Previsiones económicas para Nueva Zelanda

05.12.2024

El impulso económico siguió siendo débil en el segundo semestre de 2024 y se espera que la economía crezca sólo un 0,6% este año. Se prevé que el crecimiento repunte hasta el 1,4% en 2025 y el 2,1% en 2026, ya que los tipos de interés más bajos impulsan la inversión y el crecimiento de la renta real de los hogares eleva el consumo privado. La dificultad de encontrar mano de obra ha disminuido, reduciendo las presiones salariales. No se espera que vuelva a haber escasez de mano de obra poco o medianamente cualificada en los próximos dos años. El débil crecimiento económico y la disminución de las tensiones en el mercado laboral contribuyen a reducir la inflación global, que se espera se mantenga en torno al 2%. El descenso de la inmigración neta, los elevados precios de la electricidad y el bajo crecimiento de la productividad moderarán el ritmo de la recuperación.

El Gobierno debería proseguir su consolidación fiscal gradual para reforzar las reservas que le permitan hacer frente a futuros choques negativos. Siempre que la inflación se estabilice en torno al 2%, el tipo oficial del efectivo debería seguir reduciéndose gradualmente en 2025. Dado que se supone que el crecimiento de la población impulsado por la migración disminuirá notablemente, una recuperación más fuerte y sostenida requiere reformas para mejorar el funcionamiento de los mercados de la energía e impulsar el crecimiento de la productividad, lo que incluye revitalizar la competencia, fomentar una mayor innovación y digitalización, mejorar el rendimiento escolar de todos los niños, facilitar la inversión en infraestructuras y aumentar la oferta local de especialistas en sanidad, enseñanza, ingeniería e informática.

El crecimiento económico sigue siendo débil.

El aumento de 525 puntos básicos del tipo de interés de la política monetaria hasta mediados de 2023 sigue dejándose sentir en toda la economía. Excluyendo el efecto del fuerte crecimiento de la población, que alcanzó un máximo cercano al 3% anual debido a la inmigración neta, el impulso subyacente de la economía es débil. La actividad en los sectores sensibles a los tipos de interés, en particular la construcción, siguió ralentizándose y la inversión empresarial está disminuyendo. El consumo privado estaría cayendo sin un elevado crecimiento demográfico. Los indicadores de mayor frecuencia, incluidas las ofertas de empleo, los índices de directores de compras y las encuestas de actividad empresarial sugieren que el crecimiento del PIB siguió siendo débil en el segundo semestre de 2024. La inmigración neta ha empezado a caer, impulsada por un gran éxodo de ciudadanos neozelandeses. El PIB per cápita sigue disminuyendo y a mediados de 2024 era un 2,5% inferior al del año anterior. Una tendencia al alza sostenida del precio futuro de la electricidad está provocando el cierre de empresas y ejerce un lastre adicional sobre la inversión.

Se requiere una política monetaria más flexible y una consolidación fiscal.

Con la disminución de las presiones inflacionistas, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha comenzado adecuadamente a reducir el tipo de interés oficial en agosto de 2024, y la política monetaria debería relajarse hacia el tipo neutral de alrededor del 3%. Para situar la deuda pública en una senda descendente, el Gobierno debería aplicar plenamente la consolidación fiscal anunciada en el Presupuesto de 2024, que se estima reducirá el déficit fiscal estructural en alrededor de 1,2 puntos porcentuales del PIB entre 2024 y 2026. Esta proyección del déficit supone que los ingresos se mueven en línea con la proyección de crecimiento del PIB nominal de la OCDE de alrededor del 4% anual, mientras que el gasto agregado se reducirá en proporción del PIB siguiendo la senda establecida en el Presupuesto de 2024.

La relajación de la política monetaria y los recortes fiscales apuntalarán una modesta recuperación.

La flexibilización de la política monetaria, junto con los recortes de impuestos sobre la renta y de otro tipo (0,5% del PIB) aplicados en julio de 2024, contribuirán a apuntalar un cambio de tendencia en la economía, con un crecimiento del 1,4% en 2025, que aumentará al 2,1% en 2026. La insuficiente oferta de mano de obra altamente cualificada, la ralentización del repunte pospandémico de las llegadas de turistas internacionales y el bajo crecimiento de la productividad atenuarán la recuperación. Con un crecimiento débil, las vacantes han disminuido y la escasez generalizada de mano de obra se ha desvanecido. Se prevé un crecimiento moderado del empleo, lo que se traducirá en una tasa de desempleo superior al 5% en 2025. El aumento del desempleo puede minar la confianza de los consumidores, frenando la recuperación del consumo privado. Si los precios de los futuros de la electricidad se mantienen altos, o suben aún más, esto provocaría más cierres de empresas y socavaría la inversión empresarial. Sin embargo, una elevada proporción de las hipotecas tiene un tipo variable, por lo que unos tipos de interés más bajos, junto con las reformas de la legislación urbanística, podrían desencadenar una recuperación del mercado inmobiliario y de la construcción de infraestructuras más fuerte de lo previsto.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, diciembre de 2024.