El mercado laboral de Canadá se debilitó en 2025 y a principios de 2026, con un aumento del desempleo hasta cerca del 7 % antes de la mejora gradual prevista. La contratación se ralentizó a medida que las empresas respondían a la menor demanda y a la incertidumbre en torno a la política comercial. El empleo juvenil y los sectores sensibles a los tipos de interés, como la construcción, el sector inmobiliario y el comercio minorista, se vieron especialmente afectados.

Se prevé que la tasa de desempleo disminuya solo de forma gradual, pasando del 6,8 % en 2025 al 6,3 % en 2027. El crecimiento demográfico seguirá ampliando la oferta de mano de obra, mientras que unos objetivos de inmigración más moderados podrían aliviar en parte la presión sobre la vivienda y los servicios públicos. El crecimiento salarial debería mantenerse positivo, pero la menor demanda de mano de obra limitará una mayor aceleración.

La situación fiscal sigue siendo manejable

El déficit fiscal de Canadá se amplió en el ejercicio 2025/26, como reflejo del aumento del gasto en programas y del menor crecimiento de los ingresos. Sin embargo, el déficit sigue siendo moderado en comparación con muchas economías avanzadas, y la Actualización Económica de Primavera del Gobierno apuntaba a un déficit inferior al previsto anteriormente.

Se prevé que el déficit fiscal se reduzca gradualmente en 2026-2027 a medida que mejore el crecimiento y surta efecto la contención del gasto. La deuda pública bruta sigue siendo elevada, en torno al 110 % del PIB, pero la posición de deuda neta de Canadá es mucho más sólida de lo que sugiere la cifra bruta, debido a los importantes activos de las pensiones públicas y a los sólidos balances de las administraciones subnacionales. No obstante, las necesidades de gasto relacionadas con el envejecimiento de la población, la defensa, la vivienda, la sanidad y el clima ejercerán presión sobre la política fiscal.

La posición exterior sigue expuesta a la demanda estadounidense y a las materias primas

Se prevé que la balanza por cuenta corriente de Canadá siga registrando un pequeño déficit en 2025-2027. Las exportaciones de energía, los metales, la agricultura, los servicios y los ingresos por inversiones proporcionan apoyo, pero la demanda de importaciones, la débil productividad y la exposición a la política comercial de EE. UU. lastran el saldo.

Las perspectivas externas siguen siendo muy sensibles a los precios del petróleo, la demanda estadounidense, la evolución de la revisión del USMCA, los aranceles, los precios de las materias primas y las condiciones financieras mundiales. La base exportadora diversificada de Canadá y sus sólidas instituciones aportan resiliencia, pero la fuerte dependencia del mercado estadounidense sigue siendo una vulnerabilidad fundamental.

Perspectivas generales

Las perspectivas de Canadá son estables, aunque moderadas. Se prevé que el crecimiento siga siendo débil en 2026 antes de mejorar gradualmente en 2027, mientras que la inflación debería volver a situarse cerca del objetivo tras un aumento temporal impulsado por la energía. Las posiciones fiscal y externa siguen siendo manejables, pero los retos estructurales son significativos. Una mejora sostenida dependerá de una mayor productividad, la oferta de vivienda, la inversión en infraestructuras, la competitividad empresarial, la diversificación del comercio y un ajuste satisfactorio a un entorno comercial norteamericano más incierto.

Fuentes:

Banco de Canadá, Informe de política monetaria, abril de 2026.

Banco de Canadá, Informe de estabilidad financiera, 2026.

Gobierno de Canadá, Actualización económica de primavera de 2026.

Gobierno de Canadá, Presupuesto de 2025 y Tablas de Referencia Fiscal.

Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2026.

Fondo Monetario Internacional, Monitor Fiscal, abril de 2026.

OCDE, Perspectivas económicas, volumen 2026, número 1: Canadá.

Statistics Canada, Cuentas Nacionales, Encuesta de Población Activa y Estadísticas de Finanzas Públicas, 2025-2026.