17.11.2025

Se prevé que el crecimiento real del PIB en Chequia repunte hasta el 2,4 % en 2025, antes de ralentizarse hasta el 1,9 % en 2026 y volver a acelerarse hasta el 2,4 % en 2027. Se espera que el consumo privado sea el principal motor del crecimiento, debido al aumento de los salarios reales y a la reducción de las tasas de ahorro de los hogares. Al mismo tiempo, se prevé que el aumento de los aranceles y la desaceleración económica que afecta a los principales socios comerciales lastren las exportaciones en 2025 y 2026. Se prevé que la inflación general caiga hasta el 2,3 % en 2025, debido a la desaceleración de la inflación de los servicios y al descenso de los precios de la energía, y a pesar del repunte de la inflación de los alimentos, y se prevé que se ralentice aún más en 2026 y 2027. A pesar de la eliminación gradual de las medidas relacionadas con la energía, el paquete de consolidación de las finanzas públicas del Gobierno de 2024 y las recientes reformas de las pensiones, se prevé que las finanzas públicas sigan registrando un déficit de alrededor del 2 % del PIB.

Indicadores 2025 2026 2027
Crecimiento del PIB (%, interanual) 2,4 1,9 2,4
Inflación (%, interanual) 2,3 2,1 2,4
Desempleo (%) 2,7 3,0 3,1
Saldo presupuestario general (% del PIB) -1,8 -2,0 -2,2
Deuda pública bruta (% del PIB) 43,4 44,1 45,1
Balanza por cuenta corriente (% del PIB) 2,2 2,3 2,3

Crecimiento de la actividad económica impulsado por la demanda interna

Se prevé que el crecimiento del PIB real de Chequia aumente hasta el 2,4 % en 2025, impulsado tanto por la demanda interna como por la externa. El crecimiento se ralentizará hasta el 1,9 % en 2026, debido al impacto negativo de las exportaciones netas, y luego repuntará hasta el 2,4 % en 2027, respaldado por el crecimiento continuo del consumo y la inversión de los hogares. Se espera que el consumo de los hogares siga siendo el principal motor del crecimiento durante el horizonte de previsión. La confianza de los consumidores ha mejorado desde abril de 2024, a pesar de la continua incertidumbre económica, y se prevé que el consumo de los hogares crezca más de un 3 % en cada año de previsión, respaldado por un aumento continuo de los salarios reales y una reducción de las tasas de ahorro de los hogares. En 2025, se espera que el consumo de los hogares supere por primera vez los niveles de 2019, tras el descenso observado en los últimos años debido a la pandemia de COVID-19 y la elevada inflación en 2022-23. Se espera que las tasas de ahorro de los hogares se moderen, pero se mantengan muy por encima de la media histórica, debido a la mayor incertidumbre de los consumidores y a los cambios estructurales en la distribución de la renta disponible. La inversión también contribuirá al crecimiento, repuntando en 2026 y 2027, tras el aumento de la absorción de fondos de la UE, la recuperación del sector de la construcción residencial y el aumento de la demanda en algunos segmentos industriales, tanto a nivel nacional como internacional.

Se prevé que la expansión fiscal y el aumento del gasto en defensa de los principales socios comerciales impulsen el crecimiento de las exportaciones en 2026 y 2027. Al mismo tiempo, se prevé que el aumento de los aranceles estadounidenses lastre las exportaciones, sobre todo de forma indirecta, a través de la exposición de sus fabricantes de componentes de automoción a otros países de la UE. A medida que se expande la demanda interna, se prevé que las importaciones crezcan más rápidamente que las exportaciones, lo que se traducirá en una contribución negativa de las exportaciones netas al crecimiento económico en 2026. Siguen existiendo importantes riesgos a la baja debido a la incertidumbre en el comercio internacional, así como al alcance del crecimiento de las exportaciones de Chequia vinculado a la expansión fiscal de sus socios comerciales.

El mercado laboral sigue estando ajustado

Se prevé que la tasa de desempleo se mantenga entre las más bajas de la UE, aumentando gradualmente del 2,7 % en 2025 al 2,9 % en 2027. Los cambios estructurales en curso se reflejan en el empleo, lo que se traduce en un aumento de la participación femenina y del empleo en los servicios, junto con un descenso del empleo en la industria manufacturera. Se prevé que el crecimiento de los salarios nominales se mantenga por encima de la inflación durante todo el horizonte de previsión, pero que disminuya del 5,9 % en 2025 al 5,4 % en 2026 y al 4,8 % en 2027.

La inflación continúa su trayectoria descendente

Se prevé que la inflación general medida por el IPCA sea del 2,3 % en 2025 y que se ralentice aún más hasta el 2,1 % en 2026, antes de repuntar hasta el 2,4 % en 2027. La inflación de los servicios sigue siendo el principal factor contribuyente, impulsada por el fuerte crecimiento de los salarios, que se espera que se desacelere durante el horizonte de previsión. Los precios de los alimentos repuntaron significativamente en los dos primeros trimestres de 2025, compensando los descensos de otros componentes. Se prevé que la energía contribuya negativamente a la inflación en 2025 y 2026, ya que los precios mayoristas de la energía han descendido y se espera que sigan bajando. Sin embargo, se espera que la introducción del ETS2, si no se retrasa, impulse la inflación energética en 2027. Se prevé que la inflación general, excluidos la energía y los alimentos, supere la inflación general, situándose en el 3,0 % en 2025 y el 2,7 % en 2026, para luego descender 0,2 puntos porcentuales por debajo de esta, hasta el 2,2 % en 2027.

El saldo de las administraciones públicas seguirá siendo deficitario

El déficit presupuestario descenderá del 2,0 % en 2024 al 1,8 % en 2025, impulsado por el crecimiento del PIB nominal y la disminución del gasto en el contexto de las recientes reformas de las pensiones y el aumento de los ingresos debido al paquete de medidas de consolidación del Gobierno en 2024.

Se prevé que el déficit presupuestario aumente hasta el 2,0 % del PIB en 2026, en el supuesto de que no se produzcan cambios en las políticas, lo que supondrá un cambio de la orientación fiscal de restrictiva a neutral. Se prevé que la ratio de ingresos respecto al PIB disminuya, como reflejo de la eliminación total del impuesto sobre los beneficios extraordinarios de las empresas energéticas. El gasto seguirá disminuyendo como porcentaje del PIB, aunque a un ritmo más lento. Si bien el crecimiento de las prestaciones sociales seguirá siendo moderado debido a la reducción de la indexación de las pensiones, se espera que los salarios de los empleados públicos aumenten en línea con los aumentos salariales nominales.

Se prevé que el déficit aumente hasta el 2,2 % en 2027. La ratio ingresos/PIB disminuirá debido a la reducción de las transferencias de capital, superando la disminución del gasto impulsada por un crecimiento de las prestaciones sociales más lento que el del PIB. En general, esto implica una política fiscal restrictiva para 2027.

Se prevé que la inversión pública se mantenga fuerte en 2025 y 2026, impulsada en parte por el aumento del gasto en defensa, antes de descender en 2027. La deuda pública se mantendrá por debajo de la media de la UE. Se prevé que la ratio de deuda pública respecto al PIB aumente del 43,3 % en 2024 al 45,1 % en 2027, impulsada por el saldo global negativo, compensado en parte por el crecimiento del PIB nominal.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.