Previsión económica para Estados Unidos

17.11.2025

Se prevé que el crecimiento económico en Estados Unidos se mantenga sólido, pero moderado en comparación con los últimos años. Tras un repunte en el segundo y tercer trimestre de 2025, respaldado por un consumo sólido, un déficit comercial más reducido y una fuerte inversión relacionada con la inteligencia artificial, se prevé que el crecimiento del PIB real se ralentice hasta el 1,8 % en 2025, en un contexto de debilitamiento gradual del mercado laboral y las consecuencias de un cierre prolongado de la Administración. Se prevé un crecimiento del 1,9 % en 2026 y del 2,1 % en 2027, respaldado por una política fiscal y monetaria acomodaticia, la relajación de las condiciones financieras y la recuperación del crecimiento del empleo, mientras que se espera que el lastre de los aranceles se vaya disipando con el tiempo. Se prevé que la inflación aumente temporalmente debido al traspaso de los aranceles y a la rigidez de la inflación de los servicios, y que converja hacia el objetivo del 2 % de la Reserva Federal solo en 2027. Se prevé que el déficit público general se mantenga elevado y que la deuda pública bruta siga aumentando durante el período de previsión.

El crecimiento se ha moderado, pero se prevé que se mantenga sólido

Tras haber experimentado una fuerte desaceleración a principios de 2025, el PIB real repuntó en los trimestres siguientes, respaldado por un sólido crecimiento del consumo, un déficit comercial más reducido y una fuerte inversión en inteligencia artificial. Sin embargo, el crecimiento del consumo privado se moderó en comparación con 2024, en un contexto de persistente incertidumbre política y ralentización del crecimiento del empleo, mientras que la inversión privada no relacionada con la inteligencia artificial se mantuvo moderada. Se prevé que el crecimiento se debilite de nuevo a finales de 2025, a medida que el mercado laboral se suavice y los efectos económicos del prolongado cierre del Gobierno lastren la actividad. A principios de 2026, se prevé que el aumento de los aranceles y la ralentización del crecimiento de los salarios nominales frenen el consumo privado y la inversión, antes de que la demanda interna repunte a partir del segundo trimestre de 2026, respaldada por el apoyo fiscal anticipado de la Ley One Big Beautiful Bill Act (OBBBA) y la relajación de las condiciones financieras. Se prevé un crecimiento del PIB real del 1,9 % en 2026 y del 2,1 % en 2027, respaldado por el continuo apoyo fiscal, los efectos de los recortes de los tipos de interés oficiales y un crecimiento más dinámico del empleo.

Aumento temporal de la inflación debido a los aranceles

La inflación general comenzó a repuntar de nuevo en 2025, como reflejo del repunte de los precios de los bienes y la persistencia de la inflación en la vivienda y los servicios, con una repercusión solo parcial de los aranceles más elevados sobre las importaciones en los precios al consumo en septiembre. A medida que los aumentos de los aranceles sigan repercutiendo en los precios, se prevé que la inflación se mantenga elevada hasta finales de 2025 y principios de 2026, antes de moderarse gradualmente a medida que el mercado laboral se suavice y disminuyan las presiones sobre los precios de la vivienda y los servicios. Se espera que la inflación converja hacia el objetivo del 2 % de la Reserva Federal solo en 2027.

Se prevé que el déficit fiscal se mantenga elevado

Se prevé que el déficit de las administraciones públicas disminuya ligeramente en 2025, gracias al aumento de los ingresos por aranceles, pero que vuelva a aumentar en 2026-2027 con el pleno efecto de la OBBBA. En general, se espera que el déficit se mantenga muy elevado durante todo el horizonte de previsión, mientras que se prevé que la deuda bruta de las administraciones públicas siga aumentando, hasta alcanzar cerca del 130 % del PIB en 2027.

Fuente: Comisión Europea. Previsiones económicas europeas, otoño de 2025.