17.11.2025

La actividad económica en Francia se desacelerará hasta el 0,7 % en 2025 y crecerá un 0,9 % en 2026, ya que la incertidumbre económica y política y el necesario ajuste fiscal lastran la demanda interna. Se espera que la actividad repunte ligeramente hasta el 1,1 % en 2027. Se prevé que la inflación aumente gradualmente del 1,0 % en 2025 al 1,3 % en 2026 y al 1,8 % en 2027. Se prevé que el déficit público se reduzca al 5,5 % y al 4,9 % del PIB en 2025 y 2026, respectivamente, antes de repuntar hasta el 5,3 % en 2027. La deuda pública aumentará hasta el 120 % del PIB en 2027, desde el 113,2 % en 2024, debido a los considerables déficits primarios.

Indicadores 2025 2026 2027
Crecimiento del PIB (%, interanual) 0,7 0,9 1,1
Inflación (%, interanual) 1,0 1,3 1,8
Desempleo (%) 7,6 8,0 8,2
Saldo presupuestario general (% del PIB) -5,5 -4,9 -5,3
Deuda pública bruta (% del PIB) 116,3 118,1 120,0
Balanza por cuenta corriente (% del PIB) -0,0 0,6 0,6

La incertidumbre política interna y el ajuste fiscal lastrarán la demanda en 2026-27

Se prevé que el PIB real crezca un 0,7 % en 2025, tras una tasa de crecimiento del 1,2 % en 2024. En el primer semestre de 2025, la acumulación de existencias impulsó el crecimiento del PIB, lo que refleja el almacenamiento de la producción nacional a la espera de su exportación. El consumo público también contribuyó al crecimiento, mientras que la demanda interna privada se estancó, frenada por la incertidumbre económica y política, tanto a nivel nacional como mundial. En el tercer trimestre, el crecimiento del PIB se aceleró hasta el +0,5 %, impulsado por las exportaciones netas, debido a la entrega de grandes equipos de transporte que se habían fabricado y almacenado anteriormente. Se espera que esta tendencia continúe en el cuarto trimestre.

En 2026, la incertidumbre económica y política interna lastrará el crecimiento del PIB real, que se espera que alcance el 0,9 %. Se prevé que las exportaciones netas aporten 0,4 p. p. al crecimiento, mientras que el crecimiento del consumo privado se acelerará hasta el 0,6 %, lo que contribuirá con 0,3 p. p. al crecimiento. La inversión privada repuntará tras dos años de descenso, respaldada por la bajada de los tipos de interés.

En 2027, se prevé que la actividad económica cobre impulso, lo que situará el crecimiento del PIB real en el 1,1 %. Este repunte se verá respaldado por la disminución de la incertidumbre y una política fiscal ligeramente expansionista. Se espera que el consumo privado siga impulsando el crecimiento del PIB gracias a nuevos aumentos de los ingresos reales, mientras que la inversión privada seguirá expandiéndose.

El desempleo aumentará

En general, el mercado laboral se ha mantenido resistente en 2025. La tasa de desempleo se mantuvo en torno al 7,5 % hasta el segundo trimestre de 2025, cerca de su nivel más bajo desde 2008, mientras que la tasa de actividad aumentó hasta el 75,3 % en el segundo trimestre, 2,5 puntos porcentuales por encima de su nivel del cuarto trimestre de 2019. Sin embargo, el empleo disminuyó ligeramente en la primera mitad de 2025 y se espera que disminuya un 0,1 % en 2025 de media, antes de estabilizarse en 2026 y recuperarse en 2027, con un aumento del 0,2 %. A medida que el crecimiento del empleo se modera y la población activa se mantiene boyante, se espera que la productividad se acelere y que la tasa de desempleo aumente gradualmente hasta el 8,2 % en 2027.

Se prevé que la inflación aumente debido al incremento de los precios de los alimentos y la energía

La inflación aumentó hasta el 1,1 % en el tercer trimestre de 2025, desde el 0,9 % del segundo trimestre de 2025. Este bajo nivel de inflación se debe en gran medida a la disminución de los precios regulados de la electricidad en febrero de 2025. Se prevé que la inflación aumente hasta el 1,3 % en 2026 debido al aumento de los precios de los productos agrícolas y alimenticios. En 2027, a pesar de la menor inflación de los servicios, se prevé que la inflación general aumente hasta el 1,8 % debido al aumento de los precios de los alimentos y a la entrada en vigor del ETS2, si no se retrasa, que se espera que eleve los precios de la energía.

Los grandes déficits públicos disminuirán, pero la deuda pública seguirá aumentando

Tras registrar un déficit del 5,8 % del PIB en 2024, se espera que el déficit público general disminuya hasta el 5,5 % del PIB en 2025. El ajuste fiscal se basa en medidas de aumento de los ingresos de alrededor del 0,5 % del PIB y en medidas de reducción del gasto, principalmente en el consumo público y las transferencias sociales, por un valor de casi el 0,3 % del PIB. En consecuencia, se prevé que la ratio de ingresos aumente en ¾ p. p. del PIB. A su vez, se espera que la ratio de gastos aumente en alrededor de ½ p. p., ya que el aumento del desempleo elevará el gasto en prestaciones por desempleo, mientras que se prevé que los pagos de intereses de la deuda pública aumenten aún más, en 0,2 p. p., hasta el 2,3 % del PIB, impulsados por el aumento de la deuda y los tipos de interés más elevados de las nuevas emisiones de bonos.

Para 2026, se espera que el déficit de las administraciones públicas se reduzca hasta el 4,9 % del PIB, según la información incluida en el proyecto de presupuesto presentado al Parlamento nacional a principios de octubre de 2025. Las medidas de aumento de los ingresos previstas ascienden al 0,6 % del PIB e incluyen, entre otras, la prórroga de la contribución excepcional de las grandes empresas y del impuesto complementario sobre los ingresos elevados, así como la no indexación de los tramos del impuesto sobre la renta de las personas físicas. Las medidas de reducción del gasto, por un valor aproximado del 0,4 % del PIB, incluyen la congelación de las pensiones y otras prestaciones sociales. Se prevé que la ratio ingresos/PIB aumente en aproximadamente ¼ de punto porcentual, mientras que la ratio de gasto se reducirá en ⅓ de punto porcentual, y se espera que los pagos de intereses sigan aumentando hasta alcanzar el 2,5 % del PIB. En la fecha de publicación de esta previsión, el resultado de los debates parlamentarios en curso sobre el proyecto de presupuesto para 2026 seguía siendo incierto.

Para 2027, si no se modifican las políticas, se prevé que el déficit de las administraciones públicas aumente hasta el 5,3 % del PIB, ya que algunas medidas fiscales previstas para 2026 expirarán. Se prevé que la ratio de ingresos respecto al PIB disminuya 0,1 puntos porcentuales, mientras que la ratio de gasto aumentará 0,3 puntos porcentuales, con un nuevo incremento de los pagos de intereses, hasta el 2,8 % del PIB.

Tras alcanzar el 113,2 % del PIB en 2024, se prevé que la ratio de deuda pública siga aumentando durante el período de previsión, hasta alcanzar el 120 % del PIB en 2027. Este aumento se debe principalmente a los elevados déficits primarios y al incremento de los pagos de intereses, que compensarán con creces el efecto de reducción de la deuda del crecimiento nominal.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.