17.11.2025

Se prevé que la economía de Letonia crezca un 1 % del PIB en 2025, tras experimentar un estancamiento en 2024. A pesar de las incertidumbres geopolíticas, se espera que tanto la inversión privada como la pública crezcan con fuerza. Se espera que el consumo privado se recupere lentamente en la segunda mitad del año, impulsado por el crecimiento de los salarios, mientras que se prevé que el consumo público sea favorable. Se prevé que el crecimiento del PIB repunte hasta el 1,7 % en 2026 y hasta el 1,9 % en 2027, impulsado por el consumo privado, la inversión y las exportaciones. La inflación repuntará a medida que se desvanezca el impacto deflacionista de los precios de la energía, mientras que la inflación de los servicios y los alimentos seguirá siendo fuerte. Se prevé que la inflación alcance el 3,6 % en 2025, antes de caer al 2,2 % en 2026 y repuntar hasta el 2,4 % en 2027. Se prevé que el déficit de las administraciones públicas aumente hasta el 3,1 % del PIB en 2025, impulsado por un menor crecimiento de los ingresos y un aumento del gasto corriente, y hasta el 4,3 % en 2027, debido principalmente al aumento del gasto en defensa.

Indicadores 2025 2026 2027
Crecimiento del PIB (%, interanual) 1,0 1,7 1,9
Inflación (%, interanual) 3,6 2,2 2,4
Desempleo (%) 6,8 6,6 6,5
Saldo presupuestario general (% del PIB) -3,1 -3,5 -4,3
Deuda pública bruta (% del PIB) 48,3 49,9 54,5
Balanza por cuenta corriente (% del PIB) -4,1 -3,3 -4,2

El consumo privado y la inversión impulsarán el crecimiento en 2026 y 2027

En 2025, se espera que la economía se recupere del estancamiento experimentado en 2024. La renta real disponible y el consumo privado se beneficiarán del sólido crecimiento de los salarios. Sin embargo, se prevé que el difícil contexto geopolítico fomente el ahorro preventivo. En consecuencia, tras un aumento significativo en 2024, se prevé que la tasa de ahorro de los hogares siga aumentando hasta alcanzar el 6,4 % en 2025, por encima del nivel anterior a la pandemia. Como resultado, se espera que el consumo privado se recupere lentamente en la segunda mitad de 2025 y que repunte aún más en 2026 y 2027. Tras un buen comportamiento en la primera mitad de 2025, se espera que la inversión se mantenga sólida durante el resto del año (10,5 %), impulsada por las entradas de fondos de la UE y el aumento del gasto en defensa, y que siga siendo favorable en 2026 y 2027. Tras un descenso significativo en 2024, las inversiones privadas también se recuperarán en 2025, impulsadas por la solidez de los préstamos a las empresas y la reducción de los costes de financiación. El consumo público será más débil durante el horizonte de previsión, en parte debido a la política gubernamental de limitar el crecimiento de los salarios públicos y a la eliminación gradual del RRF a partir de 2027. Tras dos años de descenso, se espera que las exportaciones de servicios se recuperen en 2025. Sin embargo, las exportaciones de bienes solo se recuperarán en 2026 y 2027. En general, se prevé que el crecimiento del PIB real alcance el 1,0 % en 2025, antes de repuntar hasta el 1,7 % en 2026 y el 1,9 % en 2027.

Se prevé que el mercado laboral siga estando tensionado

Con la recuperación del crecimiento económico prevista a partir de 2025, se prevé que la tasa de desempleo baje hasta el 6,8 % en 2025 y siga disminuyendo en 2026 y 2027, gracias al aumento de la demanda de mano de obra. Tras alcanzar el 8,3 % en 2024, el crecimiento nominal de la remuneración por empleado se mantendrá fuerte en 2025, con un 5,8 %, y disminuirá hasta el 5,0 % en 2026 y el 4,0 % en 2027, gracias al aumento del salario mínimo y a las condiciones de escasez en el mercado laboral.

La inflación aumentará en 2025

Tras un fuerte descenso hasta el 1,4 % en 2024, impulsado por la rápida caída de los precios de la energía, la inflación del IPCA se disparó en el último trimestre de 2024 debido al aumento de la inflación en los servicios y los alimentos (tanto procesados como no procesados). El sólido crecimiento de los salarios impulsa la inflación de los servicios y la de los alimentos. Como resultado, se prevé que la inflación del IPCA alcance el 3,6 % en 2025 y disminuya hasta el 2,2 % en 2026 y el 2,4 % en 2027. Debido a la introducción del ETS2, si no se retrasa, se espera que los precios de la energía, que han estado bajando desde 2024, experimenten una inflación positiva en 2027. Aunque se prevé que la inflación de los servicios y los alimentos procesados se modere en 2026 y 2027, se espera que la inflación general, excluidos la energía y los alimentos, se mantenga por encima de la inflación del IPCA durante el horizonte de previsión.

Aumento previsto del déficit público

En 2025, se prevé que el déficit público alcance el 3,1 % del PIB, frente al 1,8 % del PIB en 2024. Se prevé que los ingresos disminuyan debido a la reducción de los ingresos por impuestos sobre la renta como consecuencia de la reforma del sistema del impuesto sobre la renta de las personas físicas de 2025 y a la disminución de los pagos de dividendos de las empresas estatales como resultado de la normalización de los precios de la energía. Por el lado de los gastos, el crecimiento de las transferencias sociales, el consumo intermedio y los pagos de intereses son los principales factores que explican el aumento del déficit.

En 2026, se prevé que el déficit público aumente hasta el 3,5 % del PIB, impulsado por factores relacionados con los ingresos y los gastos. Se espera que los ingresos crezcan menos que el PIB nominal, debido principalmente a los efectos persistentes de la reforma del impuesto sobre la renta de las personas físicas en el crecimiento de este impuesto y a la disminución de los ingresos procedentes de las transferencias corrientes. Se prevé un aumento del déficit por el lado de los gastos, debido principalmente al aumento de la inversión en defensa. Mientras tanto, el gasto corriente contribuye a la reducción del déficit, ya que el crecimiento de la remuneración de los asalariados y el consumo intermedio se queda por detrás del crecimiento del PIB nominal.

En 2027, se prevé que el déficit público aumente hasta el 4,3 % del PIB. En términos de ingresos, el aumento del déficit se debe a un ajuste a la baja de los ingresos por propiedades, debido principalmente a la disminución de los pagos de dividendos de las empresas estatales y a la reducción de los ingresos por intereses. Por el lado del gasto, el aumento de la inversión en defensa, junto con el crecimiento de las transferencias sociales y los gastos por intereses, contribuyen aún más al déficit.

Se prevé que la política fiscal siga siendo ligeramente expansiva en 2026, respaldada por un mayor gasto financiado con cargo al presupuesto de la UE y un aumento de la inversión financiada a nivel nacional. Sin embargo, se prevé que pase a ser prácticamente neutra en 2027, cuando el MRR deje de proporcionar apoyo fiscal.

La ratio deuda/PIB alcanzó el 46,6 % en 2024 y se prevé que aumente hasta el 54,6 % en 2027, debido a los elevados déficits presupuestarios y a los ajustes positivos entre stock y flujo afectados por los próximos reembolsos de eurobonos.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.